一天发行1200亿，地方债卷土重来，系统都瘫痪了

这段时间隐形了的地方债，在有意松绑的态势下，正加速狂飙着。

据悉，仅8月31日当天，浙江、山东、湖北就发行了超过1200亿元巨额的地方政府债券。

颇为有趣的是，其中因为发行规模过于庞大，财政部政府债券发行系统客户端甚至一度出现故障。

在全国吃瓜群众都将目光锁定在税收之上时，地方债，这座看不见的冰山正在水面下野蛮生长。

从年中政治局会议双积极政策被确立以来，在官方的暗中指导下，8月毋庸置疑地成为了地方债的转折点。

据解局君了解到的数据显示，8月份政府新增了4267亿专项债，与7月相比，增加了3倍有余，而且整月的发行规模已经达到了8829.7亿。

其中，尤为令人注意的是，大部分地方债的发行都集中在下半月。原因嘛，也很简单，8月14日的时候，财政部发了个文件催促地方政府加快发债的速度。

于是乎，大部分债券发行紧急上马，这就出现了开头所说那一幕——仅8月31日当天，浙江、山东、湖北就发行了超过1200亿元巨额的地方政府债券。

哪怕财政部的系统崩了，也阻挡不了地方政府的热情，最后湖北省改用书面形式来公布债券发行应急投标书。

在这种氛围下，整个8月下旬发行的地方债，占到了全月总规模的8成！

事实上，8829.7亿的地方债发行规模还不是最吓人的，按照年初设定的4万亿发行计划，在9月份，地方政府债券或将发行近1万亿元。

如果将7月（7569.5亿元）、8月（8829.7亿）、9月（10000亿）的地方债总数整合到一起，那么仅仅在今年三季度，发行的地方债规模就已经高达2.64万亿了。

要知道的是，2017年前8个月的地方债发行规模也不过是在3万亿。

事实证明，从“河东”到“河西”的距离，根本不用三十年，半年就足矣。

遥想上半年，地方政府那日子过的，财政困难、拖欠工资、威胁银行等等，真是一把心酸泪……

可到了下半年，摇身一变，吟诵着“忽如一夜春风来，千树万树梨花开”走进了新时代。

纵观此次地方债发行的目的，其实无外乎二个。

其一，还清要到期的旧帐；其二：为大基建做好资金储备。

说白了，地方债盛宴，其实就是基建盛宴；再往深处点说，就是希望用这笔钱维持住下半年GDP的稳步增长。

前面解局君说过，8月份是地方债发行的重要转折点，但其实它也是基建抬头的最佳见证者。

8月7日，中铁总对外宣布2018年铁路固定资产投资额将重返8000亿元以上。事实上，原计划只安排了7320亿元，是自2014年以来计划投资额最低的一年。

8月9日，发改委密集奔赴调研基础设施投融资实地调研，其中的政策风向不言而喻。

另外，除川藏铁路外，和田至若羌、西宁至成都、盐城至南通、南昌至景德镇至黄山、长沙至益阳至常德铁路均计划于2018年下半年开工。

种种信号都在证明，在上面给钱，下面执行的和谐气氛下，一场基建跃进悄然开始了。

地方政府用地方债筹钱筹得兴奋采烈也好，大搞基建弄的是有声有色也罢，但鹤先生说过：出来混，都是要还的。

怎么还？用基建造就的经济效益来还？

你可别逗了，先不说为了保证当年经济实现8的增长率，大搞基建留下的重复投资、无效投资，就实事求是的来看数据：

2008年第一轮基建宽松，经济增长在2个季度内见效，反弹5.8%，持续4个季度；
2011年第二轮基建宽松，经济增长在5个季度见效，反弹0.6%，持续2个季度；
2014年第三轮基建宽松，经济增长8个季度才见效，反弹0.2%，持续2个季度。

可以看到的是，依靠投资基建拉动经济增长的边际效益正在递减当中。

很明显，这一招是行不通的。

中央兜底？

不好意思，财爷说了，要坚决打破地方债中央买单“幻觉”和政府兜底“幻觉”，好吧，这道门也关上了。

走土地财政的老路，卖地还债？

上半年全国各地800宗土地流拍就像一记重拳，锤醒了地方政府卖地还债的美梦。

依靠税收？

税收的基本面是人口和经济发展，但是纵观这波大基建，大多建设于中西部地区，尤其是西部地区……

那么问题就来了，这借来的钱到底怎么还？