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2017:投资者心态回归理性之年?

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撰文:Rich Miller

  

随着2017年的到来,投资者、经济学家和决策者开始更多地将目光转向世界经济还能有哪些进步

  

“这与非理性繁荣正好相反,每个人都在这种周期性滞涨的氛围下合十祈祷”

  把那些非理性担忧抛在脑后吧。

  随着感觉前途渺茫的投资者不惜成本贴钱买进国债,这种顾虑在2016年达到了顶峰。

  太平洋投资管理公司(PIMCO)全球经济顾问乔基姆·菲尔斯(Joachim Fels)引用上世纪90年代美联储主席格林斯潘在形容那段好日子时造的那个著名词组说:“这与非理性繁荣正好相反,每个人都在这种周期性滞涨的氛围下合十祈祷,脑海里尽是对经济可能再度强劲增长的绝望。”

  如今,随着2017年的到来,投资者、经济学家和决策者开始更多地将目光转向世界经济还能有哪些进步,而不是为还有什么可能出岔而焦虑不已。

  

  增长的数据体现全球经济更加强健

  阴霾散去的背后,是对财政刺激政策、工资增长以及企业投资加大将合力将世界经济从过去5年深陷的低增长泥潭中拉出的希望。

  总部设在纽约的Decision Economics Inc.首席执行官艾伦·西奈(Allen Sinai)说道:“在我们前面的或许是任何人都没有预想到的惊喜。”

  惊喜将从美国开始,特朗普当选美国总统、共和党控制参众两院的新局面提升了市场对大幅减税和放松监管的预期。

  国际货币基金组织(IMF)前首席经济学家、哈佛大学教授肯尼斯·罗格夫(Kenneth Rogoff)说:“美国经济将会非常强劲,商业信心将大幅提升。”

  
国际货币基金组织前首席经济学家、哈佛大学教授肯尼斯·罗格夫

  财富管理公司Bridgewater Associates创始人雷·达里奥(Ray Dalio)1月2日在LinkedIn上写道,特朗普当选将会激发野性,因为进入新政府的大多是做大买卖的生意人,投资者应该期待会有更加大胆的变化。

  薪资上涨

  在失业率处于9年低点的情况下,随着企业被迫为获取劳力支付更高工资,工人们应该开始获益。美联储主席珍妮特·耶伦(Janet L. Yellen)11月17日对国会议员表示:“有迹象表明工资增长的步伐开始加快。”

  如果特朗普发起的财政刺激政策推动经济加快增长、通货膨胀进一步上升,人手并不充裕的就业市场将促使美联储更快地加息。但由于此举可能推动美元升值,这对世界其他经济体来说未必一定就是坏消息。

  华盛顿国际金融研究所(IIF)首席经济学家查尔斯·科林斯(Charles Collyns)表示:“美国财政/货币政策组合趋于平衡实际上对欧洲和日本经济非常有利,因为这会推动欧元和日元贬值、改善两者的财政状况、降低央行推出更多宽松措施的压力。”

  结果就是:“美国产生的一些额外需求将落在那些因为美元走强而竞争力提升的外国制造商的手中,”前美联储官员、彼得森国际经济研究所研究员戴维·斯托克顿(David Stockton)说。

  

  特朗普胜选后美国利率上涨

  日本

  最大的赢家是日本,自11月8日特朗普赢得大选以来,日元对美元汇率已累计下跌了11%。

  再加上日本自己的财政扩张政策、紧张的劳动力市场和着眼控制债券收益率的新的货币政策机制,日本可能会面临美国银行(Bank of America Corp.)经济学家所说的、摆脱数十年泥潭的“历史时刻”。

  美银美林(Bank of America Merrill Lynch)驻纽约的全球经济主管艾森·哈里斯(Ethan Harris)说:“围绕日本的强烈悲观情绪有些过度。”

  临近岁末之际,作为投资者心头另一处隐痛的欧元区的情况要比年初时强了不少,欧洲央行行长德拉吉在12月15日对欧元区财政部长如是说。

  欧元区

  随着欧元区19国的失业率下降的速度快于预期,加上得到财政政策的温和支持,2017年欧元区的工资及物价涨幅可能迎来意外之喜。

  而法国、荷兰以及德国等欧元区国家的一系列选举是欧元区在2017年所面临的重大不确定因素,在2016年6月英国公投脱欧后,这些选举将成为欧元区是否牢固的试金石。

  最大的担忧是法国,国际金融研究所首席经济学家科林斯表示,极右翼领导人勒庞因为对欧盟的抨击而人气大升。

  特朗普福利

  在欧洲和本经济可能因美元升值而受益的同时,新兴市场的形势却是喜忧参半。没错,美元升值会让新兴市场国家的公司在全球市场变得将更有竞争力,但随着美元升值以及美国利率上升,这些公司会发现自己美元计价的债务会越来越难以偿还。

  南美

  尽管如此,新兴市场仍有可能会有两大亮点:那就是南美最大的两大经济体巴西和阿根廷,2016年实施的改革将推动这两大经济体的经济在2017年实现长足增长。

  中国

  Investec Bank Plc驻伦敦的首席经济学家菲利普·肖(Philip Shaw)在12月16日对彭博电视表示,中国有很多办法可以用来支持经济,包括降息和实施宽松财政政策。他预计2017年中国经济增长率为6.5%。

  毋庸置疑,2017年全球经济依然会面临各种各样意想不到的问题。这也是为什么大部分经济学家对2017年经济增长预期上调的幅度没有投资者那么乐观。以摩根大通(JPMorgan Chase & Co)为例,该行预计2017和2018两年全球经济将在2016年2.5%的基础上增至2.8%。

  而发生变化的是影响预测变化的可能性的平衡。

  摩根大通首席经济学家布鲁斯·卡斯曼(Bruce Kasman)在12月16日的一则视频中说:“2016年的大部分时间我们感觉经济增长风险偏向经济下行,如今,增长所面临的风险将偏向经济上行。”

  编辑:马杰、黄彤彤

  翻译:吴洪涛

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