券商资管迎拐点？上半年营收、规模齐升，中信、国君资管业绩领先

资管新规中的私募产品主要有券商资管、私募基金、私募银行理财、基金专户等。目前上市公司半年报已基本披露完毕，各大券商资管业务的上半年成绩单也陆续出炉。

根据中基协数据显示，截止2024年6月，券商资管规模从52452.48亿元回升到57976.94亿元，同比增长了10.53%。其中，券商资管集合资产管理业务贡献较大，较去年年末集合资产管理计划规模增加了4589亿元增幅达到17.7%。

一般常说的券商资管产品主要指的就是集合资产管理业务，也就是证券公司设立资管产品，可供众多投资者购买。目前券商资管集合资管业务占比已超过单一资产管理计划，上半年券商资管集合资管业务占比已达到52.63%，同比增加9.83%。

在业绩整体承压的背景下，券商资管业务展现出较强韧性，特别是集合资产管理业务受投资者青睐，规模逆势增长。为了给予投资者更好的参考分析，本文将分别从上半年券商资管营收、私募资管产品规模、今年来资管产品业绩表现三个维度展开分析。

51家券商资管营收同比实现正增长！中信证券稳坐“一哥”

资管业务收入主要来自管理费收入、业绩报酬收入等，根据Choice数据统计，有资管业务营收数据显示的券商共有76家，上半年合计实现资管业务营收251.25亿元，而去年同期为249.46亿元，实现小幅正增长。

从营收规模来看，上半年资管业务营收在10亿以上的有5家券商，分别是中信证券、广发证券、华泰证券、国泰君安、中泰证券。其中“券商一哥”中信证券上半年资管业务营收达49.14亿元，继续稳坐榜一。

据2024半年报，中信证券资产管理规模合计人民币14563.56亿元，集合资产管理计划、单一资产管理计划、专项资产管理计划，规模分别为人民币3571.43亿元、8398.42亿元、2593.71亿元。

中信证券私募资产管理业务（不包括养老业务、公募大集合产品以及资产证券化产品）市场份额13.23%，排名行业第一。

对比去年来看，51家券商资管业务营收同比实现正增长，其中同比增长在100%以上的有12家券商，其中大部分受益于去年低基数，今年资管营收出现大幅增长。

上半年财达证券、国联证券、首创证券、世纪证券表现亮眼。首创证券今年上半年资管收入达5.32亿，而去年同期为2亿，同比增长165.62%。

根据公司半年报，资产管理业务净收入主要来源于管理费收入和超额业绩报酬收入。报告期内，公司资产管理业务依托有效的风险控制与投资策略体系，受益于固定收益市场的良好表现，资产管理业务超额业绩报酬同比实现较大增幅。

此外国联证券今年上半年资管业务收入为3.12亿元，而去年同期为0.84亿元，同比增长273.81%，上半年国联证券资管正式开业，实现公司证券资产管理业务向国联证券资管平稳过渡。

头部私募资管产品规模增长明显，中信资管绝对优势领先！

资产管理产品可分为公募产品和私募产品，根据中基协数据，本文筛选出私募产品今年二季度月均规模前20资管券商供投资者阅览(季度月均规模是指当季各月末证券公司私募资产管理产品规模的算术平均，不含证券公司管理的养老金)。

整体上来看，前20券商私募资管产品二季度月均规模合计为4.24万亿元，一季度为3.86万亿元，同比增长9.63%，呈现发展优势逐渐向头部券商资管集中的特征。

中信证券资管以7587.48亿绝对优势领先，另外上海国泰君安证券资管及中银国际证券二季度月均规模为3897.85亿、3826.22亿紧随其后。

近十年的资管行业展现出明显的周期规律，以2018年资管新规发布为分水岭，前5年属于爆发式增长阶段，后5年逐渐走向规范，目前或处于调整尾声阶段。

从同环比来看，对比去年同期，10家券商私募资管产品规模同比实现正增长，环比一季度来看，19家券商私募产品规模实现正增长，回暖趋势更加明显。券商私募产品规模同比增长在20%以上的有两家，分别是华泰证券(上海)资管、首创证券。

华泰证券(上海)资管去年一季度私募资管产品月均规模为1714.38亿元，而截至今年上半年为2185.86，同比增长27.5%。根据上半年业绩报告，华泰资管公司资产管理规模为5059.83亿元，而集合资产管理业务合计管理集合资管产品为235只。

券商私募资管产品业绩逆势回升！国君资管霸榜！

券商集合资管业务根据投资标的可以分为货币市场型、股票型、债券型、混合型、FOF、QDII、另类投资等。

根据Choice数据，业绩有更新至8月底(8月23-8月31日)的券商资管产品共有2690只，收益均值为0.64%，中位数为2.33%。

分类型来看，在近年来的债牛行情下，债券型资管产品表现较好，有业绩显示的1907只债券型资管产品1-8月收益均值为2.78%，中位数为2.84%。

另外48只股票型资管产品表现较为落后，A股今年来整体行情表现较差，截至8月30日收盘，全部A股今年来涨跌幅均值为-22.41%，中位数为-26.14%，上涨个股仅为639家，占比约12%。

进一步来看，笔者筛选了券商资管产品1-8收益前20供投资参考。前20产品上榜门槛为***%，收益在***%以上的共有4只产品。按照产品投资标分类来看，混合型资管产品上榜最多，16只产品上榜，值得关注的是中泰证券(上海)资管上榜产品最多，共10只私募产品上榜。

上海国泰君安证券资管杨钤雯管理的“国泰君安君享甄选指数增强FOF1号”，以***%的收益位居首位，同时也是前20中唯一的FOF产品。

另外方正证券旗下的“方正五维臻享1号”、中信证券资管陈志管理的“中信证券资管星河42号”今年来分别以***%、***%的收益位居第二、第三位

9月3日，在由中欧国际工商学院、中欧陆家嘴国际金融研究院主办的“2024全球资管中心评价指数发布暨CLF50秋季会议”上，国泰君安首席经济学家何海峰表示：“当前，全球资管行业存在诸多挑战，全球资管行业面临的外部不利环境仍未消退，一系列结构性挑战仍然存在”。

2024年7月，波士顿咨询公司（BCG）发布了年度全球资产管理报告。数据显示，2023年全球资产管理规模达到120万亿美元，较2022年增长12%。其中，北美市场增长16%，亚太市场（不含日本和澳大利亚）增长5%。

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