北京
出品 | 网易智能
作者 | 小扣
编辑 | 王凤枝
Anthropic还没公开IPO文件，30万亿美元的故事已经先讲出去了。
据《华尔街日报》援引知情人士，Anthropic准备告诉投资者，公司面对的潜在收入机会超过30万亿美元，比SpaceX上市时给出的28.5万亿美元还高。它还可能通过IPO募集至多1000亿美元，目标估值约2万亿美元，最早9月或10月初上市。
这些方案还在谈，数字也可能变。
报道还提到，Anthropic第二季度收入116亿美元，较一季度增加一倍以上，约为去年同期的14.7倍。这个体量已经不小，但30万亿美元已经超出了很多人的想象，毕竟美股接近200家上市科技公司去年加起来的收入，也才2.4万亿美元。
当然，30万亿美元并非Anthropic未来一家的收入，而是总潜在市场的估算。它假设一家公司拿下100%的市场份额，再计算理论上一年能有多少收入。
把AI软件市场换成"可以由AI完成的工作"
Anthropic据称准备把所有可能由AI模型完成的工作都算进来。
这套算法画出了一张更大的饼。原来只算企业花在AI软件和模型服务上的预算，现在把模型未来可能接手的工作价值也算进来。装进来的任务越多，市场总额就越容易从一个软件市场，扩到相当大一块经济活动。
按这个更宽的口径，Claude的增长空间不再被现有AI支出卡住。每一种可能被模型接手的工作，都可以先算进潜在市场。
但把工作画进饼里，不等于把工作价值变成模型收入。企业用不用、愿意付多少、由哪家模型公司拿单、提供这些能力要烧多少算力，都会削掉最后能落到Anthropic账上的那一块。
先给2万亿美元估值找一个落脚点
对一笔目标估值约2万亿美元的IPO，30万亿美元先把参照系撑起来了。
如果投资者接受AI能承接这么大规模的工作，Anthropic的估值就不用只对着当前收入算，可以被解释成对未来市场份额的提前定价。116亿美元的季度收入让这套说法不至于悬空，但收入快速增长只能证明需求在涨，回答不了Anthropic最终能拿到多少份额。
与SpaceX相比，Anthropic这次IPO的募资规模和目标估值也更高：前者可能募集至多1000亿美元，目标估值约2万亿美元；SpaceX上市时募集860亿美元，估值为1.77万亿美元。
按Anthropic最近一个月超过650亿美元的年化收入简单计算，2万亿美元约相当于31倍收入。等这张饼画到30万亿美元，2万亿美元的估值看起来也就没那么吓人了。
SpaceX的大数字，没能给股价托底
SpaceX 5月披露上市文件时，把潜在市场称为"人类历史上最大的一门生意"。28.5万亿美元里，有26.5万亿美元来自AI。纽约大学金融学教授阿斯沃斯·达摩达兰当时的评价是，这个口径已经踩在合理估算的边缘。
上市公司给出巨大的潜在市场规模并不新鲜。Uber在2019年上市时，把全球私家车和公共交通的行驶价值都算进来，得到6万亿美元；WeWork在后来流产的IPO里也写过3万亿美元。
SpaceX上市后一度上涨，随后又回到135美元的发行价附近。大市场能帮公司打开估值，但上市之后，投资者还是会逐季检查收入、利润和兑现速度。
Anthropic预计未来几周公布IPO披露文件。到那时，30万亿美元里到底装了哪些工作、按什么价格算、覆盖多长时间，才会写成一套可以核对的假设。Anthropic想把"AI能做多少工作"写进估值，资本市场最终会按"多少工作变成了Anthropic的收入"来结账。
