今年美股IPO前景并不乐观

文/葛甲

2014年是个好窗口，憋了一两年了，大家都知道今年美股有可能出现好转，就都扎堆排队等待上市。从年初开始，京东、阿里、新浪微博、乐居、3G门户、猎豹、途牛等争相宣布IPO计划，后面还有源源不断即将宣布的。据称今年美股上市的公司会达到39家，一场盛宴即将开始。

但在热潮中也要看到隐忧，今年美国的市场环境目前看来确实不错，可能否持续到年末，最后出个皆大欢喜的结果仍是未知数。美国股市中概股从去年年初开始回暖，行情持续了一整年，到今年年初时开始高位横盘震荡，出现了与其他市场不同步的现象。腾讯在香港连创新高，给出很高估值，而业绩与腾讯最为接近的百度，则在美股市场受到低估。

美国脆弱的经济复苏进程，是影响未来的不安定因素，而量化宽松政策的退出，则使得市场将必须依靠自身的健康运行获取上升空间。去年四季度市场普遍认为公司盈利状况将得到改善，但最终疲弱的结果使得投资者信心受挫。最近一段时间纳斯达克市场遭遇连番重挫，也让人觉得前景很难乐观。

市场可供投资的资金存量总是有限的，而中国企业集体赴美上市将对资金面构成一定压力，更何况这批上市企业中不乏阿里和京东这样的大块头，市场的乐观情绪是否能转化为真金白银的投资金额，实在难以有个确定的预期。如果美国经济在上半年仍无太大起色，导致股市走弱，这批待上市企业的上市进程也就成了问题。

2014年这批排队赴美上市的企业中，最有可能出现的情况是，几家欢乐几家愁。一定会有一批企业最终无法成行，所以现在上市的主旋律是快，一定要快速上去，免得经济环境再有大的波动，那可能又要等几年了。不要再去借鉴58同城和去哪儿的上市经验，那已经过去了，对未来不具备示范效应，最多时能给人以一点信心。

而能够上市的企业，在估值方面则又会面临一些问题。近期有一些宣布了IPO计划的企业，在估值方面说法不一，总体而言估值都是往下走的，筹资额度也一减再减。美国股市在疲弱的经济环境下，已给不出较高估值，甚至在这方面都不如香港股市。只有能讲出好故事，让投资者弄清自己的业务模式，给他们以信心的公司，才有可能以满意的价格上市。但多数企业真该考虑做好两手准备，不要把鸡蛋放在一个篮子里，要做好赴美不成前往香港的准备。

比较值得学习的是新浪微博，不等9月了，越快越好，降低筹资额度，就在4月先上去再说。股票质地好，即便被低估的话也会涨上去，就如当初的欢聚时代和唯品会一样。股票在上市之初就被高估，则还是会遭遇投资者用脚投票。

我还是坚定认为阿里巴巴今年无法在美股上市，先不说那些需要规避的法律风险，就光是其高昂的估值和融资额度，美股市场就不一定能承受得起。投资者并不傻，不会不懂高开低走和低开高走的道理。换句话说，美国市场根本给不出他们想要的估值，这也是当初阿里巴巴将香港作为首选的原因。

如果这一预测符合现实，那无疑也是赴美上市企业之福，阿里要是能上了，投资者哪里还有更多的钱去买别的股票呢，不要把投资市场看得资金无限充裕，钱确实有，但能否大量进入证券市场，则还要看天意。

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作家简介：葛甲：互联网发展史研究者和观察者，“通俗互联网”概念的倡导者，长期从事新闻出版，互联网研究和舆情分析工作，是国家级核心期刊《网络传播》的专栏作者，著有《千万网事》等专业书籍，现任职于五洲传播网络中心。