长城汽车前三季度单车均售12.4万 新能源增速放缓

三季度长城汽车营收净利实现双增长。

10月21日晚，长城汽车披露的财报显示，今年前三季度实现营业总收入994.80亿元，同比增长9.56%；净利润81.6亿元，同比增长65.03%。其中，第三季度营业总收入373.46亿元，净利润同比增长80.74%至25.6亿元。

对于净利润大增，长城汽车在财报中表示，主要由于报告期内公司提升产品力，车型盈利能力增加所致。

数据显示，今年前三季度长城汽车累计销售新车80.23万辆，平均单车售价达到12.4万元，同比增长20.72%；单车利润达0.54万元，与去年同期的0.41万元相比，同比增长了31.71%。

乘联会崔东树认为，目前长城汽车不再以销量为激进追求目标，走向了追求效益的阶段。

前三季度经营活动产生的现金流同比减少65.69%，研发总投入超85亿元

财报数据显示，2022年前三季度长城汽车经营活动产生的现金流为57.22亿元，较去年同期的166.77亿元减少了109.55亿元，同比减少了65.69%。

具体来看，长城汽车经营活动现金流出1277.18亿元，较去年同期的1002.83亿元增加了274.35亿元，其中，用于购买商品、接受劳务支付的现金一项为1012.83亿元，较去年同期增加了211.89亿元。截至今年三季度末，长城汽车现金及现金等价物余额为271.73亿元。

对此，长城汽车在财报中表示，对经营活动产生的现金流减少的主要原因是原材料采购付款增加所致。

此前长城汽车曾在2022年半年报的风险提示中表示，芯片供应问题对企业生产的影响依然较为突出，原材料价格大幅上涨进一步加大企业成本压力。

存货方面，长城汽车三季度末存货为226.34亿元，较2021年底的139.66亿元增加了86.68亿元。半年报数据显示，长城汽车在2022年前两个季度就增加了62.85亿元的存货，达到202.51亿元，彼时，长城汽车将存货变动归因于原材料、库存商品增加。

此外，在费用方面，长城汽车前三季度的管理费用和研发费用均有较大幅度上升。今年1-9月，长城汽车管理费用为34.61亿元，较去年的24.15亿元同比增加43.31%；研发费用为47.07亿元，与去年同期相比增幅超60%。

前三季度，长城汽车研发总投入达85.44亿元，同比增长64.74%，占营业收入的比重达8.59%。长城汽车表示，上述研发投入主要用于在新能源与智能化等高新技术领域研发布局。

在三季报披露的同时，长城汽车还对外透露了一项重要信息。10月21日晚，长城汽车发布公告称，拟使用自有资金与公司实际控制人魏建军，以及其直接控制的稳晟科技(天津)有限公司共同出资设立芯动半导体科技有限公司（暂定名），注册资本5000万元。

据披露，芯动半导体经营范围包括集成电路设计、集成电路布图设计代理服务、集成电路制造、电子元件及组件制造等。这一消息的发布也被业内解读为长城汽车确认将自研芯片。

公开信息显示，今年8月，长城控股集团与江苏省锡山经济技术开发区签约并开启战略合作。长城汽车旗下的蜂巢易创第三代半导体模组封测制造基地项目落地锡山经济技术开发区，项目规划车规级模组年产能120万套。长城计划投资38亿元。

平均单车售价达12.4万元，新能源汽车销量增速放缓

尽管营收和净利均实现同比增长，但值得注意的是，在中国汽车市场新能源渗透率稳步攀升的情况下，今年长城汽车在新能源转型方面的表现难言乐观。

今年9月，长城汽车销量9.36万辆，同比下降6.38%，其中新能源车销量1.03万辆，同比下降18.8%。1-9月长城汽车累计销售80.23万辆，同比下滑9.25%，其中新能源车累计销量仅实现9.69万辆。

对比之下，9月份国内乘用车市场销量192.2万辆，同比增长21.5%，1-9月累计销量1487.5万辆，同比增长2.4%。新能源汽车市场9月实现销量61.1万辆，同比增长82.9%，1-9月累计销售387.7万辆，同比增幅达113.2%。

无论是乘用车还是新能源车，长城汽车销量表现都略显疲态，增速不及行业平均水平。而分品牌来看，今年前三季度，除坦克品牌外，长城汽车其他子品牌销量均出现不同程度下滑。曾经的销量担当哈弗更是成为今年前9个月下滑最快的品牌。纯电品牌欧拉9月销量同比下滑40.45%，前9个月累计销量微跌至8.47万辆，在总销量中占比仅10%左右。

销量增长受阻后，长城汽车有意进行车型结构的调整，通过逐步淘汰不盈利的车型、提高高售价车型的占比，以提升品牌度，进而改善业绩。

以营收及扣非净利润除以销量计算，今年一季度，长城汽车平均单车售价11.86万元，单车扣非净利润约4597元；二季度，平均单车售价升至12.13万元，单车扣非净利润则降至3215元，售价和利润走势显著背离。

不过，上述情况在三季度得到改善。今年第三季度，长城汽车单车收入13.16万元，单车扣非净利润为8038元。前三季度，长城汽车平均单车售价达到12.4万元，同比增长20.72%，单车扣非净利润为5409元。

多家券商也对长城汽车产品结构优化表示看好。天风证券研报指出，坦克品牌的放量有望持续推动长城汽车产品及利润结构优化，同时高端越野新品类有望巩固其在细分市场的产品竞争力；长城汽车坚定电动化、智能化转型，哈弗、WEY和欧拉品牌销量有进一步提升空间，有利于提升品牌价值。华西证券分析师崔琰表示，预计四季度在供需好转下，长城汽车产销有望逐月上升。