彩生活交出上半年成绩单 投资者聚焦毛利率下降

【财联社】（记者 杨依依） 彩生活（01778.HK）日前发布了2018年中期业绩。今年上半年，该公司营业收入约17.57亿元，同比增长135.3%；根据管理合约及顾问服务协议的总建筑面积达4.84亿平方米，同比增长15.2%；彩生活平台服务面积达9.81亿平方米，管理规模仍首位。

然而，在彩生活中期业绩投资者会上，投资者关注的焦点是彩生活毛利率的下降，数家机构询问管理层毛利率下降的原因。

彩生活2018年中期报告显示，其上半年整体毛利率从去年同期的45.5%降至 35.3%，而这也创下该公司上市4年以来毛利率最低水平。2014年上半年至2017年上半年，彩生活的毛利率依次是66.1%、73.9%、44.3%、45.5%。

报告中称，毛利率的下降“主要由于本集团提供服务的组合因收购万象美而出现变动，万象美主要从事按包干制提供物业管理服务及预售服务，毛利率相对较低。”彩生活首席财务官杨澜在中期业绩投资者会重申了这一点，并称并入万象美之后，做了一些改造工程，增加了投入，对毛利率也有所影响。

彩生活中报还显示，该公司工程服务板块的下跌幅度更大，由去年同期的60.8%降至30.3%。

杨澜表示，造成上述现象的主因是，为支持彩生活车位的销售，进行了一些毛利较低的车位改造工程。另外增值服务的毛利也有所下降，主要原因是毛利率较低的租赁业务、办公室转租业务、销售协助业务的增加。

有机构投资者代表在会上询问彩生活管理层对未来毛利率走势的看法。杨澜回应称，随着平台管理工具提升管理效率，对毛利率会有一些正面影响，同时万象美后期会逐渐加入增值服务，也会提升毛利率。

当提问毛利率下跌的投资者越来越多时，彩生活董事会主席潘军也发表了意见。

“我发现这次大家这次特别关注我们毛利率，万象美的前身是万达物业，所服务的主要是写字楼和综合体，从单平米的收费来讲，比原来彩生活的住宅收费高，毛利率比已经上市的碧桂园服务还高。”潘军说，“如果大家要看毛利率，我认为应该再仔细分为两部分，一方面效率提升，第二个方面单独把万象美提出来看一下，万象美的营收规模等于一个雅生活，为什么我们的估值只有雅生活的一半？”

此外，潘军还在投资者会上表示，“我们和其他同行增值服务的内容不一样，我们一直着力于互联网创新，而同行都等着彩生活磨完了模式再拿来用。”

潘军称，物业公司办幼儿园、办小学、卖二手房的业务以前就有，是传统业务的叠加，放在今天是没有价值的。“卖二手房的有卖得过链家的吗？我认为这不是社区平台要做的，我们是入口级的行业，挑战左晖没有意义，如果我们卖房子，我们愿意和链家合作，链家进入我们的平台，我们分账。”他说。

潘军进一步表示，彩生活的目标是希望未来5年达到25亿平方米的管理面积，10年之后数字再翻倍。（财联社记者 杨依依）