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《网络江湖三十六计》独家连载:敲山震虎(二)

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评论:钱太多,是中国互联网一道坎

池宇峰花了300万美元入股逸海情天,当然不是为单纯摆平挖墙脚的王峰。更大的看点是,池宇峰在花钱。

2008年,完美刚刚上市,圈到上亿美元。要把这上亿美元稳稳当当地花出去,是一个难度系数极大的活儿,真的。

2005年雅虎注资马云。表面上号称给10亿美元,实际到账可支配的仅2.5亿美元。有人质疑马云:水分太重。老马回答是:“算来算去我只需要2.5亿美元,其余就都给股东套现,钱多了不是好事!”

马云不是在咋唬,钱多确实不是好事。男人有钱就变坏,企业有钱就变难。前车之鉴是老IT企业用友,2001年上市圈到的钱花不完,连着几年高额分红,再进地产、买债券、多元化。搞得运营利润率连年降低,主业反受伤害,一蹶不振。

这就是:钱花得越快,死得就越快!

这样的故事在今天的互联网重现。30多家上市公司,每家一上市就能圈到少说1亿美元,多的比如巨人有10亿美元,一下子富得流油,有钱的烦恼跟着来了。

作为上市公司,钱堆在账上不花出去要受投资人责难:给你钱是要你投资,如果只知道存银行、买债券、吃利息,这个谁都会,给你干嘛。最自然的花钱方式谁都想得到:扩大规模。可一扩大规模,技术人才和管理人才能不能跟上?市场有没有容量?这两个是瓶颈。

所以单纯扩大规模一般花不了太多钱。这就是张朝阳后来总结的:互联网企业应该着重于内在、有机成长。

第二个选择是多元化,投资新项目。这个同样会有人才瓶颈,不敢轻易动。看那搜狐做网络游戏,一直投入整整五年才有收成,太苦太累。一般人早就扛不住了。而且大部分扩张业务,都不了了之。比如网易2004年就做博客社区叫“部落”,2005年歇了。盛大2005年砸大价钱做“盒子”进军客厅,至今没看到结果。

接下来,第三个选择就是并购或者和一家成熟公司合资。一下子,业务、人才、市场都有了。这是比较普遍的一种方式。但,各位都知道,并购和合资风险也大,因为整合难度大,失败几率高。

新浪前些年买下上海财富之旅,学携程做定票,没过两年就倒手卖给E龙,消化不了。同样是新浪,跟两三家韩国公司合资进军网游,可最后都完蛋了。大约七年前买下几家SP,刚开始收入一下子猛升,成了老大,可两三年后还是被打回原型,被腾讯和Tom在线这些后生干倒了,缺乏核心能力。

搜狐和盛大也收购很多,但都不轻言整合,反而搁置,“等待时机”。

于是,入股而不控制就成为一个中庸的方法:既能把钱花出去,又没有太大风险。上面说的池宇峰就是干的这个事情。但就算入股,哪有那么多好公司让你入?选择太少。陈天桥是个敢花大钱的主儿,可想入股新浪被“毒丸”挡在外面,早年想打腾讯的主意被马化腾一票否决。想花钱都花不出去,市场不给这个空间。

所以,手里拿着钱,确实不好办。

尤其在互联网,高度增长惯坏了一帮心高气傲的年轻人。一方面,市场迅速打开,谁都不愁吃不饱,整合压力不大。另一方面,“快赚钱,赚快钱”,粗放型经营,没有精巧的管理和强势的文化,一扩张一整合就出问题。

丁磊算是相对清醒和保守的。八年来从未出手并购,2004年还主动从SP撤退。当年新浪和搜狐都拼命并购SP时,有人问丁磊:你为啥不并购,是不看好无线还是不看好并购。答:不看好并购。后来有人问:你手里那么多钱,怎么不并购?丁磊说:“我是有钱,但没合适的货。没办法,我持币待购。”所以,网易得到一些好处:没有因外在力量的进入而被扰乱,也没浪费钱。

但是,不花钱也不是本事。人家花了钱,还好歹得到教训和经验。你虽然没花钱,但在这个挣钱忒容易的行业,账上多一亿少一亿,没什么大区别。

看一下咱富得流油的互联网公司账上的现金和短期存款吧,说个大概数字。

阿里巴巴,9亿美元。网易和巨人,各8亿美元。腾讯、盛大、新浪,各6亿美元。搜狐、百度、九城,都在4亿美元左右。再加上其他上市公司,现金总额应该在100亿美元左右。

这么多钱,被戏称为“中国互联网最大的变数”。因为用它去做收购,能买下太多的公司。相对而言,这些钱确实是多了。来看一个指标:用一家公司的现金去除以它最近一个季度的收入,Google、雅虎、亚马逊、Ebay分别是2.8、1.9、0.6、1.6,平均是2左右,每一家都不超过3。但中国呢,巨人高达19,新浪是5.3、盛大4.3、网易7.1、腾讯1.9、阿里巴巴7.9、九城5.2、搜狐2.6,平均在5左右。

这说明,跟外国公司比,中国公司手里的钱多了。这里面一定潜藏某个问题。

问题是,这笔钱的数量和上面的这个比例还在往上涨,挣钱的速度明显比花钱的速度快。为什么?因为经过过去几年比较激进的扩张并购,以及随之而来的失败(上面都举例了),企业开始谨慎和收缩。相比于几年前,更不敢花钱。

往好的一方面说:咱企业清醒了,更明确自己的核心能力。往坏的一方面说:咱企业花钱的能力没提高啊!

花不好钱和不敢花钱,都属于管理不成熟。中国互联网最近七八年急速膨胀的财富底下,却潜藏着一个大问题。这是一道要成为一个真正成熟的企业所绕不过去的坎。

当然,中国互联网企业还是有些解决之道。第一,回购自己的股票。好像最近几年大的互联网公司都干这个事情。第二,盖楼。于是百度有百度大厦,腾讯有腾讯大厦,网易有网易大厦,完美时空有完美时空大厦。呵呵,这两招还真行!确实没有比这两招更稳妥、更保险、更保守的花钱方式了。

有点悲哀啊。

陈天桥曾为做“盒子”讲过一段听起来慷慨激昂的话:“社会给你这么高的利润率,就是要你去冒较大的风险,你不去冒,难道让那些利润更低的传统企业去冒?你不去冒,就会被社会淘汰。”说白了就是,挣了钱一定要花出去,而且花大钱难免有大风险。

所以,就算是最近这两年,盛大确实还是保持敢花钱、敢扩张的一贯风格。相似的还有史玉柱和马云。他们具体花钱的项目在这里就不细说了,反正比较疯野。

不过,这些敢花大钱的企业能否在接下来鹤立鸡群,以及那些不花钱的企业是否就真的会被“淘汰”。还暂时看不清楚。

大多数企业都在沉默、在观望、伺机而动。

不在沉默中爆发,就在沉默中灭亡。

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