庞大破产重组背后：汽车经销商难抵车市“寒冬”

刚刚辞任庞大集团董事长的庞庆华依旧在等待法院对庞大集团破产重组申请的裁定。庞庆华在接受《每日经济新闻》记者采访时曾表示，如果能通过破产重组程序妥善化解债务风险，庞大集团或将重新步入健康发展轨道。

作为国内首家通过IPO方式登陆A股市场的汽车经销商集团，庞大今日困境并非个案。记者在查阅财报时发现，车市“寒冬”下，国内多数汽车经销商的日子并不好过。

据中国汽车流通协会公布的《2018年汽车经销商生存调查》报告显示，2018年我国汽车经销商数量已经从2008年的1.4万家疯涨到2.9万家，激烈的市场竞争使得2018年经销商新车毛利从2017年的5.5%骤降到0.4%，亏损经销商占比也从2017年的11.4%增加到39.3%。

“汽车经销利润出现下滑，是多重因素叠加造成的。其中，宏观经济环境变化，社会对汽车行业增速下滑的舆论较多，导致消费者购车观望情绪浓重；加之‘国五’切换‘国六’，也使部分经销商库存骤然升高，难以消化，生存压力进一步加大。”汽车流通领域专家苏晖在接受《每日经济新闻》记者采访时称。

经销商步入“寒冬”

庞大集团的经营困境在当前国内汽车经销商集团中并非个案。记者查阅汽车经销商上市公司财报后发现，位列《2019中国汽车经销商集团百强排行榜》首位的广汇汽车（600297，SH），其2018年归属于上市公司股东的净利润下滑16.3%。今年一季度，广汇汽车实现收入373.01亿元，同比减少5.49%；归属于上市公司的净利润为8.01亿元，同比降幅高达28.36%。

广汇汽车在今年一季报中对此解释称，因整体市场环境下行，销售和盈利能力同比下滑，公司整车收入、成本和毛利同比下降。

而仅次于广汇汽车的中升控股（00881，HK），其2018年营业总收入虽为1077.36亿元，但新车销售毛利润却下降了0.9%。此外，永达汽车（03669，HK）在今年一季度综合收入为139.5亿元，同比增长9.9%。但股东应占净利润为3.46亿元，同比减少11.7%。

由此可见，目前多数汽车经销商集团利润都在缩水，这与其传统的重资产发展模式不无关系，加之我国汽车市场迎来28年来首次负增长，叠加效应使汽车经销商们感受到阵阵寒意。

有业内人士指出，对经销商而言，传统的4S店销售模式建店投入大、资金效率低，同时，市场竞争日趋激烈，致使单车利润越来越低。当汽车市场整体销量连续下滑时，受到冲击的首先会是汽车经销商，汽车厂家则可以通过压库向经销商转移风险，而产品一旦滞销，对经销商的资金压力巨大。

但苏晖认为，汽车经销商经营业绩下滑与消费者信心不足密切相关。“如今，汽车市场竞争日益激烈，电商发展对行业造成了一定冲击，未来的经营模式一定是多元化的，但传统的4S店经营模式仍会是一种重要基础。如果一下改变了现有的经营模式，汽车经销商就全乱了，市场也全乱了。”苏晖说。

高库存是“万恶之源”？

中国汽车流通协会会长沈进军此前曾公开表示，高库存是造成如今汽车经销商经营业绩下滑的“万恶之源”。

数据显示，2019年5月我国汽车经销商库存预警指数为54%，环比下降7%，同比上升0.3%，库存预警指数已经连续17个月超越了50%的警戒线。

对此，中国汽车流通协会提出当前行业存在的主要问题：一是生产方式，即以产定销的这种方式造成了经销商库存高企；二是批零差价严重倒挂，经销商卖一辆车就亏一辆，卖得越多、亏得越多；三是网点过多、过密，造成了同一个品牌在血拼。

中国汽车流通协会向汽车生产厂家呼吁，我国经济已经从高速发展转入高质量发展阶段，应该改变生产方式，将以产定销改变为以销定产。具体来说就是要对合理的库存达成一个共识，超出的库存要有说法。

“如果狭义的理解‘以销定产’，那么就是严格按照订单数量进行车辆生产，但从目前的实际情况来看，这很难达到。”汽车行业分析师颜景辉在接受《每日经济新闻》记者采访时认为，“‘以销定产’的内涵应该是加大经销商的参与意见，让经销商现有的订单数量和对市场的预期成为汽车制造商生产时的重要依据。同时，逐渐加大汽车经销商的话语权。”

但车市“寒冬”之下，并非所有经销商集团都面临严峻挑战。据了解，仅次于广汇汽车的中升控股（00881，HK），其2018年营业总收入为1077.36亿元，新车销售毛利润虽下降了0.9%，但该集团在2018年归属母公司净利润为人民币36.37亿元，较2017年增长8.5%。

中升控股逆势增长与其战略布局密切相关。记者了解到，中升控股在国内以经营豪华品牌和中高档汽车为主，其2018年的新车销量同比增长了20.7%，其中，梅赛德斯-奔驰实现销售占比29.7%，位列第一。

当前豪华车市场是国内乘用车三大细分市场中唯一保持正增长的市场，而主销高档及豪华品牌的经销商在车市寒冬下的抗寒能力较强。由此可见，除了库存和外部消费环境，经销商集团自身的战略布局也对其未来发展有深远影响。