京东股权结构引关注：没有刘强东 董事会连会都开不了

不像腾讯、阿里拥有一大批地位举足轻重的高管，刘强东的京东，更像是他一个人的王国。

京东内部治理的“特殊条款”

刘强东对京东的控制之强，即便是在AB股权较为常见的科技公司中，也是较为罕见的存在。

据华尔街日报报道，京东内部的公司条款规定，董事会不得在刘强东未出席的情况下，召开正式会议。也就是说，没有刘强东在场，京东的董事会就无法正常开会。

有公司治理专家表示，这是一个极不寻常的条款。上述媒体援引香港亚洲公司治理协会（Asian corporate governance Association）秘书长Jamie Allen的评论称，京东在亚洲的公司治理结构中，较为极端。”

Allen表示，京东只有五名董事，其中包括三名独立董事、刘强东和腾讯控股的总裁刘炽平；而一个典型的上市公司董事会，通常会有8到12名董事。他认为，一个人数较少的董事会，可能在思维和专业上缺乏多样性。

屡次尝试放权，却无果而终

其实近年来，刘强东也在尽力尝试“去中心化”，逐渐放权。

2011年开始，刘强东陆续引入COO沈皓瑜、CMO蓝烨、CHO隆雨等一众职业经理人。随后，他很少再“事必躬亲”。但即便如此，要主动离开公司管理，还是很难的事情，他依然每天8点30准时到公司，主持早会。

2013年，刘强东甚至下决心附美国“充电”，连当年的6.18大促都没有现身，算是彻底放权一段时间。

然而，淡出并不是容易的事。据第一财经报道，业内流传这样的段子：

在刘强东赴美淡出期间，一天早会，有同事刚宣布一项产品将上线，电话里就突然传出刘强东的声音，他没有向大家打招呼，而是直接提出有些细节需要改进，并要求立即落实！在座所有人都吓了一跳，原来老板在美国也会听早会。

在接受美国CNBC的采访时，刘强东曾表示自己很享受自己努力工作的状态，平均每天花在工作上的时间达16个小时，躺在沙滩上晒太阳会让他觉得很痛苦。

而在央视《对话》节目中，刘强东曾称：“如果不能控制这家企业(京东)，我宁愿把它卖掉。”

可见，以工作狂形象示人的刘强东，要想放权实在不容易。

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老刘依然是独一无二的掌舵人

目前，即便腾讯是京东的第一大股东，拥有18%的股权，但在董事会中的投票权仅有4.4%；而拥有15.5%的流通股的刘强东，在董事会中的投票权却高达79.5%，仍然是京东独一无二的掌舵人。

造成这一结果的原因，是京东的AB 股规则。刘强东所持股票属于B类普通股，1股拥有20票的投票权，远远高于一般美国上市公司的AB股投票权比例的1:10。

而刘强东之外的其他京东股东（包括腾讯旗下的黄河投资），所持股票属于A类普通股，1股只有1票投票权。

在许多科技公司中，为了保持创始人对企业经营和发展方向的把控，通常会用“同股不同权”的方式，来实现创始人对公司强有力的控制。这种方式能发行双重股权，让创始人可以获得具有超越其控股比例的表决权，这使得他们的影响力远远超过其对公司的所有权比例。

例如扎克伯格对Facebook的所有权纸面上看只有14%，但却拥有多数投票权，比例超过60%。而另一家美股互联网新规Snap，则直接没有赋予新股东任何投票权。

华尔街日报援引香港私人投资者、公司治理专家David Webb的评论称，拥有超级投票权和其他特殊权利，常常会给公司的运营带来问题。

*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn），编辑刘镔练。原付费产品“主编精选”已升级为华尔街见闻金卡会员，开通后即刻获取金融市场体系化服务。*

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