香港扫货背后的经济学，你不知道的通胀、利率、出口贸易以及汇率

近些年，去香港购物已经成为一件非常普遍的事情，购物的品种也不在局限在曾经热门的奶粉，而是扩大到了非常广泛的范围。与此同时，高铁线路的发展也为去香港购物提供了极大的方便，9月23日，广深港高铁香港段开通，这意味着香港迈入了与内第互通的“高铁时代”，从开通至国庆节期间，总共就接待了乘客88万人次。

广深港高铁

人们已经记不太清去香港购物是哪一年开始在普通人群兴起的，但是现在，去香港购物，已经开始用扫货来代替，什么意思，因为很多人发现，香港的东西不仅质量比内地好，而且价格还便宜些。这一信息的传开，导致越来越多的人到香港购物，以至于香港本地人说内地人的到来，推高了他们的商品价格，让他们受到了损失，而我们内地人可能会回应说我们去购物是正常的消费行为，还带动了香港的经济。

我们今天不讨论这一有争论的话题，我们今天想说的是，去香港扫货背后的经济学，因为这恰好可以跟我们现在比较热的通货膨胀、出口贸易以及汇率制度联系起来。

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前文已经说了，去香港扫货，一个直接的出发点是，香港的东西相比内地的，便宜又实惠，在交通发达，信息传播快、市场经济化的年代，这种高性价比的商品肯定会遭到顾客的抢购，这是理性的行为，也是非常合理的。但是为什么香港的东西比内地贵呢？香港与内地只隔了一条海峡的距离。有些人说，这是因为我们内地发生了通货膨胀，而香港没有或者没有我们严重，所以才导致这一结果，那香港的通胀为何比内地低？

其实，香港还不是一个低通胀的典范。说到香港的通胀，就要说到香港的汇率制度了。与我们内地不同，香港的汇率是盯住美元的，加上香港是一个金融自由地区，资本相当开放，香港的各种货币政策基本都是被动的跟随美国的货币政策，所以说香港的通胀高低其实和香港的政府部门没有多大关系，因为他们没法左右货币政策来影响通胀。而香港的物价是否真的那么低？我们要知道，早在内地房价起飞之前，香港的房价高是全世界闻名的，就算内地房价飞上天的现在，香港房价仍然能占一席地，而且由于近些年美国的量化宽松政策，以及越来越多的人们去香港购物，香港的商品价格与内地的价格不会一直有这么大的差距，这可以用经济学中的“一价定律”来解释和推测。

一价定律：在没有运输费用和官方贸易壁垒的自由竞争市场上，一件相同商品在不同国家出售，如果以同一种货币计价，其价格应是相等的。

那是不是说因为一价定律以及资本的自由流通就导致了香港的货币政策只能被动跟随美国？不是这样的，我们可以看到，日本、英国等国家，也是资本开放的国家，但这些国家仍然有自己的货币政策。

那这里的关键，是汇率，香港的汇率制度是盯住美元，这是固定汇率制。

港元挂钩美元

在这一汇率制度下，香港的利率水平就跟美国的利率水平差不多，如果相差太大，则会被投机者利用，导致大量热钱的流入流出，这也是香港为什么被动跟随美国货币政策的原因。而浮动汇率制度，则可以避免这个问题，因为可以通过汇率的调整来冲销利率差带来的回报，防止投机的产生，这也是日本、英国等国有自主货币政策原因，因为他们都是浮动货币政策。

同样的，在一价定律下，香港的商品价格会与内地的价格慢慢趋平，这意味着香港的商品价格会上涨到跟内地一致，价格的上涨在一定程度就是通胀上升。但是如果香港是浮动汇率，那么香港的商品价格可以不上涨，只要它将汇率进行调整，这样内地的人兑换港元价格要贵，相对内地人价格就涨了，而香港本地人还是原价购买。

从这里可以看出，汇率的变动和通胀是在相互替代的，粗糙的说，汇率升值越多，通胀也越低。

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内地去香港购物，相当于就是香港商品出口给内地了，内地买的多，说明香港出口的多，按照上文说的，内地人买的多，香港物价可能越来越快与内地价格趋平，通胀压力也会提高。换句话说，在固定汇率制下，出口和通胀存在正相关的关系。

而类比到我们内地，中国一直是世界最大的出口国，其实对全世界来说，中国就是香港，全世界很多国家都到中国来买便宜又实惠的东西，这就导致了我们国家出口量巨大。而这种大量的购买，用我们上面说的“一价定律”来解释，必将使中国的商品价格与其他国家的趋平，抹掉原先的价格优势，如果是在固定汇率制度下，中国的商品价格必然是一个上涨的过程，也就是通胀的过程。

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我们国家的资本没有开放，还达不到自由流动的程度，但是货币政策的独立性也是受到了各国热钱的影响。在央行动用调整利率的手段进行调控货币政策时，经常会有顾虑，就是担心吸引过多的热钱流入，这也是中国在加息问题上慎之又慎的原因。

我们之前也说过，如果是一个真正的浮动汇率制度，那么中国的加息空间将会大得多，调整空间也会大得多。

说了这么多，不是说香港就要将固定汇率制改成浮动汇率制，也不是说中国的汇率制也要改成浮动汇率制，只是，我们必须清楚认识到，汇率、出口贸易、通胀以及利率，这四者之间，是相互关联的，看问题时不能只看某一方面。