今年一月，猫妹曾写过一篇题为《钾矿首富的落败：在建工程不转固疑似粉饰报表，利润不够支付债务利息》的文章，文中深度剖析过我国钾肥行业老大盐湖股份（000792）日渐衰败的主要原因。
不巧的是，与盐湖股份同在青海省的钾肥行业老二藏格控股，看似业绩彩旗飘飘，却因财务报告内部控制方面存在重大缺陷，而被会计事务所出具了非标准意见。
这一切都主要源于藏格控股控股股东的一笔非经营性资金占用，让身价180亿元的青海省首富，同时也是藏格控股的实控人肖永明陷入到无比被动的局面……
年报被出示非标，关联方资金占用成罪魁祸首
公开资料显示，藏格控股前身为金谷源，2016年藏格钾肥借壳上市，之后上市公司更名为藏格控股，实控人变为肖永明。值得一提的是，《2018胡润百富榜》显示，肖永明家族以180亿元继续“连任”青海首富。2012年，肖永明曾斥资4530万美元公务机“达索猎鹰7X”，后被证实该机归属藏格钾肥旗下。
藏格控股是我国第二大氯化钾生产企业，主营产品氯化钾年生产能力超过200万吨。
2019年4月30日，藏格控股发布2018年年报，与盐湖股份业绩巨亏不同的是，其报告期内实现营收32.74亿元，同比增长3.19%；归母净利润为12.99亿元，同比增长6.98%。营收和净利润双增长，主要受益于氯化钾价格上涨及贸易公司利润增加。
同日，藏格控股发布的2019年第一季度报显示，期内实现营收3.65亿元，同比大增39.06%;归母净利润为1.23亿元，同比增长46.29%。
在2018年经济形势较为严峻的情况下，藏格控股还能继续保持稳定的业绩增长，着实不易。但审计机构却给出非标意见，一桩关联方资金占用浮出，将藏格控股控股股东西藏藏格创业投资集团有限公司（以下简称“藏格集团”）的流动性问题暴露无遗。
年报披露后，藏格控股对控股股东及其关联方占用资金进行了专项自查，截至6月17日清理出非经营性占用金额为22.04亿元（本金），期间已归还5032.57万元（本金），余额为21.53亿元（本金），
对此，藏格控股在公告中解释称，藏格集团出现短期流动性困难，面临金融及证券机构的集中还贷、补仓和利息支付压力。在其资金紧张状况下，藏格集团及其关联方通过占用上市公司部分应收账款及预付账款用于补充生产经营资金。
以股抵债，价格最“优”？
非经营性资金占用的问题暴露出来，肖永明无疑显得十分“尴尬”。对此，肖永明和藏格集团承诺，通过各类资产处置、合法借款等多种渠道筹措资金，力争在2019年6月30日前以现金形式归还占用资金及占用费，以消除对公司的不利影响。
除了这个“笨”办法外，藏格集团还想到一招最快能解决问题的方法，即同意立即将其持有的西藏巨龙铜业有限公司（以下简称“巨龙铜业”）37%的股权以协商后的较低价格25.9亿元转让给上市公司，以抵偿藏格集团及其关联方的对上市公司相应数额的占用资金及资金占用费及由于贸易原因产生的损失，确保于6月30日前解决其对上市公司的非经营性资金占用问题。
截止评估基准日2019年3月31日，经资产基础法评估，巨龙铜业股东全部权益价值为129.08亿元。用藏格集团意思来讲，这次“打折”式的以资抵债，是按100%股权70亿元来开出“诚意价”。
可事实上，肖永明及藏格集团从去年开始就想将巨龙铜业这块资产注入到藏格控股，最开始开出的价钱为280亿元，增值率高达1300%，在被深交所关注后，调整为180亿元。但该收购案最终在同年9月终止。
要知道，2012年5月，藏格钾肥将其持有的巨龙铜业42.88%的股权以1.51亿元的价格转让给藏格集团，当时巨龙铜业的估值仅为3.5亿元。
这样过山车式的估值变动，很难让人对藏格集团的诚意感到信服。
与此同时，根据资产评估报告，巨龙铜业为藏格集团与中国民生银行股份有限公司的10亿元综合授信合同、藏格投资与国信证券股份有限公司的股票质押式回购7亿元融资业务提供担保，为四川省永鸿实业有限公司与国信证券股份有限公司的股票质押式回购15亿元融资业务提供担保。
对此，肖永明及藏格集团拍着胸脯保证，承诺三个月内予以解决巨龙铜业向关联方提供担保的事项。
首富家族前路茫茫
希望藏格集团给到藏格控股的价格的确是最优的，这样上市公司也能进一步壮大其实力。
据了解，巨龙铜业设立于2006年12月14日，主营业务为铜金属矿的勘探、采选和销售。目前巨龙铜业下属三个矿区：驱龙铜多金属矿、荣木错拉铜矿和知不拉铜多金属矿，其中，驱龙铜多金属矿和知不拉铜多金属矿已取得采矿权证、荣木错拉铜矿已取得详查探矿权证。
根据经过备案的储量报告，目前三个矿合计的铜金属量为985.06万吨，伴生矿钼金属量49.95万吨。截至目前，巨龙铜业尚未达产，未取得销售收入。
巨龙铜业近三年来的主要业绩
虽然，因生产原因巨龙铜业目前的业绩情况不怎么样，但藏格集团却自信满满地对藏格控股作出增速较猛的业绩承诺。
公告显示，截至2020年12月31日，若巨龙铜业下辖最大铜矿项目（驱龙铜矿项目）仍未能正式进入试生产阶段，则上市公司有权要求藏格集团以本次交易价格加相关收益（单利年化12%）回购本次交易标的；
若巨龙铜业在2020年、2021年和2022年实现的扣除非经常性损益的净利润额低于2716.14万元、9.56亿元和22.12亿元，由藏格集团以现金方式将对不足利润进行补偿，实际控制人肖永明提供连带责任担保。
话虽然说的好听，但根据当年肖永明及藏格集团等借壳上市时签的《利润补偿协议》，4名补偿义务人承诺藏格钾肥2016年度、2017年度和2018年度经审计的扣除非经常性损益的净利润分别不低于约11.45亿元、15.03亿元和16.27亿元。
然而藏格钾肥却连续三年未完成业绩承诺。
另一方面，藏格投资、永鸿实业、肖永明自2016年起陆续将所持有的股票质押融资，截至目前，藏格投资、永鸿实业、肖永明所持有的藏格控股股票已基本全部质押，需待其股票解除质押后才能进行股份回购注销事宜，这也减慢了其业绩补偿的速度。
截至2019年3月31日，藏格集团未经审计总资产287.49亿元，总负债193.21亿元，净资产94.28亿元，公司整体资产负债率为67.21%；永鸿实业（藏格控股第二大股东，肖永明家族控制）未经审计总资产47.65亿元，总负债28.62亿元，净资产17.56亿元，公司整体资产负债率为60.06%。
未来一年内，藏格集团到期银行贷款和其他非金机构到期债务共计62.16亿元，其中：已归还续贷11.85亿元，计划申请续展40.57亿元，计划筹资归还9.74亿元；永鸿实业到期银行贷款和其他非金机构到期债务28.07亿元，其中计划申请续展23.07亿元，筹资归还5亿元。
虽然资不难抵债，但眼下肖永明家族承诺的事情很多，要解决的事恐怕更多……
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