只涨不跌的“妖王”华昌达：一股四概念，四年五重组

自从上次吃碗拉面没钱结账，被老板逼着刷了一个月盘子之后，风云君才意识到手头有点紧，于是就想从股市找一匹黑马，看能不能通过投机倒把赚点银两，把人家拉面钱给结了。

没想到在一番倒腾之后还真逮到一只!话说这匹黑马可是相当有脾气，不管大盘是死是活自己完全不受影响，我行我素完全不理会窗外风云变幻，上市以来从来没正儿八经的跌过，堪称A股“妖王”。

见此妖股，风云君心里乐开了花，今天特意准备要向各位炫耀一番，大家把小板凳放好，风云君要牵马入场了，掌声欢迎我的大黑马华昌达(300278，SZ)!

一、五年四重组，染指四概念

2011年12月16日，华昌达成功登陆创业板，主营业务为智能型自动化装备系统，包括总装自动化生产线、焊装自动化生产线、涂装自动化生产线等。

上市刚满六个月，也就是2012年5月，华昌达就急不可耐的停牌了，要干啥?脚趾头也能想明白，当然是重组了!难道停牌为了做主业么?

在公布重组前，华昌达股价就“莫名其妙”的涨起来了，四个月涨了60%，远超大盘10%的上涨幅度，难道这其中有什么小秘密?

不仅是风云君有这种猜测，证监会也同样做出了反应，2012年7月18日，华昌达收到证监会武汉稽查局《立案稽查通知书》，因涉嫌违反相关证券法律法规，证监会决定对公司董事长颜华进行立案稽查。

根据中国证券报的报道，此次稽查的起因，就是董事长颜华在重组停牌前对外泄露了收购信息。其实这条信息很关键，董事长的风格往往代表公司的风格。

2012年8月29日，华昌达决定终止购买资产。半路杀出个程咬金，打乱了颜总的完美计划，不过战场上的一点挫折并不能改变将军称霸四方的野心，颜总高举“买”字大旗，再次下达了总攻令。

2014年4月4日，公司发布重组预案，拟以净资产8倍溢价6.3亿元收购上海德梅柯汽车装备制造有限公司100%股权，其中5000万元由上市公司以现金支付，剩余部分通过以7.97元/股的价格发行7277.29万股股份完成支付。

公告显示，上海德梅柯公司的业务主要是设计生产汽车焊装生产线用工业机器人成套设备，2013年净资产7896万元，营收2.42亿元、净利润3656万元。

这还了得，这是赤果果的机器人概念!那股价还能憋住?公告发出后的5个月里，华昌达成功实现了股价翻番的小小目标。

转眼间就到2014年9月了，轰轰烈烈的牛市已在A股开启，年富力强又经验丰富的颜总怎可甘心错过?嘿，2014年9月22日，华昌达又停牌了，这次公司拟以3.29亿元现金收购Dearborn Mid-West Company,LLC(下称“DMW公司”)100%股权。

DMW公司主要提供汽车生产线上使用的物料管理系统整体解决方案，主要面向北美汽车行业与工业市场制造商，是美国本土最具规模的汽车智能装备系统集成商之一，主要客户包括福特、通用和克莱斯勒，最新开发的客户还包括丰田、尼桑、特斯拉等。2014年9月底净资产7488万元，评估值3.41亿元，溢价4.6倍。

这...这更了不得了，跨国收购，壮我中华!就光这种民族自豪感，你说值几个涨停板吧!更何况，公告还无意中泄露了秘密，特斯拉竟然也是收购标的的客户哦!是不是这也算特斯拉概念股。

兴奋的散散攥紧小拳拳，红彤彤的脸蛋掩盖不住自豪的内心感情，随着颜总一声号令，他们扯着股价一路狂奔，两个月涨三倍，大黑马由此产生。

自从完后收购后，特斯拉就从公司客户中完全消失了，没错，消失了，当然这都是后话。

2015年3月30日，华昌达又又发布停牌公告，继续筹划重大事项。2015年9月21日，公司发布重大资产重组预案，拟以15亿元收购江苏仕德伟网络科技股份有限公司100%股权、以3.3亿元收购昆山诺克科技汽车装备制造有限公司100%股权。

标的公司仕德伟科技主要从事第二类增值电信业务中的信息服务及第二类增值电信业务中的因特网接入服务业务，计算机软件开发、网络工程、网络制作、系统集成等业务。标的公司诺克科技目前主要业务包括汽车制造焊接自动化生产线(白车身焊接)、汽车制造用自动化包边、检具设备等专用设备。

一不小心就沾上了互联网概念，虽然此时大盘已经经历过两轮股灾，可是华昌达复牌后完全没有任何补跌的动作，那傲娇的表现让无数小散如花痴般尖叫。

不过呢，因收购标的经营业绩未能达到预期，这次重大资产重组事项最终还是黄了。不知道是不是和上市公司锁价太高有关?

黄了就黄了，颜总有个百宝箱，里面有数不清的收购标的，大不了再换一个。

2016年2月29日，华昌达发布晚间公告，公司以9100万元的价格，收购李克、李振清持有的西安龙德科技发展有限公司的全部股份。

龙德科技是致力于中国先进复合材料成型设备、军用智能显控终端的研制和服务为一体的高新技术企业，主营产品包括复合材料成型设备、加固显示器、军用智能显控终端﹑特种电源等。其主要管理、研发人员大部分人员来自航空航天等院校及科研院所，有丰富的军工研发及生产经验，并在军工行业拥有长期稳定的客户关系。

华昌达表示，收购完成后，将有利于公司实现产品和技术纵深化、市场区域及客户纵深化和行业应用领域纵深化的战略目标，逐步开拓军工板块业务，为公司实现长期增长奠定基础。

在颜总轻轻描述之下，华昌达一不留神又变成了军工股，虽然龙德科技本身没啥利润，可是这个题材很厉害，风云君对颜总佩服的五体投地。

至此，我们先停下来捋一捋，华昌达染指机器人概念、特斯拉概念、互联网概念、军工概念，每个都是二级市场的热门啊。

二、亏本赚吆喝，经营现金流量净额连续6年为负

经过这些年的倒腾，华昌达的业绩确实有所提升，不过在风云君看来，与其说华昌达如今增长迅猛，不如说它上市后业绩基数实在太少。

2011年上市前，华昌达的业绩可谓万丈光芒(这是所有IPO企业的行规了)。2008-2011年，华昌达分别实现营业收入4108万元、9168万元、1.82亿元和3.44亿元，年化复合增长率高达103.03%;同期，公司分别实现净利润554万元、1507万元、3078万元和4682万元，年化复合增长103.69%。

可上市之后的华昌达就完全变了样子(这也是所有IPO企业的行规了)。2012年，华昌达实现营业收入2.5亿元，同比下滑27.23%;实现净利润3124万元，同比下滑33.27%，扣非后更是只有2426万。公司表示，这都是因为汽车行业增速放缓、工程机械行业持续低迷，整个市场需求出现回落的原因。

长期来看，投资者的年化收益率应与投资企业的净资产收益率相差不大，不知投资者是否对华昌达崛起后7%的年化收益感到满意?而且这7%的净资产收益率背后还隐藏了公司资产负债率逐年走高，毛利率整体下滑的风险。

尽管公司利润年年为正，可经营现金流净额却始终为负，并购之后，还有愈发强烈的流出趋势，光有账面利润，里子根本不赚钱，难道这就是传说中“亏本赚吆喝”!账面上的利润是故意给谁看的呢?

上市就是好，没钱了可以融资嘛，出卖点股权算个啥，华昌达过去六年时间向外筹资超过15亿人民币，做生意不赚钱，光靠融资续命，颜总，你家企业都这样了，你咋就不着急呢?

哦，对了，风云君还注意到，这几次收购也使得华昌达商誉大幅增长至8.88亿元，一旦收购标的未来业绩无法达到预期，公司巨额商誉那要减起值来。

啧啧，画面太美，不可描述啦!

三、套现8.63亿，神秘的抬轿人

通过一系列的资本运作，华昌达的股价终于上去了，股价只是表象，减持才是目的。

2016年6月3日，华昌达实际控制人颜华以及夫人罗慧公布了一份减持计划，其中颜华计划减持5450万股(没错，是万股)，罗慧计划减持481万股，合计5931万股，合计套现8.63亿元。

6月14日，颜华减持1000万股，均价14.31元，套现14310万元。

6月17日，颜华减持1240万股;罗慧减持480万股，均价14.31元，套现24613万元。

6月22日，颜华减持1330万股，均价14.46元，套现19231万元。

6月23日，颜华减持1000万股，均价14.58元，套现14580万元。

6月27日，颜华减持390万股，均价15.25万元，套现5947万元。

6月30日，颜华减持490万股，均价15.52元，套现7605万元。

神奇的事情发生了，在颜总和罗总宣布减持之后，华昌达竟然不跌反涨(其实如果去翻我们的历史文章，就知道这种现象又是非常正常的“行规”了)，稳稳的站在上了20元，并且从此长期横盘，股价在19-22元的狭窄区间不断震荡，控盘程度如此之高让风云君惊叹。

是谁在背后操盘?颜总把减持的股票转让给了何方神圣呢?这是谁这么愿意抬轿呢?姑且看看2016年半年报的前十大股东名单。

本次减持后，颜总还持有公司股票1.64亿股，占比30.15%(有限售条件30.11%)，颜总将其中的96%，也就是1.58亿股质押出去换成了现金。

颜总套取如此之多的现金有何打算?长期横盘的华昌达又在等待什么?关于这匹黑马的后续故事，风云君将做进一步解析。