中概股迎来集体上涨 云集Q4财报表现亮眼：GMV同比增长36.1%并实现盈利

（原标题：中概股迎来集体上涨 云集Q4财报表现亮眼：GMV同比增长36.1%并实现盈利）

近几日美股市场很热闹，在经历了四次美股熔断之后，本周一美联储宣布启动公司债和 ABS 购买，同时推出的 QE 改为不限量购买，在这样的利好措施推动以及市场对美国国会批准2万亿美元巨额财政刺激法案抱有乐观预期之下，3月24日晚间美股全线暴涨。道指收盘大涨逾2100点，创史上最大单日上涨点数，以及1933年以来的最大单日百分比涨幅。

就在24日，会员电商云集（NASDAQ：YJ）发布2019年Q4及全年未经审计的业绩数据也引发了业内关注。其财报数据显示，2019年云集的GMV、会员数等持续增长，并在2019年Q4及全年实现盈利，或已成为一支适合买进的潜力股。云集Q4财报发布后，受大盘整体利好及自身财报亮眼的双重作用，云集当晚股价大涨，并以13.33%的涨幅报收。

中概股股价整体低估，此时是买入好时机

虽然在多次美股全盘大跌之后终于迎来了暴涨，但此前中概股股价普遍经历了10%～12%的下跌，中概股的大规模下跌原因主要是跟随大盘走势，其次是市场对中概股中新经济公司的股价低估以及长期持观望态度。

随着越来越多的中国公司赴海外上市，我们不难发现，国内新经济公司尤其是近一年上市的新经济公司的股票受宏观经济和行业政策影响，股价波动较大。

加上中概股的投资者，包括美国本土的和中国本土的都对中概股存在一定的认知和评估障碍：前者不足够了解中概股公司的生存及经营环境，而后者不足够了解美股市场的运行规律及规则，从而也导致了一些中小规模的股票被普遍低估，交易数量不高，股价也持续低迷。

长期的低估值可能会使企业陷入恶性循环——由于市值比较低，所以对机构投资者缺乏吸引力，研究机构对其失去兴趣，导致较低的成交量，进一步使得市值更低，是目前中概股的常态。

对于新经济公司的股价低估，港交所行政总裁李小加分析，成立不久的新经济公司需要一些时间来向市场证明其真实的内在价值，这些新经济公司尚属新物种，无论是买方、卖方还是中介机构，都需要时间来学习和摸索如何给它们合理定价。

虽然近期中概股受到疫情和石油价格战的影响出现大规模的波动，但相比之美股而言，中概股表现更加抗跌，而现在的股价或许是较好的买入机会。

盈利成投资者关注点，云集Q4财报表现亮眼

中概股该买哪一家也成为了股民最关心的问题，为了解答这些疑惑，国际权威金融杂志《巴伦》中国联合《财经》、老虎证券发布《2019中概股投资价值报告》中，盘点了中概股中最值得投资的企业，可供大家参考。其中云集也入选“2019中概股最具投资价值TOP50”榜单， 同期入选公司还包括阿里巴巴、腾讯音乐、京东、百度等互联网巨头。

为什么云集能够入选中概股最具投资价值TOP50，从昨日云集公布的Q4财报，我们窥得一二。

在Q4财报中，云集公布了截至2019年第四季度的财务业绩。财报显示在营收方面，云集从第三季度的调整后净亏损2490万元，到第四季度的调整后净盈利2530万元人民币（合360万美元），创历史新高，而2018年同期为920万元人民币，实现了大幅的增长跨越。

同时在GMV的增长上也表现亮眼，在第四季度中GMV同比增长36.1%，从2018年同期的81亿元人民币增至110亿元人民币（合16亿美元）。

此外，依托会员电商的突出优势，截至2019年12月31日，云集过去12个月的交易会员从610万增至960万，比2018年同期增长57.4%。会员数则从截至2019年9月30日的1230万增长到1380万，增长12.3%。

对此，云集创始人、董事长兼首席执行官肖尚略表示：“在2019年，我们在升级商品销售策略的同时提高了业务管理能力。 值得注意的是，我们利用平台资源赋能新兴品牌，进一步打造差异化的商品组合，增强我们对会员的核心价值主张，加速了平台的交易增长。 这些升级之外，我们很高兴看到我们当前的财务和运营状况已开始稳定。 ”

“（美国资本）市场已经从此前关注成长转变为关注利润”，天灏资本创始人兼CEO侯晓天在参与《2019中概股投资价值报告》的调研时表示，”尽管美国资本市场在IPO时不要求盈利，中概股企业上市后还是需要向市场证明自己的赚钱能力，以获得更好的市场反馈”。因此，目前云集健康的财务状况与增长趋势，给予了资本市场信心，也将成为未来股价上升的重要推动力。

透过数据看核心竞争力，云集模式被市场认可

云集财报的财报核心数据的上涨，除了证明云集的财务状况进入了良好的状态，同时也反映了其背后云集的战略调整已经初见成效，自营模式与商城模式的并行，正在加速释放云集的核心竞争力。

2019年第四季度的总收入为24.494亿元人民币（合3.518亿美元），其中商城业务收入为1.692亿元人民币（合2430万美元），值得一提的是，商城业务收入是呈稳步上升的趋势，在2019年第三季度,商城业务收入达到了8630万元，而在首次纳入统计的二季度则为5300万元。

商城业务收入的不断提升，源于在2019年第一季度推出商城平台后，不断增加投资，吸引更多知名品牌和商家进入了平台。

该数据说明云集核心战略调整的有效性，通过进一步推进商品自营模式和商城业务模式，增强了云集的核心价值主张。云集的商城模式更“轻”且更“快”,轻量化运营、更高效的生态为云集带来了强劲的运营态势，而基于用户、商品、运营所打造的更加完善的生态则让云集有了更加强劲的内生动力，进而也让云集拥有更丰厚的内在价值。

云集基于自营+商城双模式发展的差异化平台同时也支撑起了业绩的攀升和会员规模的不断扩大。2019年云集会员制度的一个值得注意的变化是，云集先后推出可免费注册的“年卡”、“季卡”等多样化会员注册机制。

从财报数据中，可以看到云集在2019年第四季度内就增长了150万的会员，可见，多样化的会员注册机制受到了更多消费者的欢迎。

此外，由于云集将部分自营商品销售转移到商城平台，尽管短期内导致直接的商品销售收入减少，但随之营业成本也相应减少，实现了从亏损到盈利的阶段性战果。财报显示，云集2019年第四季度营业成本由2018年同期的36.590亿元人民币下降至人民币18.594亿元，下降了49.3％，调整后净盈利为2530万元人民币，而2018年同期为920万元人民币，盈利涨幅喜人，也算是在2019年最后一个季度交出了满意的答卷。

前文我们提到过，由于对新模式的不熟悉，整个资本市场其实对新经济公司是整体持观望态度的，因此大多数新经济公司上市即破发，股价浮动都是常态。但在经历了时间的验证之后、熬过盈利拐点的新经济公司往往能够呈现业务暴涨的生长状态，收获资本市场对企业运营模式的认可以及投资的信心，而云集作为一家上市不到一年的公司，其潜在投资价值有待进一步挖掘，在2019年已经迈过了盈利拐点，相信在2020年将会有一番新的发展。