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携程网高管解读Q2财报:利润率下滑是暂时现象

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奥运会结束后一切恢复正常

网易科技讯 8月14日消息,携程网在美东时间2008年8月13日晚9点召开电话会议。公司管理层在会议上解读了第二季度财务和经营状况。电话会议的分析师问答部分摘要如下:

与会高管:

联合创始人、首席执行官范敏

联合创始人、董事长梁建章

首席财务官孙洁

投资者关系部高级经理Jade Wei

主持人:第一个问题来自花旗集团的凯瑟琳-梁。

凯瑟琳-梁:我的第一个问题与利润率有关,第二季度,尽管收入增长速度放慢,营业利润率仍然增长了100多个基准点,主要是受SG&A推动所致。请具体谈谈效率提升最多和成本削减最多的业务领域的情况。如果市场需求持续趋弱,贵公司还有多大的成本控制潜力?

孙洁:我们会认真监控我们的每一笔投资的回报率,第二季度地震发生以后,我们感觉市场情绪非常低落,因此我们非常仔细地控制了销售和营销成本,如果我们的措施有效的话,我们以后不会遇到任何问题。如果我们发现销售与营销活动不能刺激市场需求增长,我们就会控制那部分成本。这就是第二季度销售与营销成本在总收入中所占比例下降到17%的原因。

主持人:下一个问题来自Piper Jaffray的迈克-奥尔森。

迈克-奥尔森:从某些行业数据来看,不管是全球还是中国的第四季度航空客运量都有所减少。请谈谈第四季度的收入增长预期以及市场对旅游的需求预期,贵公司最终的收入增长率会是多少?

孙洁:我认为我们在监控市场行情方面已经做到最好了,我们在发布第三季度财报时给出了第四季度的预期业绩指导。我认为,奥运会结束之后,我们的业务会回到正常状态,旅游行业的增长率也将在第四季度回到正常水平。

主持人:下一个问题来自Susquehanna国际集团的赵春明。

赵春明:孙洁首席财务官,请你谈谈第三季度的预期业绩指导,你们是根据什么作出这个预期指导的?主要是根据机票行情还是酒店入住记录?现在正在举行奥运会,你们是否能够谈谈奥运会对公司业务造成的影响?

孙洁:根据目前的情况来看,大部分游玩类游客在奥运会期间呆在家里看奥运会电视节目,因此他们会将外出旅游的计划推迟到奥运会结束之后。对于商旅人士来说,大部分公司也会将会议推迟到奥运会结束之后,因此奥运会期间的市场需求将比较弱,但是我们对第四季度寄予了很高的期望,届时所有的游玩类旅行人数和商旅人士出行人数都会回归到正常水平,我们是基于上述考虑制定第三季度的预期业绩指导的。

主持人:下一个问题来自摩根士丹利的詹妮-吴。

詹妮-吴:我提几个问题。第一个问题接着赵春明的问题,与奥运会的影响有关。请详细谈谈这次全球性盛会将给公司带来什么样的影响,公司受经济增长减速的影响又会是多少?

范敏:我们认为,第二季度旅游业发展减速主要是因为四川地震灾害造成的,正如孙洁所说,第三季度又会受到奥运会的影响。但是我们估计奥运会结束之后,所有的出行活动和业务都会回到正常状态。目前我们很难说奥运会对我们公司造成的影响会有多大。

主持人:下一个问题来自里昂证券的埃莉诺-梁。

埃莉诺-梁:我提两个问题。第一个问题与经济增长减速有关,由于你们主要瞄准商旅用户,那么假如真的出现经济增长减速的话,你们公司增长速度减小的幅度是否会更大?第二个问题与贵公司毛利率有关,第二季度的毛利率略有下降。主要原因是什么?发展趋势如何?如果公司总收入继续下滑,利润率是否会继续下降?

范敏:我来回答第一个问题。我认为这只是暂时的现象。2008年也许是中国历史上最艰难的一年,因此我认为今年的宏观环境不如去年那么好。但是我相信,奥运会结束后,一切都会好转,包括国内旅游业。

孙洁:我们的毛利率仍处于一个较高的水平,它反映出了公司的收入水平。我们的酒店业务的毛利率最高,机票业务收入在总收入中所占比例也在提高,但是毛利率会稍有下降。我们的管理团队正在努力提高效率,以弥补毛利率下滑的影响。

主持人:下一个问题来自莱曼兄弟的辛迪-王。

辛迪-王:你认为原油价格上涨是否会令中国旅游业减慢发展的速度?第二个问题是,酒店业务收入增长会出现在第三季度还是第四季度?

孙洁:原油价格上涨肯定会对全球的旅游业都造成不利影响,但是我们的客户有80%都是商旅人士,他们对价格上涨的反应并不敏感。与游玩类游客相比,他们受影响的程度要相对更小一些。

酒店业务的收入可以反映出整个市场的收入情况。我认为第二季度航空业出现了负增长,航空业代表着高端旅游客户。酒店行业没有一个全国性的标准,因此我们只能根据航空业的数据来进行分析。通常情况下,酒店业的增长速度会比航空业低两个百分点,因此,如果市场行情复苏的话,酒店业也会跟着复苏。但是我认为第三季度对于整个酒店业来说仍将面临很大挑战。

主持人:下一个问题来自BNP的克里斯-齐。

克里斯-齐:我提几个问题。首先,在今年年初的时候,你们给出了全年的营收预期。现在,两个季度过去了,今日发布的第三季度的预期营收增长率只有15%到20%,你们是否会对全年营收预期进行调整?第二个问题与你们刚才说到的成本控制有关,特别是销售与营销成本,这是一个非常灵活的成本项目。你们将在第三季度和第四季度继续控制销售与营销成本,这些季度的杠杆作用是否会更强一些?

孙洁:我们在今年年初时预计全年的营收增长率在35%左右。就目前的情况来看,全年的营收增长率将取决于市场需求在第三季度和第四季度的回升情况。根据我们目前对第四季度的预期,我们估计全年营收增长率将在30%到35%之间。以后,在接近第四季度时,我们还将及时对它进行调整。

关于销售与营销成本的问题,在通常的情况下,我们将销售与营销成本控制在18%到20%之间。那是正常的水平。现在市场处于特殊时期,我们将相应地作出调整。

主持人:下一个问题来自高盛公司的郝力亚。

郝力亚:你认为取消机票佣金会对整个旅游业造成什么样的影响?再加上油价上涨、GDP增长速度放缓等因素的影响,你认为中国旅游业会发生什么样的结构变化?下调机票价格是否有利于旅游业在短期内复苏?

范敏:政府在几个月前决定改变3%的佣金政策时,我想政府的目的是为了让市场来决定机票的佣金。我们相信,这给大公司提供了更好的机会,因为有资质的公司将获得更多的市场份额。这并不是说政府会命令其他公司削减佣金,而是希望由市场来决定佣金的水平。

至于油价上涨和附加费的变化,我想这种成本增长对游玩类游客造成的影响更大一些。大部分的商旅人士对机票价格并不敏感,因此这不会对公司业务造成多大影响。

主持人:下一个问题来自美林的埃迪-梁。

埃迪-梁:与第一季度相比,携程网第二季度的企业用户数量发生了什么样的变化?

范敏:我们通常不会公开企业用户数量的数据,但是即使在增长速度相对较慢的第二季度,我们的企业旅游管理业务仍实现了快速增长,我们在第二季度获得了许多大企业客户。我想我们的企业用户数量比去年增加了100%。

主持人:下一个问题来自摩根士丹利的詹妮-吴。

詹妮-吴:在当前的困难市场环境下,你们是否注意到整个旅游业的竞争格局发生了一些变化?或者说你们是否注意到有些小的竞争对手实际上已经退出了市场?你认为公司在未来几个季度将获得多少市场份额?

范敏:我们一直密切关注着我们的竞争对手。但是我们并不认为市场竞争格局发生了重大变化。实际上,我认为在携程网发展壮大的同时,我们肯定会从那些小竞争对手手中夺取越来越多的市场份额。

主持人:下一个问题来自Endis Capital的孙路。

孙路:我有3个问题。第一个问题与其他收入有关。实际上,公司的其他收入在第二季度大幅增长,请解释一下这些收入的来源和未来的变化趋势。

我还想知道其他收入在过去的三个月里的变化趋势。请谈谈不同地区的游客数量的变化情况,因为我认为奥运会对北方城市的影响将比南方城市更大一些。

孙洁:第二季度的其他收入主要来自FX收入。我们必须给股东分红,因此股东去年批准这个解决方案时,我们将部分美元换成了澳大利亚元。截至6月份,我们已经向股东发放了股票分红,因此其他收入主要与美元兑换澳大利亚元有关。这在未来两个季度不会再发生。

关于每月的增长率的问题,我想,由于人们在7月份已经可以预见到奥运会的情况,因此游客数量从7月份开始就已经反映出人们推迟了出行的计划。

孙路:请谈谈各地区业绩的差异。

孙洁:奥运会在北京举行,因此受到影响最大的当然是北京地区。但是纵观全国,我想每个人现在都会花大量的时间在家中观看奥运会电视节目,这是一个全国性现象。

主持人:下一个问题来自ABN Amro的温迪-黄。

温迪-黄:携程网与星浪酒店联盟的网络中已经包括了多少家酒店?这是否有助于你们向二级城市渗透?你们是否会增加销售与营销开支,来协助公司在二级城市打造星浪酒店联盟的品牌?

范敏:星浪酒店联盟目前大约有20多家独立酒店,它们已经作为星浪联盟酒店被重新包装。目前,星浪酒店联盟仍处于初创阶段,我们认为星浪酒店联盟还不能贡献多少收入。因为我们不是连锁酒店,我们也不是资本密集型公司,因此星浪酒店联盟的成本开支并不大。

孙洁:我们不打算对星浪酒店投入大量销售与营销费用。它应当自给自足。

主持人:下一个问题来自高盛高盛的詹姆斯-米歇尔。

詹姆斯-米歇尔:请谈谈美元兑换澳大利亚元的问题。你们是否把股票分红从美元换成澳大利亚元,然后再换回成美元?

孙洁:我们每年年底统计年收入的时候,根据董事会的决议,大约有30%的净利润会以现金分红的方式发放给股东。为了确保我们有足够的美元给股东,我们必须将人民币兑换成美元。但是我们知道美元正在贬值,因此为了资产保值,我们在统计年收益后将1500万美元的资金换成了澳大利亚元,六个月之后再将澳大利亚元兑换成美元。

主持人:下一个问题来自花旗集团的凯瑟琳-梁。

凯瑟琳-梁:我提两个问题。第一个问题与星浪酒店联盟有关。请谈谈星浪酒店联盟的营收模式。因为我认为携程网的竞争优势以及阻碍它进入酒店市场的因素都是分散化,我们打算建立一个网络,这会对酒店业市场以及那些希望进入这片市场并同星浪酒店联盟合作的新公司造成什么样的影响?

第二个问题与国外返大陆的旅游业务有关。携程网在今年早些时候退出了英文版网站,现在进展如何?奥运会是否推动了国外返大陆旅游业务的增长?公司目前在同海外合作伙伴合作上制定了什么样的战略?

范敏:实际上,我们主要向星浪联盟中的每一家酒店收取一定的品牌维护费。这部分费用主要用于这些酒店的销售与营销、包装以及提升酒店的运营质量以及星浪联盟的市场地位。星浪酒店联盟将会成为一家独立的酒店管理公司,但是它不会象如家或者其他酒店那样走连锁道路。这个联盟的服务对象主要是市场上90%的独立酒店。在那些酒店中,有一些具有相应资质的酒店想提升服务的质量,建立品牌知名度。因此我们才建立星浪酒店联盟,方便消费者选择这些酒店。中国有数万家酒店,大部分都是小酒店,其中连锁酒店只占酒店总数的10%。仍有90%的酒店未在全国打响品牌,我们的商旅客户和旅游客户根本不知道它们。

因此,我认为星浪酒店联盟是对中国现有连锁酒店的补充,可以为商旅人士提供更多的优质酒店选择。这也将为携程网客户提供帮助,也有助于携程网与这些酒店展开合作。

至于海外返大陆旅游业务,我们推出了升级版英文网站,到目前为止,我认为我们的这部分业务规模还很小,这部分业务的收入在公司总收入中只占很小的一部分,而且我认为这部分业务在第二季度和第三季度不会有较大增长。但是奥运会结束之后,我们将会海外返大陆游客提供更多的优质服务。(三张)

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