小微金融：金融机构未来的“黄金赛道”

核心观点

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前言：近期我们调研了相关科技企业和金融机构，小微金融未来会成为“黄金赛道”。独角兽公司、传统金融机构、科技型企业会在这个赛道上同场竞技；谁胜谁负，抑或是共赢，我们拭目以待！

小微金融迎来黄金发展期：
1、政策催化，监管部门对银行小微业务进行考核，提出明确的增速要求；要求大中型银行设立普惠金融部，完善基础设施；对小微信贷免收增值税和印花税，提升业务收益；增加资金来源，降低资金成本。
2、技术驱动，降本增效，风控提升，大数据应用日益成熟，风控模型不断优化，流程线上化。
3、市场焕发真正活力，小微企业信贷需求缺口大；传统金融机构在传统的基建信贷、地产信贷受限后，会被迫转型，推动小微金融加速发展。

小微金融的三种模式：
1、IPC模式：一套系统地在线下开展小微信贷业务的工作方法，劳动密集型，对人的依赖性强；以还款意愿和还款能力作为放贷依据，重实地调研和交叉验证，结合软硬信息分析。
2、信贷工厂：一种仿照工厂的流水线，批量化生产中小企业融资产品的运营模式；其核心是将信贷业务流程中的各个环节进行标准化和批量化操作，产生规模效应。
3、供应链金融：围绕供应链上的核心企业，为上下游企业提供融资服务，其核心是掌握商流、信息流、物流、资金流，依托核心企业的信用支持的融资模式。

美国的小微金融服务体系完善：
1、政府。建立美国小企业管理局，为小企业提供全方位服务及信用担保，多种贷款产品选择及风险投资。
2、商业银行。富国银行将小企业服务作为长期经营战略，凭借网点优势，通过社区银行零售模式开展小企业贷款业务。运用交叉营销策略深挖客户价值，提高银行的综合收益率。硅谷银行服务科技初创企业的新型银行，股债结合的融资模式，与创投机构深度合作。
3、网贷平台。Kabbage是一家专注于小微企业短期信贷的网贷平台，运用大数据征信和动态风控模型，网贷平台可作为补充，解决中小企业贷款审批时间长、流程复杂等问题。

商业模式：
1、服务主体包括银行、自金融和金融科技公司，各有优劣势。
2、四要素分析：获客、风控、运营和资金。金融科技的运用能明显降低小微金融业务成本，提高效率和风控能力。
3、金融科技公司的发展路径一般从技术输出到平台化运作。第三方服务平台能与资金方和场景方合作互补，提升小微金融的服务能力。

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小微金融迎来黄金发展期

政策催化：不断细化，力度加强

监管考核。小微企业信贷业务驱动力主要是自上而下的。小微金融的不经济性客观存在，需要适当的政策引导和商业信用环境的不断改善作为发展基础。

从2011年以来，每年对小微企业的政策支持力度不断加强，对银行的小微业务进行单独考核，在资源投入上进行倾斜，对业务增速、规模等提出明确要求；适当提升对风险指标的容忍度，明确业务人员责任，加强激励机制。

技术驱动：降本增效，风控提升

数据的可获取性增强，数据的数量和质量双升。

（1）政府数据开放在稳步推进中。大数据是国家战略，政府部门拥有最好的数据资源，通过不断完善数据库建设，未来数据源开放是大势所趋，数据成为社会公共资源，企业或个人可以合理合法地获取数据，对数据进行开发和利用，创造价值。

（2）大数据技术实现海量数据的存储、清洗和计算。企业的工商、司法等公开信息可通过爬虫技术进行抓取和归总，非公开数据可经过客户授权以标准接口进行数据传输，大幅节省了尽职调查的时间和成本。

优化风控模型。贷前识别欺诈客户，用模型做客户初筛。人机结合提升信贷员的工作效率，减少人工决策，降低操作风险和道德风险。对贷款投向进行系统管理，每个行业设定贷款额度上限，分散风险。

增加风控模型的数据维度，针对不同行业设定不同的参数条件，增加个体差异化数据维度，防范非系统性风险。大数据风险监测，提高贷后管理的针对性，及时预警，防范风险。计算能力的提升使多维度数据分析所需时间大幅降低，使计算结果更加精确。

流程线上化。线上获客、线上申请、线上审批及放款。垂直B2B平台对行业进行垂直整合，实现线上批量获客。电子签名技术成熟，电子合同普及。

纯线上模式突破信贷业务的区域限制，可快速在新区域建立服务能力，扩大目标客户的基数和分散程度。模块化系统降低了中小银行小微信贷的业务成本投入，可实现快速部署。小微业务的经济性大幅提升，盈利能力改善。

市场空间：小微企业信贷需求缺口大

小微企业在国民经济中具有重要地位，是国家重要的经济支柱。

根据国家工商总局发布的《全国小型微型企业发展情况报告》，我国中小企业创造的最终产品和服务价值相当于国内生产总值的60%，纳税占国家税收总额的50%，完成了65%的发明专利和80%以上的新产品开发，并提供了大量的就业岗位。此外，中小企业的创新能力强，科技转化效率高，是国民经济的动力之源。

小微企业数量众多。

在我们市场主体中个体工商户的占比约为80%，小微企业在企业总数中的占比超过75%，两者合计约占市场主体的95%。截止2017年7月，中国小微企业名录中的小微企业数量达到7328.1万家。小微企业的行业分布比较集中，占比最高三个行业分别为批发零售、工业和租赁及商务服务业，合计占比三分之二；另外，科技型企业占比为4.62%。

小微信贷业务具备高成长性。

（1）小微企业在金融机构获得的贷款占比较低，其贷款余额增速大于同期的大型及中型企业贷款余额增速。从机构分布来看，国有银行的小微企业贷款余额最高，农商行增速最快，其次是城商行，股份行的小微贷款余额增速放缓。根据中国银保监会发布数据，截至2018年一季度末，全国小微企业贷款余额31.76万亿元，较2017年末增加1.02万亿元，小微企业贷款户数1545万户。

（2）商业银行尤其是中小银行对小微信贷的重视程度在提升。参考成熟金融市场发展进程，大型企业融资渠道不断拓宽，直接融资的比例提升，对银行的议价能力越来越强，利差空间越来越小。中小企业将成为银行最主要的客户来源和利润来源。

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小微金融的三种业务模式

IPC模式

IPC是一套系统地在线下开展小微信贷业务的工作方法，具体包括业务流程分解、组织架构、业务人员的招聘和培训、展业工具等。该方法论源自德国，在拉美、中亚、非洲、东欧等地区成功实施，IPC技术于2015年引入中国，目前有多家城商行、农商行正在运用IPC技术开展小微金融业务。

对人的依赖较强：（1）劳动密集型。主要依赖业务人员进行线下的展业，业务人员承担多项职能，需要经过系统的培训才能上岗，对人员素质有一定的要求，需要具备识别真假信息的能力及编制财务报告的能力。（2）事业部制。总行设立小贷部门，分行设区域经理，支行设信贷团队，前后台进行交叉审核。

以还款意愿和还款能力作为放贷依据，重实地调研和交叉验证，结合软硬信息分析。

（1）还款意愿主要通过软信息分析进行判断，包括年龄、家庭、经营场所、信用历史、保证人等，可使用丁/洪格/萨博堡分析法即不对称偏差分析法进行分析，该方法可帮助业务员迅速发现潜在风险点。

（2）还款能力要通过财务数据分析进行判断，由于小微企业通常没有合规的财务报表和账本，因此需要通过多种途径获取信息并进行交叉核对和逻辑检验，如果数据偏差在一定范围以内即认为是合理的。验证数据包括毛利率、营业额、权益等。

优缺点。（1）优点：线下风控模式，欺诈风险低。业务员全流程参与，沟通成本低。产品定价灵活。（2）缺点：对业务员的能力和素质要求高。招聘和培训投入大。贷款审核周期长。过度依赖业务人员的判断，道德风险高。

信贷工厂

信贷工厂是一种仿照工厂的流水线，批量化生产中小企业融资产品的运营模式，起源于淡马锡模式，可应用于个人消费贷和小微企业经营贷。其核心是将信贷业务流程中的各个环节进行标准化和批量化操作，产生规模效应，提升工作效率，降低运营成本，满足小微企业“短、频、急”的贷款需求。此外，该模式将客户营销和贷款管理相分离，有助于防范道德风险和操作风险。

评分卡的开发与应用。相对于IPC模式依赖人的决策，信贷工厂则是根据事前设定的标准进行自动化的审核，减少人为判断。

（1）评分卡的开发有多种方法，最主要的方式还是逻辑回归，通过样本分析寻找核心变量，然后构建评分模型。

（2）评分卡的参数设定需要经验累积，对于每个行业、每个业务环节开发不同的评分模型，并根据业务进展不断更新。

自动化程度不断提升，对于金额较小的贷款基本采用全自动化审批。（1）通过反欺诈技术降低进件风险。（2）自动识别客户，减少手工输入，提升效率。（3）将业务流程细化到单个作业，大部分操作自动执行，减少人工干预。

优缺点。（1）优点：分工明确，每个业务节点的效率高。客户经理、审批人员和贷后管理人员各司其职，独立验证。异地开展业务上具有优势，可快速抢占市场。（2）缺点：前期系统及模型开发的投入较大。需要设立的岗位增加，人员管理难度提升。缺乏对贷款客户差异化调查，容易忽视潜在风险点。

四要素分析：获客、风控、运营和资金

获客。线下直接获客的难度在增加。小微客户的经营场所从集中化的市场分散到了郊区各处，无法再通过线下直营批量获客。小微客户往线上迁移，在B2B电商平台上聚集，通过平台可进行批量获客。

线上：（1）自有网站或手机APP。（2）流量平台，如B2B电商平台。（3）政府门户网站，包括小企业协会网站和地方政府网页。中国中小企业协会（CASME）类似于美国的小企业管理局，在官网上有金融服务的入口。

线下：（1）BD团队直营。（2）政府部门举办的线下活动。（3）核心企业的供应商大会。

风控。企业征信比个人征信更加复杂。企业征信需要建立经验模型，综合考虑个人维度和企业维度。技术提升数据模型的准确度及更新频率，实现贷前、贷中、贷后的一体化风控。

线上：（1）核心数据：税务数据、交易数据、应收应付账款。（2）非核心信息：司法、工商等公开信息。

线下：（1）线下人员的实地调查，软数据搜集，交叉验证。（2）供应链金融的控货能力。

运营。以纯线上化轻资产模式为主，线上流量入口获客；开发模块化系统及标准化接口，同时直连数据方和资金方；业务流程化、提高自动化程度；数据模型自动迭代，贷后实时监控。

线下运营包括：（1）IPC模式中的信贷员团队，对于授信金额较大的业务进行线下风控。（2）供应链金融中的垂直行业平台模式，线下布局物流和仓储，建立控货及处置能力。

资金端。

（1）第三方平台可对接多种资金来源。一般先以自有资金进行小规模尝试，模型稳定直接再对接外部资金。银行的资金成本低，P2P资金更加灵活。

（2）银行小微金融部门的资金成本核算。为了支持普惠金融发展，在内部资金成本核算上给予优惠。

（3）系统直连资金方，实现底层资产的穿透；线上放款，快速到账；有助于资产证券化业务的开展，提高发行效率。

（本文来源：传统借贷vs新型金融 中泰金融）

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