(原标题:车市低迷轻研发 永茂泰缘何逆势扩产)
在经营收入增长下滑和主要客户业绩下滑的背景下,永茂仍在筹集资金,以扩大汽车零部件的生产能力。这样一个角落超车,永茂泰投资项目风险几何?
在角落里超车不是一件容易的事。
作为汽车零部件制造商,上海永茂研究有限公司:泰国汽车科技有限公司(以下简称“永茂泰”)最近首次发布了招股说明书,并打算登上主板。股票交易。根据招股说明书,永茂将投入6.5亿元资金用于建设汽车零部件生产线。其中,3.5亿元用于汽车关键部件智能生产线项目,3亿元用于节能和新能源汽车零部件自动化生产线项目。两个项目的总投资达到9.78亿元,永茂泰解决了资金不足的问题。
根据中国汽车工业协会的数据,自2018年7月以来,国内汽车销量同比出现负增长,而且继续低迷。根据公司的招股说明书,2018年,永茂的主营业务收入增速明显下降。长安马自达,上汽通用和上汽大众等主要客户的销量均出现类似下滑。
在经营收入增长下滑和主要客户业绩下滑的背景下,永茂泰仍在筹集资金,以扩大汽车零部件的生产能力。这样一个角落超车,永茂泰投资项目的风险?
收入增长率急剧下降
汽车市场处于低迷状态,汽车产业链相关公司的表现较弱。永茂泰及其主要客户尚未幸免。
据中国汽车工业协会统计,2019年1 - 7月,国内汽车累计销量1413万辆,同比下降11.40%。许多汽车公司的销量呈现出不同程度的下滑,以及整个汽车产业链相关企业的运作。造成不小的影响。
永茂泰的主要客户是国内外知名汽车制造商或零部件制造商。第一大客户是华宇皮尔博格有色金属零件(上海)有限公司(以下简称“皮尔伯格”)。从2016年到2018年,公司对皮尔伯格的销售收入占永茂营业收入的49.47%,53.股票配资分别占86%和57.69%。
根据公开资料,Pilberg是China Automotive(600741.SH)的控股子公司。据华宇汽车报道,2019年第一季度,华宇汽车实现综合收益355.71亿元,同比下降11.62%,实现净利润18.45亿元,同比下降占36.61%。数据显示,汽车行业的低迷对华宇汽车及其子公司的运营产生了重大影响。
8月26日,永茂泰回应时代商学院,该公司与皮尔伯格建立了长期稳定的合作关系,公告的主要内容是该公司的业绩是否受到影响。
事实上,永迈泰的其他主要客户,如长安马自达,上汽通用和上汽大众,都经历了类似的销售下滑。其中,长安马自达的销量最为明显。根据Choice的数据,长安马自达2019年上半年共售出75,200辆,同比下降70.98%;上汽通用上半年累计销量为834,100辆,同比下降12.91%;上汽大众上半年的累计销量为911万辆,同比下降9.94辆。 %。基于下游汽车产业的低迷和主要客户业绩的下滑,排除永茂泰未来的营业收入并非不合理。
事实上,永茂2018年的营业收入增长率已大幅下降。
根据招股说明书,永茂泰的主要产品是铝合金锭,铝合金液体和汽车零部件。
2016年至2018年,永茂泰的营业收入分别为17.72亿元,23.35亿元和24.94亿元。其中,2017年和2018年分别增长31.75%和6.81%,但与2017年相比,永茂的营业收入增长在2018年大幅放缓。
汽车市场的负增长,永茂泰的业绩增长率下降,投资9.78亿元建设汽车零部件生产线。
零件业务的负增长
根据招股说明书,目前铝合金业务仍是永茂泰收入构成的主要部分。 2018年,营业收入占营业收入的74.78%。 2016年至2018年,该业务的毛利率分别为10.46%,11.01%和10.45%,而汽车零部件业务的毛利率分别为23.61%,21.97%和19.79%。铝合金业务的毛利率较低且远低于此。汽车配件业务。
此时,汽车产业链处于低迷状态,难以增加汽车零部件业务的投资。
根据招股说明书,2016年至2018年,永茂汽车零部件业务收入分别为5.44亿元,6.34亿元和6.13亿元。 2017年和2018年分别同比增长16.54%和-3.31%,同时为永茂泰。营业总收入分别增长31.75%和6.81%。汽车零部件业务的增长率落后于总营业收入的增长率,这不仅拖累了永茂泰的整体收入增长率,而且在2018年也出现逆转。此外,该业务的毛利率从23.61%下降到2016年至1股票暂停在018,配资9.79%,这是一个显着下降。
时代商学院发现,永茂泰的研发投资近年来一直在下降,远远低于招股说明书中披露的主要竞争对手。
如图所示,从2016年到2018年,永茂的研发费用分别占营业收入的1.94%,1.59%和1.54%,远低于同期主要竞争对手的平均水平,以及研发费用仍然存在。持续下行趋势。
汽车零部件业务出现负增长。永茂泰仍坚持筹集资金以扩大产能。会有产能过剩吗?虽然投资计划,永茂泰将生产新能源汽车零部件,但研发投入远远不及同期主要竞争对手。新能源汽车零部件是否有足够的技术储备?面对产能过剩和技术储备不足的两大风险,永茂泰扩张的目的是什么?这真是令人费解。
8月23日,时代商学院向永茂泰询问了扩大产能的动机以及如何防止产能过剩。回复称,关于公司的逆势扩张,公司根据客户的需求和手头的订单量,在可行性研究的基础上,扩大投资,并继续提出更高层次的组织架构和管理团队。要求公司今后逐步完善管理体制,调整发展战略,发展方向和业务定位,防止产能过剩等问题。