北京
（原标题：中长债配置新选择，5年地方债ETF鹏华严控回撤、增强收益弹性）
在稳健理财需求持续升温的当下，不少投资者把目光投向波动更低的利率债市场。四季度债市如何布局？鹏华基金现金投资部最新观点指出，短期利率或进入震荡区间，但中期趋势仍然乐观，四季度利率仍有下行空间，"逢调整布局、把握交易机会" 是当下配置的关键词。在地方债领域，资金宽松叠加相对较高的利差保护，中短久期品种配置价值凸显。
作为债券ETF领域的深度布局者，由鹏华基金现金投资部管理的0-4年地方债ETF鹏华（159816.SZ）与5年地方债ETF鹏华（159972.SZ），以清晰的久期分层，为不同风险偏好的资金提供了差异化配置工具，并以突出的长期业绩给出印证。
震荡蓄势，中短久期地方债迎布局窗口
鹏华基金现金投资部认为，经济出现季节性修复，但PMI不及季节性水平，9月大概率是三季度修复高点。季末5500亿地方债限额、PSL利率调降、房贷贴息等稳增长政策落地，但力度有限，难以扭转基本面下行趋势，预计四季度基本面环境仍有利利率下行；中欧贸易摩擦加剧也值得关注。中期来看，四季度利率仍有下行空间；短期货币政策工具调整兑现，总量宽松或延后，降息博弈窗口结束，需要关注资金利率中枢变化。整体而言，利率短期调整顶部或已探明，但资金波动、赎回压力仍存，利率难以进一步顺畅下行，预计短期以震荡为主，建议关注资金利率中枢变化，逢调整布局，把握四季度交易机会。
聚焦地方债，鹏华基金现金投资部表示，资金宽松叠加相对较高的利差保护，建议积极参与中短地方债配置。近期资金利率中枢下移，若宽松延续，中短地方债收益率仍有下行空间；大行持续净买入1-5年期地方债，而10年期地方债与国债利差已压缩至3-5BP的历史低位，大行由买转卖，后续中短地方债表现有望优于长久期品种。供给方面，财政部启用5500亿元地方债结存限额，该类额度近年多集中在四季度发行；2026年9月地方债发行9873亿元，四季度预计发行约2万亿元，较二、三季度明显回落，供给压力可控。
0-4年地方债ETF：低波动、高流动、中短债基金的优质选择
0-4年地方债ETF鹏华是全市场唯一短久期地方债ETF，在收益、回撤和收益回撤比等方面优于大部分短债及中短债产品，可以作为短债、中短债仓位，满足低波动和高流动性的配置需求。据银河证券公募基金长期业绩榜单，截至2026年9月30日，该ETF过去五年净值增长率14.27%，同类排名8/12。据Wind数据，截至2026年10月16日，该基金规模119.04亿元。
5年地方债ETF：增强收益机会、严控回撤，中长债基金的优质选择
5年地方债ETF鹏华为全市场最大的5年利率债ETF，在收益、回撤和收益回撤比等方面优于大部分中长债产品，可以作为中长债仓位，在控制回撤的同时增强收益弹性。据银河证券公募基金长期业绩榜单，截至2026年9月30日，该ETF过去五年净值增长率19.63%，同类排名3/12；过去三年净值增长率11.72%，同类排名8/17。据Wind数据，截至2026年10月16日，该基金规模91.30亿元。
T+0、低费率，质押率高，配置体验更优
除投研判断与长期业绩支撑外，鹏华旗下地方债ETF“双子星”具备多项交易优势：场内T+0交易，二级市场交易和申赎均免费；综合费率0.20%/年；可按95%质押率融资；每日披露持仓，透明度高，同时大单交易流畅度高、做市成交效率高。
结合当前市场环境，投资者可借助鹏华两只地方债ETF开展久期分层配置，遵循逢调整布局的思路，在把握机会的同时兼顾配置需求与交易灵活度。
市场有风险，投资需谨慎。本文中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述做出保证。
