人民币升值这么“赚”的事，QDII基金怎么就“缩水”了？

一年前QDII基金还被称为“抗贬值神器”，今年就啪啪啪打脸了，有时候市场就是这样，翻脸比翻书还快，谁的面子也不给。

老娘舅这么说，因为最近看到了一则新闻：

8月29日，在岸、离岸人民币兑美元双双突破6.60关口，续刷2016年6月以来新高；30日，根据外管局数据，人民币兑美元中间价调升191个基点，报6.6102，为去年8月17日来新高。(下图红线是离岸，蓝线是在岸)

一句话，人民币又升值了！

这点很多国内的同学估计没啥感觉，但是一旦出国影响可就大了。美元是世界货币，现在美元贬值，人民币升值，原本100块人民币可以买到的东西更多了。一个月之后就是国庆假期，这两天又正是大家换汇的时候，朋友们，你们可以花更少的钱出去玩了……

这是智谷趋势之前做的一张图，100元人民币在其他国家值多少。点击大图看，色越红，人民币购买力越强悍，色越绿，人民币购买力越弱。

这张图更直观，从上到下，甚至可以作为出国旅游目的地性价比TOP榜。不过，埃及局势不稳，虽然便宜还是慎重考虑，印度最近刚和咱们掐完，很多小伙伴也不会选。怎么看，新马泰，都是首选啊，俄罗斯也不错，除了地方有点远，拿着人民币去这些地方消费应该会很爽，看啥都便宜。

人民币升值，QDII收益为啥缩水？

说了几句题外话，跑完题，我们继续说QDII。为啥汇率涨，QDII收益会缩水？

我国QDII基金投资方向以港股、美股为主，决定了大部分QDII资产都是美元资产或者挂钩美元资产。去年人民币贬值的时候，啥都不用做，光靠手里的美元资产，就能获得几个点的汇兑收益。碰上今年人民币升值，就悲剧了！

买QDII指基的基友感受会更深刻，比如老娘舅买的某一只港股指基，港币锚定美元，所以人民币升值港元贬值，前几天对标的港股指数涨了0.28%，第二天老娘舅一查基金净值还跌了，主因就是那天人民币汇率升的太猛，直接把收益给吞了。

（数据来源：Wind ，截止日期8月29日）

上表是今年以来的QDII指数基金排名前列的十几只产品（剔除了美元计价产品），一大半跑输了基准，如果对照标的指数（虽然指数不等于基准，但是标的指数也是一个考量标准），全部跑输。跑输指数正常，但是如此整齐划一的大幅跑输指数，主因就是汇率。

这里科普一下，很多指基的基准其实并不是指数本身，而是标的指数收益*95%+人民币银行活期存款利率(税后)*5%，有的基准本身也是经人民币汇率调整的标的指数收益率。

比如今年QDII指基冠军——交银中证海外中国互联网，基准是中证海外中国互联网指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%

而华夏恒生ETF的基准是：(人民币/港币汇率*恒生指数)收益率

人民币升值压力下，QDII基金可能会跑赢基准，但基本跑不赢标的指数。

比较安慰人的是，今年港股、美股基金表现很好，这些QDII基金大多取得了比较好的成绩。老娘舅估计也是因为这个，很多小伙伴压根没注意到人民币升值，QDII收益被“侵蚀”的问题存在。

人民币升值是怎么影响QDII收益的？

这点主要和QDII的投资流程有关。

去年人民币对美元贬值临近“破7”，很多媒体宣传QDII基金是“抗贬值神器”的时候，提到大家可以直接用人民币申购，由基金公司要换成美元或者港币，再去买股票或者债券，等到兑现收益的时候再把外币兑换成人民币。今年人民币升值，过程其实是一样的，只不过结果从赚转为亏，两次本外币兑换时间之间的汇率波动就有可能让收益受损。

再者，QDII基金的运营费用有相当部分发生在海外市场，所以这么算下来，人民币升值对QDII影响还真挺大的。

不过，人民币升值，QDII并不是不能买了，今年港股、美股涨这么好，汇率吞掉的只是一小小部分收益，只要市场行，投资下来还是有很大收益。

如何应对人民币升值带来的投资风险？

1、 购买挂钩大宗商品QDII基金

人民币升值的背后是美元贬值，一般这种情况下，海外大宗商品价格升值，挂钩大宗商品的QDII基金也会有一些投资机会。不过我国挂钩海外的QDII基金，基本上都是原油、房地产、黄金这些，老娘舅拉了一张原油QDII近年来的收益，真是一言难尽，全部亏损严重，今年原油市场不景气，也就黄金QDII挣了点钱，为了避免汇率亏损而掉进一个更大的亏损坑里，老娘舅的内心是拒绝的。

2、 投资其他非美元市场

大部分QDII投资于美国市场，美元贬值肯定会侵蚀掉部分基金收益。但我们想想，除了美元市场，还有其他市场可以选择啊，如果这些国家货币升值幅度超过人民币，那么汇率不仅不会影响基金收益，有可能还会带来额外收益。比较典型的就是金砖四国新兴市场。

3、 美元进、美元出

第三种，拿美元去买同样用美元计价和结算的QDII基金，就可以大大降低汇率风险。

（数据来源：Wind ，截止日期8月29日）

比如上图带有美元现汇、美元现钞的基金，整个投资过程“外币进、外币出”，收益不涉及汇率转换，大家的汇率风险独立于QDII收益之外，不会反映在基金净值、收益中。所以你看上图同样一只产品，美元计价的收益要高于人民币计价。如果你手头正好有一定美元，那么购买QDII的时候，购买美元计价比人民币计价划算。