被遗忘的黄金，可能很快会得到投资者重视

作者：三尺寒（肖磊看市特约作者）

受6月份美联储加息影响，美元指数从9.35上冲至95附近，并保持近半个月来的高位震荡。金价受此影响应声回落，从1300美元上方面持续向下走低，目前已经回落至于1255美元附近，接近1250美元的市场心理关口。

金价的走低调整并不意外，毕竟有美联储加息这一最大利空因素，制约短期市场的黄金价格。然而，复杂的国际贸易争端，以及美国对伊朗的经济制裁对抗，让以地缘政治担忧为主要购买黄金理由的避险情绪，似乎并没有对近期的金价起到任何向上的拉力。即使有原油价格的再度攀升，都没有提振起黄金市场的投资热情。

为何黄金市场如此清淡低迷？我们认为，一个原因是当前中美贸易战的实际预期结果，并没有大家所设想的那么悲观。

有观点认为，美国现任总统特朗普的“疯狗”式乱咬，不过是他为9月的国会中期选举所做的“拉选票”。因为只有以对外保护美国国家利益的名义执行各类总统命令，才不会在国会层面遭遇太多指责，从而赢得更多国会议员的支持。所以，美国对中国，对欧洲，甚至对日本，北美的贸易伙伴们所执行的各类贸易税收政策，不过是临时的谈判筹码，随时可以根据美国这届政府的需要而进行调整和改变，毕竟主动权在美国一方。因此，美国对中国，对全球的贸易战，贸易保护措施的实施，不足以引发风险和担忧。黄金的避险需求也没有那么强烈。

另个一原因，是6月14日的欧洲央行议息决议，虽然决定暂时不改变负利率和量化宽松政策，但也强调，如果通胀水平符合预期，将在今年年低退出量化宽松政策。欧洲央行的这一表态是积极的，不仅显示出欧洲经济复苏还在继续，更表明除美联储之外的另一国际重要央行，也将开启恢复正常利率水平的操作。这是全球央行基础利率回归正常的开始，将更大范围的在全球各国逐渐普及。

利率水平回归正常，表明全球经济将正式回到稳步发展的正常轨道之中。而美元持续走高的预期，也将因欧洲央行结束量化宽松而受到抑制。在这样的市场预期中，黄金价格虽然短期表现低迷，但并不会出现太深幅度的价格调整。反而因为美元指数的上涨停滞，金价将由此开启反弹走势，重新回到1300美元整数关口的价格平衡区。

我们一直强调，真正支撑黄金价格缓慢上涨的，不是地缘政治危机的避险情绪冲动，所推升的短期金价上扬。而是应该以全球通胀预期走高为最有力的支撑因素，带动黄金价格稳步的、缓慢上涨推升。近期原油价格继续保持上涨趋势，其它能源，如煤炭、天然气，以及各类基础金属价格也持续保持较坚挺的走势，将进一步推高市场对未来通胀的预期。以美国为代表的北美洲国家，最新CPI、PPI数据都有明显上涨表现，欧洲、日本也有小幅走高，中国经济数据总体也在缓慢抬升。

由此看，金价的短线技术性调整即将结束，价格反弹上冲将重新开始。整体看，我们依然认为金价会保持在以1300美元为价格平衡中心的区域，上下震荡反复，只是这种反复的波动区间要更为宽泛一些，上下50个美元左右，投资者要有心理预期。

文/三尺寒

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