南卫股份认购江苏医药10%股权，业绩连降后“押注”资本扩张

在今年年初宣告一起10亿元的收购案破局后，南卫股份终于完成了一笔新的重大资产购买。

8月7日，江苏南方卫材医药股份有限公司（603880.SH，简称“南卫股份”）发布公告，公司拟以现金方式，认购江苏省医药有限公司（简称“江苏医药”）10%的新增股权，增资金额为5224万元。

自2017年8月登陆上交所后，南卫股份近两年的主要业绩指标均同比下滑，但公司却在资本市场外延扩张上不断发起大手笔举措。

南卫股份，图片来自其官网

交易双方具有较强业务互补性

新华日报财经客户端与南卫股份取得联系，公司证券部人士表示，会发生这次资产购买，也并非是公司一味在寻求收购，而是恰逢江苏医药出售股权，公司领导觉得该项目比较好，与公司发展相切合，因此才达成战略合作。

公开资料显示，南卫股份专注于医用敷料等医药产品的研发、生产和销售，主要产品管线涵盖透皮产品、医用胶布胶带及绷带、运动保护产品、急救包及护理等多个产品。

而本次拟收购的标的公司江苏医药，作为江苏省内知名的流通企业，一直从事药品、医疗器械的批发、零售等业务，系江苏省首批10户混合所有制企业员工持股试点企业之一。

在此次增资前，江苏医药为江苏省国信集团有限公司（简称“江苏国信”）全资子公司，江苏国信持有江苏医药100%的股权。

可以看出，本次交易系上下游企业的产业整合，双方在业务上具有较强的业务互补性。

南卫股份表示，公司与江苏医药属于医药行业紧密相关的上下游企业，江苏医药与公司现有主营业务具有显著的协同效应，通过本次战略增资，公司可以完善行业布局，借助江苏医药的渠道资源和市场优势地位，提高持续经营能力，同时协助江苏医药提高企业运营和管理效率，实现混合所有制改革目标。

“蛇吞象”并购失败，被质疑借壳

新华日报财经客户端注意到，南卫股份自2017年8月登陆上交所后，一直在谋求资本市场外延发展。

2018年4月9日，南卫股份上市仅8个月后，即因筹划重大资产重组停牌。7月7日公司披露交易预案称，拟通过发行股份方式，购买江苏万高药业股份有限公司（简称“万高药业”）70%股份，标的资产作价10.5亿元。

不过，收购标的万高药业的体量明显大于南卫股份。当时，南卫股份的总资产约为8.4亿元，相比之下，标的资产万高药业总资产已达到23.8亿元。因此，南卫股份的此次收购也被看作是“蛇吞象”。

这样一起“蛇吞象”的并购，难免遭来疑似借壳的猜想。上交所曾两度向南卫股份下发问询函称，要求上市公司披露，如发行股份购买标的资产100%股份，公司控制权结构是否稳定，是否构成重组上市，此外说明本次仅购买标的资产70%股份是否存在规避重组上市的情形。

两度收到问询后，最终在2019年1月，南卫股份公告称，目标公司发展战略和经营计划的调整安排与本次重组的合作基础和长期目标存在较大分歧，交易各方拟终止本次重组。

需要指出的是，不断发起大手笔收购的背后，是南卫股份经营业绩一直不见起色。

上市首年，南卫股份即出现经营业绩下滑。公司2017年实现净利润4800万元，同比下滑8.42%。

2019年3月29日，南卫股份披露年报，公司2018年实现营业总收入4.8亿，同比下降1.8%；实现归属于母公司所有者的净利润3925万，同比下降17.5%，降幅较去年扩大。

进行这次战略重组后，南卫股份想要经营能力如愿提高，依然任重道远。

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