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今年前11月互联网投资152起 VC寻退出新途径

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网易科技讯 11月6日消息,清科研究中心近日发布数据显示:2012年前11个月,中国创业投资市场新增资本量85.19亿美元,募资困境仍存,人民币基金占据主导,美元募资动力不足;投资方面,投资案例数近千起,同比下降但超越前年;退出方面,境外IPO几近冰封,并购及股权转让比重加大,资本寒冬倒逼VC寻求退出新途径。

据清科研究中心统计,2012年前11个月中外创投共新募基金211支,新增可投资于中国大陆的资本量为85.19亿美元;1-11月共发生992起投资交易,其中披露金额的893起投资总量共计68.15亿美元;退出方面,1-11月共有240笔VC退出交易,其中IPO退出144笔。

创投市场新增85.19亿美元资金,平均募资规模大幅下滑

2012年前11个月,中外创投机构共新募集211支可投资于中国大陆的基金,同比降低34.7%;已知募资规模的208支基金新增可投资于中国大陆的资本量为85.19亿美元,同比降低67.8%。尽管前11个月募资较2011年同期大幅降低,但是超过了2010年全年新募基金数量。在平均募资规模方面,今年前11个月新募基金平均规模为4,095.72万美元,是近七年来最低点。

VC新募人民币基金196支,美元基金募资动力不足

从新募集完成的基金币种来看,2012年前11个月,人民币基金保持领先地位,211支新募集完成的基金中196支为人民币基金,占比92.9%;募资总额388.54亿元人民币(约合61.56亿美元),占比72.3%。外币基金方面,2012年前11个月,外币基金仅募集15支,占比7.1%;募资总额23.64亿美元,占比27.7%。平均募资规模上,人民币基金平均募资规模为2.00亿元人民币(约合3,172.99万美元),美元基金平均募资规模为1.69亿美元,是人民币基金的5.32倍。中概股在二级市场表现欠佳,拖累不少已投资中国公司的基金回报率。目前欧美经济形势不容乐观,在这样的大环境下,LP极有可能削减对VC基金的投资。

人民币基金募资方面,目前境内FOFs还处于萌芽期,由于资金来源匮乏,背后投资人依旧以中小投资人为主;上市公司、公共养老基金投资门槛较高,大多数的VC尚未能够受益;社保、政府引导基金等大型机构LP对GP团队的甄选非常严格;富有家族及个人以及众多企业成为目前境内LP的重要组成部分,但是在市场遇冷行情下多数LP也相应作出调整。随着新政策对保险资金、社保资金、券商直投以及公募基金参与股权投资的放宽,新的主体开始进场,有望成为人民币基金的重要力量。从近两年市场情况来看,人民币基金募资仍将占据绝对优势,募资规模方面若没有超大规模美元基金出现,人民币基金还将保持其领先优势。

中国创投市场投资近千起,VC投资破局回温

2012年前11个月,中国创投市场共发生投资992起,投资总额68.15亿美元,较去年前11个月分别下降29.2%和41.9%。尽管今年前11个月投资较中国创业投资历史最高峰的2011年有所降低,但相比前几年,VC市场投资案例数和金额均呈现增长态势,前11个月投资已超过2010年全年数量。经历了年初投资的持续低迷,机构纷纷调整策略,随着宏观调控、多项民间资本投资政策的出台,下半年以来VC投资逐渐回暖。

互联网、生物技术/医疗健康、电信及增值业务引领投资,文化产业投资热度上扬

2012年前11个月,中国创投市场所发生的992起投资分布于23个一级行业中。其中互联网、生物技术/医疗健康、电信及增值业务行业获得投资案例数最多,分别为152、115、96起,投资金额分别为15.35、6.93、5.25亿美元,同样位居前三位。

从各行业的投资表现来看,互联网行业多年以来一直位居首位,2012年前11个月投资案例数和投资金额分别占投资总量15.3%和22.5%。尽管前11个月互联网投资保持着较高的投资比例,但是从投资数量上看和投资占比来看,较去年同期均出现了大幅下滑。一方面,当前网民增长速度已进入一个相对平稳的阶段,互联网整体发展速度放缓;另一方面,受整体VC投资大幅下滑的影响,互联网行业也不能幸免。从互联网细分领域来看,由于线上线下零售市场的不活跃,资本市场冷却导致行业快速降温,整个电商呈现下行发展态势。值得一提的是生物技术/医疗健康行业,近两年投资比重不断上升,2012年前11个月,生物技术/医疗健康行业投资案例数和金额比重分别达11.6%和10.2%。随着中国经济的不断增长、国民收入的不断提高,居民用于健康医疗方面的支出也将显著增长,在新医改等多项政策推动下,中国的医疗健康产业近年来迅猛发展,而随着新医改的纵深推进,预计未来几年仍是医疗健康产业的黄金增长期。另外值得关注的是娱乐传媒行业,前11个月娱乐传媒行业投资案例数和金额均位于前十位,共投资33起,投资总额2.87亿美元。在政策红利不断释放、文化产业基金踊跃设立的背景下,文化产业投资热度不断上扬,释放巨大市场空间。

境外IPO几近冰封,资本寒冬倒逼VC退出新途径

2012年1-11月,中外创投共发生240笔退出交易,同比下降44.8%,VC退出难度进一步加大。从退出方式上来看,2012年前11个月共有67家VC支持的企业IPO,涉及退出交易144笔,占退出交易总数的60.0%,较去年同期68.7%的占比进一步下滑。与IPO的低迷相比,股权转让和并购退出则逐渐活跃。前11个月VC以股权转让方式退出共有44笔,占比为18.3%。并购退出27笔,占比11.3%。

证监会的股市新政正悄然改变VC的退出方式,在二级市场政策频出,IPO退出呈现颓势的情形下,VC/PE机构已转变了“首选IPO”的观念,正逐步寻求多样化的退出方式,以并购、股权转让为代表的退出方式也成为机构退出的重要选择。从当前资本市场环境来看,境内IPO审核越发严格,且等待周期较长,二级市场持续疲软,回报不尽人意,海外方面投资者何时恢复对中概股的信心还不能确定,VC/PE通过IPO方式退出阻力不言而喻。多元化退出方式是市场发展的必然趋势,未来会有更多基金选择通过并购方式退出。

从前11个月VC支持企业上市情况来看,共有67家VC支持企业上市,境内上市依然占据主导,境外上市几近冰封。美国金融市场对中国的宏观经济形势有所顾虑,另外多家企业涉嫌会计作假引发美国投资者对中概股的信誉危机,而深谙资本市场游戏规则的做空机构更趁机背后捅刀,落井下石,境外IPO出现短暂空窗。今年前11个月仅3家VC支持的企业于境外上市,分别分布于纽约证券交易所、NASDAQ和法兰克福证券交易所。境内IPO退出主要集中于深圳创业板,共38家VC支持企业上市,VC退出80笔。在退出回报上,近期上市的YY语音不仅为今年中概股NASDAQ上市破冰,也为背后的投资者带来10.19倍的平均账面回报,是今年VC支持企业上市退出回报最高的市场。境内市场退出回报最高的为深圳中小企业板,41笔VC退出,平均账面回报为7.29倍。

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