多重因素支撑，港股科技后市行情可期

（原标题：多重因素支撑，港股科技后市行情可期）

自2025年10月以来，港股市场步入震荡回调模式，中东地缘冲突进一步加剧市场波动。以恒生科技指数为例，Wind数据显示，截至2026年3月31日，该指数从去年10月1日以来累计下跌28.08%。作为连接内地与全球资金的重要金融市场，港股走势备受广大投资者关注，尤其是港股科技在内的新质生产力板块。

日前，景顺长城ETF与创新投资部基金经理金璜分析表示，港股市场正成为增量市场，多重支撑或将推动港股科技行情展开。叠加港股科技板块估值正处在历史低位，南向资金正借道ETF逐步流入等因素，他对港股科技后市持积极态度。

多重因素支撑，港股科技后市行情可期

回顾去年四季度以来港股科技的回调，金璜认为主要是三重因素共振的结果。首先是港股科技到达阶段性高点。自2025年年初DeepSeek横空出世，AI宏大叙事与创新药盈利增长共同推动了港股科技的快速上涨，资金浮盈丰厚，落袋为安诉求显著；其次是美联储降息预期反复，甚至一度出现加息概率，叠加地缘冲突推升美债利率，压制成长股估值；此外是资金对互联网大厂扩大资本开支带来的盈利不确定性存担忧。

展望后市，金璜分析指出，一方面，港股市场正从存量市场变为增量市场。2025年以来南向资金正加速流入港股，尤其是港股科技板块。Wind数据显示，2025年南向资金年内净流入1.3万亿元，创下历史新高。而科技板块自2025年10月调整以来，南下资金持续加仓，从2025年11月至2026年3月，南下资金净流入港股科技行业422.6亿元。持续流入的南下资金和看好中国科技成长的外国主权基金正对港股市场形成强有力的承接，有望助力2026年港股行情展开。

另一方面，港股科技细分行业预期向好。比如港股互联网龙头积极拥抱人工智能，资本开支高增，企业级SaaS和国产大模型商业化有望进入爆发期。根据最新财报数据显示，某互联网大厂2025年资本开支792亿元，研发投入857.5亿元，均创历史新高；同时，AI驱动半导体景气度持续向上。以当前科技龙头的大型数据中心规划为例，Wind数据显示，2025年其总容量预估为4,199MW，2026年全年将增加4,624MW，总设计容量将达到15.28GW，算力需求高增，供给紧缺，或将加速半导体国产化；值得关注的是，中国创新药板块BD交易额持续超预期。根据医药魔方数据显示，2025年中国创新药BD交易规模达1357亿美元，较2024年增长159%。根据国家药监局最新数据，今年一季度中国创新药BD交易规模突破600亿美元大关。金璜强调，“创新药不仅是高成长，在出海BD趋势下其确定性反而较高。”

此外，港股市场正在建立起更广泛的科技生态。2025年以来，港股IPO公司主要分布在软件服务、医药生物、半导体、硬件设备等领域，科技板块的广度和成长属性显著增强。尤其是在“十五五”规划强调强化人工智能、量子科技、生物科技等前沿领域布局的背景下，港股科技企业有望迎来新的发展机遇。

配置价值凸显，布局港股科技ETF景顺或正当时

当前，港股科技指数正处于历史低位区间，在全球资产中性价比凸显。以中证港股通科技指数为例，Wind数据显示，截至2026年3月末，该指数市盈率约为24.9倍，处于过去5年28%左右的历史分位。相比美股互联网龙头20-35倍的市盈率，港股互联网龙头仅在10-25倍之间。“可以观察到，市场资金从2024年初开始对港股的持仓中枢不断上移。近期受到海外流动性冲击影响，投资港股的资金短期有所撤出，风险偏好有所下降。但从中期来看，若海外局势趋稳，港股板块的全球配置性价比将显著凸显，当前或为较好的布局时点。”金璜指出。

对于投资者而言，借助指数工具可以一键布局相关资产。比如港股科技ETF景顺（513980），跟踪的是中证港股通科技指数，该指数选取50只市值较大、研发投入高、营收增速好的科技龙头公司。谈及投资港股科技相关产品的差异化，金璜指出，与恒生科技、国证港股通科技等指数相比，中证港股通科技指数不仅保留了对电子、计算机等成熟科技赛道的深度覆盖，还覆盖了一定新兴行业权重，包括AI、新能源车、生物科技等新兴赛道，这也使得该指数在历史表现上更具弹性。Wind数据显示，自2025年初以来至2026年一季度末，中证港股通科技指数涨幅达19.99%，领先同期恒生科技（4.07%）、恒生互联网科技（4.79%）、中证香港科技（8.28%）等指数的表现。

金璜指出，尽管全球经济仍面临地缘政治、贸易摩擦等多重挑战，但随着中国企业的全球竞争力持续提升、AI等新兴产业的加速渗透，处于估值低位的港股科技板块，后续走势仍值得期待。值得一提的是，凭借特色化与国际化的差异化发展策略，近年来景顺长城在ETF业务上发展迅速，目前已构建了较完整的产品线，涉及宽基、行业/主题、跨境、Smart Beta等产品，覆盖A股、港股和美股等不同市场。港股方面，旗下有港股科技ETF景顺、恒生消费ETF景顺、港股创新药ETF景顺、港股央企红利ETF景顺和港股红利低波ETF景顺等。