王长田：猫眼背后的 “第一个男人”

腾讯系旗下公司的上市浪潮一波接一波，继美团点评、腾讯音乐、搜狗之后，猫眼娱乐紧随其后，9月初，猫眼正式递交了招股书，准备在香港上市。在香港市场弱势的背景下，开启了港股IPO之旅。在猫眼的股东名单中，有着光线、腾讯和美团。事实上，猫眼的股权结构就是一部中国在线票务网站的进化史。

图片来源：视觉中国

猫眼发展简史

猫眼原名美团电影，由美团于2012年2月份推出，开始在美团作为一个娱乐部门开展在线电影票务业务，向大众提供电影资讯、影院信息、电影票团购服务。

2013年1月，美团电影更名为猫眼电影，并推出具有在线座位选择功能的猫眼App，这一功能的推出深受用户欢迎。这一步对猫眼的发展壮大十分关键，虽然格瓦拉是第一个实现在线选座的网站，但是猫眼首次将小众选座带入到大众选座时代，并因此获取了先发优势。

2014年，猫眼顺势推出社区功能，围绕活动促销和核心用户深耕细作，不断完善媒体内容，使得用户的黏性得到大大增强。与此同时，猫眼开始进入电影宣发领域，比如当年热映的《心花怒放》，猫眼作为联合作品方，独家预售票房1.1亿。

2015年美团与大众点评战略合并完成之后，猫眼整合了大众点评的娱乐业务，并切入到电影周边的衍生业务。

2016年猫眼从美团点评分拆独立运作，利用快速增长的在线娱乐票务业务先发优势，引入光线作为战略投资人，开始深入电影发行业务。

2017年，与腾讯达成战略合作伙伴关系，并成为腾讯在社交网络平台独家票务渠道;同年9月，猫眼电影与微影时代合并组建猫眼微影;同年11月，猫眼与微影业务整合完成，并获得腾讯一笔10亿人民币的投资。

2018年上半年，猫眼已经为占中国综合票房的90%的电影提供娱乐内容服务，成为了名副其实的互联网娱乐服务巨头。

从猫眼的发展历程来看，在C端，它经历了从“在线选座——媒体内容——社区及媒体内容完善”的发展过程，形成了用户观影消费的全程闭环。而在B端，猫眼手握大量用户数据，成功参与了众多影片的宣发，将来会继续向电影产业链上游挺进，如电影制作与投资，形成一个电影娱乐产业的生态圈。

市场份额

猫眼2015年、2016年、2017年，分别实现收入5.96亿元、13.77亿元、25.48亿元，年均复合增长率达106.6%。同时，净亏损额分别为12.98亿元、5.08亿元及761万元，亏损额大幅缩窄。2018年上半年，猫眼的营业收入为18.95亿元，同比增长103.5%；净亏损2.31亿元，去年同期为1.17亿元。

来源：公司公告

收入来源方面，在线票务的服务费是主要的收入。数据显示，2015年至2017年，猫眼票务销售的收入分别为5.95亿元、9.6亿元以及14.9亿元，2018年上半年更是达到了11.48亿元。

来源：公司公告

王长田：猫眼背后的 “第一个男人”

2016年，原股东美团点评为了猫眼的壮大，引入了如今的第一大股东光线传媒作为了战略投资人，王长田成了猫眼背后的“第一个男人”。2017年，猫眼和腾讯旗下电影票务平台微影时代合并，占据中国在线电影票务业务市场份额的60%。猫眼的这一发展史，也反映在了股东结构上，目前猫眼董事长兼非执行董事王长田持有猫眼已发行股本中间接拥有48.8%的权益，因此王长田为猫眼的控股股东。

来源：搜狗百科

董事会方面，猫眼的执行董事为郑志昊，他也是猫眼的首席执行官。光线传媒董事长王长田、光线影业总裁李晓萍、王长田的妹妹王牮 、腾讯投资及收购部副总经理湛炜标、美团点评首席财务官陈少晖、微影时代CEO林宁为非执行董事。

独立非执行董事有创新工场创始人汪华、陈尚伟、米未传媒创始人马东和得到App创始人罗振宇。其中马东和罗振宇获得委任的时间都在2018年8月。

目前来看，猫眼股权比例较为分散。光线传媒以及光线控股合计持有猫眼48.8%的股份；微影时代共计持有猫眼20.62%的股份；腾讯系旗下意像之旗持有16.27%的股份。另外，美团系持有8.56%的股份。

猫眼进化成功么？

投资者看好猫眼的一大原因，是因为猫眼看起来“旱涝保收”。目前，猫眼最为主要的收入来源票务销售，其本质也是按照票价一定比例收取服务费，比例约为5%。这笔收入并不会受票房的影响。

来源：招股说明书

按照票房发展的速度，猫眼市场空间可以想象。据估算，2020年，中国的综合票房收入将达到913亿元。按照5%的服务费比例以及如今50%的市场份额计算，2020年猫眼这笔收入将达到23亿元。值得注意的是，猫眼市场份额还在不断增大。

投资者看好猫眼的另一个原因，是猫眼的数据能力。招股说明书中显示，猫眼的数据平台为其增添了不少亮色。目前猫眼平台中，除了可以购票的普通版猫眼APP之外，还有猫眼专业版APP。在专业版中，可以查看排片比例、票房分成，甚至可以预测票房。猫眼研究院首席科学家刘鹏根据数据模型指出，映前热度和映后口碑是决定影片票房的两个关键因素。目前猫眼“想看数”已经成为衡量影片热度的一项关键指数。

因此从票房业务以及发行等衍生业务来看，猫眼发展空间可以期待。不过，港股市场近期新股频频破发。包括小米、中国铁塔、映客、齐家网等在内的几十家科技公司都未能幸免。猫眼股价未来会有怎样表现，还需要看发行价等其他因素。