金沙江资本两年打造锂电帝国

2017年，新能源领域最引人注目的跨境并购交易是哪一宗？无论是从交易规模还是标的业界影响来看，当属金沙江资本10亿美元收购日产旗下锂电池业务合资公司Automotive Energy Supply Corporation（AESC）一案。在完成收购后，金沙江资在积极推动日产锂电池业务在国内的落地的同时, 还与AESC的另一大股东NEC达成协议，收购其锂电池的电极制造公司—NEC能源元器件株式会社（NEC Energy Devices， Ltd.）。

收购日产电池 金沙江资本高调布局新能源

2017年8月8日，金沙江资本官网发布消息，金沙江资本宣布与日产汽车达成并签订最终买卖协议，将收购日产旗下全部电池业务及相关资产。此次收购交易涉及范围包括Automotive Energy Supply Corporation（“AESC公司”）、日产位于美国和英国的电池生产业务、以及部分日产位于日本的电池开发和工程业务。日产电池业务贯穿整个动力电池产业链，从电池研发、电芯生产、模组/电池包组装到电池管理系统BMS。

ASEC成立于2007年。当时，尼桑与NEC和NEC Tokin达成合作意向，筹划建立电动汽车锂电池生产厂。2008年三方共同出资1430万美元（出资比例为51:42:7，其中Nissan占51%，NEC占42%，NEC TOKIN 为7%）建立了AESC。最初产能为年产1.3万单元。

2008年末，投资各方宣布计划追加投资11亿美元，计划最终将产能提升到每年可供应20万汽车的产量；2009年，完成投资1.15亿美元，产能提升到每年6.5万单元；2010年，尼桑自产的纯电动汽车Leaf投产，开始使用AESC生产的电池；到2014年，AESC已经成为全球第二大的电动汽车电池生产商，市场份额达到21%。

但到了2014年末，由于尼桑和战略控股方雷诺公司的分歧，尼桑开始考虑出售AESC事宜。双方分歧主要在于发展策略不同，而产生分歧的根本在于成本考虑。雷诺的策略是自己不生产电池，从外部购买生产成本更低廉的电池，而尼桑则希望坚持自己生产电池。虽然，AESC的产能一直保持业界领先，但是由于欧美等主要汽车生产厂商计划减少外包下一代电动汽车电池，日本电池生产商未来将面临订单不足的困境。2016年中，尼桑和雷诺最终达成了共识，以降低成本提升利润为目标，开启未来的发展之路。

截止2016年底，从电池出货量来看，AESC排名仍然居第三位，仅落后与松下和比亚迪。目前来看，AESC在业界还有相当的影响力。

主要电池厂商出货量

来源：EEworld

多家上市公司参与AESC收购以及业务落地

收购不是目的，金沙江资本的目标是推动AESC在中国落地。为了成功完成收购并在国内落地。金沙江资本充分撬动了国内电池及汽车零部件产业的资源，行业内的多家上市公司参与了并购以及AESC业务在国内的落地。

2017年8月21日，尤夫股份（002427.SZ）发布公告，宣布以不超过1亿美元认购日产电池公司并购基金的有限合伙份额，投资比例为10%。并且，尤夫股份随后做了工商变更，正式将能源技术的技术开发、技术咨询、技术服务列入经营项目（原主业为涤纶工业丝的研发、生产和销售）。

9月5日，骆驼股份（601311.SH）发布公告，出资认购金沙江资本设立的日产电池公司并购基金不高于1亿美元的投资份额。而骆驼股份的主营业务即是传统蓄电池以及锂电池。

9月28日，汽车零部件厂商宁波华翔（002048.SZ）发布公告，宣布1亿美元认购日产电池并购基金，获得尼桑电池技术进行中国扩产的独家授权。

收购还没有完成，日产电池在中国的落地已经开始紧锣密鼓地进行。

2017年10月21日，位于江苏镇江大港股份（002077.SZ）发布公告，宣布与海峡石油化、GSR GO Scale Capital Advisors, Ltd.（技术授权公司）的股东GREEN CONCEPT GLOBAL LIMITED、SONNY WU（伍伸俊）共同投资设立AESC（中国）投资有限公司，注册资本30亿元。其中大港股份以现金出资15.3亿元，占合资公司注册资本的51%；海峡石油化工以现金出资8.7亿元，占合资公司注册资本的29%。AESC成功落地。

大港股份主要从事镇江新区内工业园区综合开发建设与基础设施建设、市政工程建设、工业厂房建设与租赁、物流和太阳能硅片的生产、销售等的公司。而此前，一直传闻有参与AESC并购基金的湖北省长江产业引导基金并未出现在并购基金名单上。传闻多个省份对ASEC落地争抢激烈。

AESC中国设立后，AESC中国将出资20亿元、金沙江及其引荐的第三方出资40亿元以上共同成立一个60亿元以上的动力电池产业基金。

AESC镇江项目公司投资建设年产20GWH三元锂电池及研发基地项目，项目内容具体如下：项目总投资125亿元人民币，固定资产投资100亿元人民币，工业用地约1000亩，商办用地约50亩。

另一方面，在需求端，AESC首次进入工信部发布的2017年第五批《目录》，为江苏常隆客车有限公司三款客车配套；第六批《目录》中AESC再次出现，为江苏常隆另外三个型号的客车配套电池。几款车型配套的均为AESC的锰酸锂电池。

纵观收购AESC一案，金沙江资本做了充分的计划与安排，在很短的时间内借助AESC的技术和产能，实现在中国市场的价值释放。

动力电池全产业链布局

收购日产电池业务是金沙江资本在新能源汽车动力电池领域诸多布局的重要开局。

2004年，伍伸俊和林仁俊共同创立了金沙江基金。2016年，伍伸俊脱离金沙江基金创办金沙江资本并担任董事局主席。金沙江资本的投资主要围绕新兴产业展开，通过跨境并购、技术套利，规模化发展全球领先的龙头产业。

伍伸俊专注于半导体、新材料和新能源行业的投资，并在LED和电动汽车产业板块有过往投资经验。伍伸俊早年曾在北电网络任职，并在任职期间主导投资上海先进半导体公司（3355.HK）。

正是基于之前的工作和投资背景，自2016年金沙江资本创立以来，金沙江资本的投资方向就一直聚集在代表未来的新能源领域。

2017年12月份，NEC宣布与金沙江资本达成协议，向其出售锂离子电池的电极制造子公司——NEC能源元器件株式会社。转让金约为60亿日元。此外，NEC与日产汽车的纯电动汽车电池制造合资子公司也在与金沙江资本进行出售谈判。

NEC能源元器件株式会社成立于2010年，总部位于日本神奈川，在中国苏州设有分公司。据官网介绍，NEC能源元器件株式会社主要进行大容量叠层式锂离子可充电电池、电极及环境/能源领域的产品的开发、制造、销售及维修。其主要为日产纯电动汽车“聆风（LEAF）”的车载电池生产电极，据推算年销售额约150亿日元。

先是日产，后是NEC，先是电池，后是电极，金沙江资本的布局开始向整条产业链延伸。

2018年3月，瑞典电动车厂商国能电动汽车瑞典有限公司（NEVS）官方发布消息称，已与金沙江资本签署协议，后者将向NEVS投资5亿美元。这笔资金将用于建设电池工厂。该工厂每年生产的电池组将满足40万至50万辆车的需求。该项投资将以可转换贷款方式进行，可能转换为NEVS的股票。金沙江资本表示，该公司计划在瑞典特罗尔海坦市的NEVS工厂生产电动车电池。

NEVS于2012年4月在瑞典注册登记，当年8月完成了对萨博汽车的主要资产及核心知识产权的收购，2014年8月推出了第一版9-3版电动原型车。

据NEVS官网显示，NEVS 2015年6月在天津滨海高新区注册成立合资公司，注册资本金24亿元，项目总投资42亿元。项目一期年产5万辆纯电动乘用车，规划产能22万辆。NEVS 2017年1月获得国家发改委新建纯电动乘用车生产资质。

投资NEVS是金沙江资本在新能源电池领域的又一步棋子。

2017年末，路透社还传出消息，金沙江资本与澳洲矿业巨头力拓、加拿大Wealth Minerals考虑竞购智利锂生产商SQM(Sociedad Quimica Y Minera)SQMa.SN的股份。

SQM是智力最大的锂矿生产商，在锂化工行业，智利SQM与美国雅宝（Albemarle）和美国FMC被称为锂供应商三巨头，几乎垄断了全球80%的卤水锂盐产量SQM的资源优势，曾引得多家国内上市公司竞购。

虽然成立仅仅2年时间，金沙江资本已经在新能源电池领域实现了多笔重要投资并购。随着新能源汽车浪潮的增长，金沙江的这些布局的意义会在未来逐步呈现。