首批混改试点方案4个已获批 军工领域有望先启动

七大垄断行业的混合所有制改革将于明年迈出实质性步伐，混改方案也日渐明朗。

上周五闭幕的中央经济工作会议表示，混合所有制改革是国企改革的重要突破口，要求在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。国家发改委会同国资委等部门在上述七大领域选择了7家企业或项目，开展第一批混合所有制改革试点。目前，正在组织审议批复试点方案，其中4个已经批复实施。

中国企业研究院首席研究员李锦表示，“突破口”意味着混合所有制改革将优先于国企改革的其他方面。之所以突出混改，主要是因为其对形成国企市场化经营机制、促进产权多样化等具有“牵引作用”。

同时，“突破口”并不意味着混合所有制改革会在明年大面积铺开，李锦表示，从国资委明年的国企改革还是以试点的形式推进，成熟一家推进一家，整体基调还是“稳”字当头。

首批试点4个已获批复实施

19日，国资委党委召开会议传达中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实工作，要求在民航、电信、军工等领域推动混合所有制改革试点。

李锦告诉第一财经记者，中央经济工作会议明确提出7大垄断行业“迈出实质性步伐”，说明2017年这7大垄断行业的央企试点方案将落地。

今年9月，国家发改委召开专题会，部署国企混改试点的工作。东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等央企被列入首批试点。目前发改委正组织审议批复试点方案，最新消息是其中4个已经批复实施。

国企混改的主要任务是开放竞争性业务、破除行政垄断、打破市场垄断，推进政企分开、政资分开、网运分开、特许经营等，国家发改委副主任刘鹤在9月28日表示，有效途径是允许乃至引入更多的非公资本发展混合所有制经济。

李锦表示，国企混改主要是两个方面，一是允许非国有资本参股国有资本投资项目，二是允许混合所有制经济实行企业员工持股。国企混改或在销售端和新增板块率先实现混合所有制，例如石油领域的石油加油站、电网的销售环节等。

民生证券分析师朱金岩表示，混改的实现形式上主要包括体制内改革与体制外改革两方面。体制内改革是指国企开放式改制重组以及整体上市或核心资产上市。体制外改革，一是降低资本进入门槛，引入产业发展或并购重组基金、引入社会资本、引入外部战略投资者以及开展员工持股计划等，二是降低行业进入壁垒，打破行业垄断。

国资委副主任张喜武在12月9日表示，这一年来，混合所有制改革等加快落地。公司制股份制改革步伐加快，中央企业的子企业公司制改制面超过92%，混合所有制企业户数占比达到68%。

石油电力行业率先破局

中石油混改方案起到示范作用，国家电网改革提速可期。

中国石油党组书记、董事长王宜林表示，通过重组改制、合资合作等途径，目前集团公司混合所有制改革取得了一定成效，但与国有企业混合所有制改革目标要求还存在差距。下一步集团公司混合所有制改革要按照不同业务单元进行分类指导。

李锦分析，中石油混改方案的成形，起到了很好的示范作用，在攻克石油行业这个难题之后，其他许多领域都会随之迈开混改步伐。石油行业进行混改面临的两大问题分别为，一是由于长期垄断导致的股权独大，社会资本参与较少，二是公司结构比较固化。推行混改有助于中石油推行市场化经营，推行现代公司制。

国家电网董事长舒印彪表示，国家电网将研究探索发展混合所有制的途径和方式，积极引进社会资本，放大国有资本功能，增强国有经济的实力。国家电网公司在12月5日的发布会上，公布了以混合所有制方式开展增量配电投资业务、交易机构相对独立运作等重点改革举措及成果——这被认为是国家电网在混合所有制改革领域迈出的第一步，今后或有更多举措公布。

业内人士表示，中央经济工作会议将电力领域改革放在7大领域混改的首位，显示了电改的迫切性和重要性。国家电网作为电改的关键一环，改革提速可期。

军工混改促进资产证券化

在军工央企的混改进程中，中国核建和中国船舶已列入第一批试点名单，有望先行启动混改。

中国船舶集团党组书记、董事长董强提出，要按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，在混合所有制改革上迈出实质性步伐。

发展混合所有制，中国船舶将优先选择在纯民品、竞争性强的业务领域，引入各种所有制资本，借力混合所有制经济敏锐的市场意识和追求效益、效率导向的机制，实现体制机制改革上的新突破。

民生证券分析师朱金岩认为，军工集团或成混改重点领域，资产证券化是混改重要路径。军工集团体制内的混改直接促进资产证券化，资产证券化水平的提高有助于体制外资本的进入。国外军工企业资产证券化率约70%到80%，我国军工集团整体资产证券化率不足30%，潜在空间巨大。作为我军主力战机生产基地的沈飞集团整体注入*ST黑豹，意味着核心军品注入已突破体制障碍，资产证券化步伐加快。

通信、民航混改路径日益明朗

近几个月来，关于中国联通混改方案的风声不断。12月1日，中国联通发布澄清公告称，混合所有制改革实施方案及联通集团列入混合所有制改革第一批试点事项均未得到最终批准，具体方案仍在讨论，还存在不确定性。

方正证券通信行业首席分析师马军认为，中国联通在政府第一批混改方案讨论名单当中，而且是唯一的电信业混改标杆。公司融资是多种方案的组合，预计春节前后有明确说法。从公司未来大数据等新业务发展角度出发，公司未来肯定有员工持股考虑。

民航领域的混改也持续受到关注。东航集团战略发展部副部长王海涛表示，目前，东航混合所有制改革已取得实质性结果，接下来将探索进一步降低东航集团对上市公司东方航空持股比例，在确保国有资本控制力的前提下，推进东航集团所属其他企业的改制上市。据了解，东航集团所属东航物流已被确定为国家民航领域混合所有制改革试点。

兴业证券的报告认为，预计民航业的国企改革将在明年获得较大进展，东航有望最先取得突破。2015年以来，东航通过引入知名外部企业股东推动混合所有制改革，预计将改组为具有民航特色的国有资本投资公司。