青岛银行IPO成功过审，山东城商整合棋局已定

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山东，城商行的上市之痛

面对资产规模高速扩张、创新业务层出不穷、利润增长乏力不良高企，居于一地深耕的城商行面临着急切的补充资本需求。股市则是银行最好的资本补充方式，直接补充银行急需的核心资本。山东作为经济大省，虽然经济发展十分迅速，但是其银行业的发展却不尽如意。

目前，山东地方银行系统中还未有登录A股市场的银行。如果算上进入香港上市的青岛银行，进入新三板上市的齐鲁银行。山东地方银行上市的银行业仅有两家！

齐鲁银行--三板上市，市值严重被低估

上市最早的是齐鲁银行，2015年6月29日，其在全国中小企业股份转让系统（即新三板）正式挂牌，成功迈向了全国资本市场。挂牌后，齐鲁银行成为全国首家在新三板挂牌的城商行，同时也是主板暂停商业银行上市8年来第一家成功对接国内资本市场的城商行。

齐鲁银行选择了避开主板而登陆新三板的方式，因此其挂牌进程相对较为顺利。2017年，新三板市场齐鲁银行50亿定增获批，发行价格3.9/股。相较于在A股上市的张家港行、江阴银行、无锡银行和吴江银行而言，齐鲁银行在收入和利润方面都远超他们。但是此次发行的估值却不及上述银行的70%，远低于A股上市银行中同利润规模的估值。虽然上市顺利，但是新三板流动性和估值的劣势显而易见。

青岛银行--”港漂“首日破发，回归A股路坎坷

青岛银行很早就确立了上市的计划。2012年9月，青岛银行就公告称，该行拟在A股市场IPO，并已接受中信证券的辅导。不过，由于IPO再次被监管层叫停等原因，该行A股上市时间推后。在这种情况之下，青岛银行选择在2014年启动港股上市计划。

2015年12月3日，青岛银行在香港联合交易所主板挂牌上市，成为山东首家同时也是2015年以来全国首家在H股上市的城商行。

和在新三板上市的齐鲁银行一样，港股上市的青岛银行也面临了被低估问题。上市首日，所发行的新股未能实现足额认购，青岛银行盘中跌破4.75港元的发行价。在“港漂”了一段时间之后，2016年12月12日，青岛银行在港交所公告称，该行已就首次公开发行A股向中国证监会提交包括A股招股说明书在内的申请材料，并于12月9日获证监会受理。

2017年，又因为 “变更保荐代表人”，青岛银行一度宣布中止A股IPO审查；2017年10月，青岛银行履行完毕变更A股发行上市保荐代表人的相关审查程序，并获证监会同意，恢复对该行A股发行上市申请的审查。而至2018年1月，青岛银行申报情况已升至“预先披露更新”。最近青岛农商行意外的被发审委取消审核。也可以看出，证监会IPO审核，是全面完整地按照上市要求，加强审核。所以，青岛银行的回归A股之路，远比想象的要坎坷。2018年，8月28日，青岛银行IPO过会，青岛银行将会是山东省银行机构中第一只登陆A股市场的银行。

农商银行--上市梦碎A股

青岛农商行成立于2012年6月26日，由9家农信社在清产核资的基础上，以新设合并方式组建的股份制商业银行，也是山东省第一家地级农商行。

2016年，银行A股IPO大热，青岛农商行也乘着这股东风，于该年10月首次向证监会递交招股书。拟发行上限为66.7亿股。在A股中小板上市。

2018年1月份，在A股门外排队时间超过一年的青岛农村商业银行股份有限公司进行了预先披露更新，离IPO更近一步。

2018年7月2日，证监会发布了《第十七届发审委2018年第94次工作会议公告的补充公告》称，“鉴于青岛农村商业银行股份有限公司尚有相关事项需要进一步核查，决定取消该次发审会议对该公司发行申报文件的审核”。青岛农商银行上市之路被拒，跟其高于上市银行的平均不良率和房地产行业过度授信带来的潜在风险有很大关系。

威海银行--上市还在路上

威海城市合作银行成立于1997年7月，由威海市原5家城市信用合作社股东、威海市财政局和威海市金猴集团公司等6家威海市企业共同发起设立，并于1998年4月更名为威海市商业银行。

2016年4月初，威海商行正式递交IPO申请，欲登陆上海证券交易所，并在4月8日公开披露招股说明书。预披露招股书显示，威海银行拟赴上交所上市，发行不超过13.9亿股新股，发行后总股本约55.62亿股，所募集资金将全部用于补充该行资本金。

2018年1月，威海银行更新了招股书。威海银行的问题是，流动性及资本充足率承压。截至2017年上半年，威海银行核心一级资本充足率为7.99%，一级资本充足率为 8.01%，资本充足率为11.13%。三个指标相较2016年末均下降了近1个百分点。继青岛农商银行上市之路被拒以后，威海银行被赋予了更多期望和使命。

山东省“金改”错过两次整合良机

目前山东省除聊城、滨州、菏泽外，其他14座城市均设立了城商行，但是省内各城商行普遍存在的规模小，质量差的局面。为了解决这个问题，早在2008年，山东省曾考虑过对省内城商行进行合并重组，但是受制于各城商行的股权问题，利益难以协调。最终，借鉴德国银行模式，组建了以信息科技合作为基础的合作联盟。2008年9月，山东城商行联盟在济南挂牌开业，成为银监会批准筹建的第一家城商行合作联盟。但是该组织仅仅是联盟合作并不是合并，也并无行政人事权力。

2013年，郭树清担任山东省长，在推行“金改”的过程中，又提出了准备收编各地城商行，组建省级大型金融控股公司，再争取上市的方案。让人遗憾的是依然受制于城商行股权问题，难以成行。

可以说2013年，郭省长任职期间，山东错过了最好的金改黄金期。而山东邻省河南，如今成了山东最好的范本，2014年河南省将省内的13家城商行合并，成立中原银行。此次参与合并的城商行约占全国城商行总量的10%，创造了国内城商行规模最大的一次合并。

从财务数据来看，中原银行自成立以来取得显著发展，更可证明其突出的发展潜力：2014 年至 2016 年，中原银行净利润复合年增长率为 12.2%，总资产复合年增长率为 44.7%。

　　完成合并的中原银行成功实现弯道超车，从挂牌成立到H股成功上市，中原银行仅仅用了两年半的时间。中原银行于2016年下半年启动H股上市。2017年在香港上市，从挂牌成立到成功上市，仅用了2年半时间。

2017年，山东城商行整合节奏加快

目前我省除聊城、滨州、菏泽外，其他14座城市均设立了城商行，而从这些城商行的大股东来看，其中半数以上由国有企业控股。此外从去年开始，省市国企收购城商行股权事宜似乎正在加速。例如山东银监局近日公告，泰安银行股东泰安市高新区管委会控股的泰安泰山控股有限公司成为该行大股东，持股20％，泰安金融控股集团有限公司、山东康平纳集团有限公司、泰安市国泰民安投资集团有限公司分别受让15％、10．22％、5％股份。随着泰安银行股权变更获准，山东“国资系”城商行再度加码。

省管国企是我省城商行的重要“金主”，去年以来，省管国企各位“金主“开始陆续发力。陆续成为山东城商银行的大股东。

今年7月29日，枣庄银行大股东变为枣矿集团。山东能源集团与枣庄市政府战略签约，双方将斥资30余亿元向枣庄银行战略增资，交易完成后，作为山东能源集团全资子公司的枣矿集团，将成为枣庄银行第一大股东，枣庄市政府则位居二股东。

2017年12月份，德州银行大股东变更为山东国投。山东国投认购德州银行2.25亿股股份，持股比例为20%，入股完成后，山东国投将成为德州银行第一大股东。

2017年11月份，兖州煤业公告，公司拟通过参与增资扩股、出资受让的方式合计出资21.53亿元，购入临商银行7.18亿股股权，占该行增资扩股后总股本的19.75%，与临沂市财政局并列该行第一大股东。

2017年5月份，莱商银行原大股东浦发银行将所持该行3.6亿股股份挂牌转让，成立1年的齐鲁交通发展集团有限公司斥资9.79亿元接盘。交易完成后持有莱商银行18%股份，成为第一大股东。

烟台银行--唯一剩下民资控股银行

随着潍坊银行地方国企入股完成，目前山东地方国企控股的城商行还有齐商银行、东营银行、济宁银行。其中齐商银行大股东为淄博市国资委旗下的淄博市城市资产运营有限公司，东营银行、济宁银行大股东分别是东营市财政局、济宁市财政局。

还有三家城商行大股东为外资银行或外资控股，其中齐鲁银行大股东为澳洲联邦银行，持股17．88％，青岛银行大股东为意大利联合圣保罗银行，持股20％，日照银行大股东为南京银行，后者控股股东为法国巴黎银行。

随着山东城商行“国进民退”的节奏加快，民企大股东陆续推出，现如今由民资控股的城商行仅剩下了由南山集团控股的烟台银行。

金融是国家重要的核心竞争力。守住不发生系统性金融风险为底线，“国进民退”似乎已经成为金融领域的主基调。随着民营资本寡头陆续被清理，国有企业的临危受命，既有利于补充金融领域的流动性，又可以化解可能出现潜在金融风险。相信随着山东省国资控股的城商行陆续落地，中小规模的城商行面临被整合的趋势不可避免。

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