（原标题：中级反弹渐近收官？）
我们早在6月5日的报告《三大逻辑助力20%中级反弹》中已经先于市场指出：随着增量资金的不断进入，市场将会走出一波20%的中级反弹，指数有望从2800上行至3400点左右。上周，市场已经上到3300，基本接近我们设定的中级反弹目标位。未来虽然不排除有震荡冲击3400的可能性，但总体行情已经进入收官阶段，宜积蓄弹药，防守为上。
通胀预期正在提升。从上游产品价格上看，PPI快速回升将带动CPI继续上行。从输入性通胀风险来看，限产协议后，原油价格大概率继续维持上行态势。
加息预期正在提升。当前利率上行源于三个方面因素：其一是美国12月加息临近，其二是通胀预期增强，其三是接近年底资金紧张。除了第三点，前面两点都是趋势性因素，即美国未来可能出现持续加息、通胀未来会继续上行。这将加剧市场的担忧。
行业轮动接近尾声。从熔断以来近一年以及最近三个月的行业涨幅可以看到，前期涨幅过大的行业在近期涨幅收窄，而前期涨幅靠后的行业最近则表现抢眼。如前期涨幅靠后的钢铁、采掘等行业，在最近三个月涨幅领先。
资金博弈接近强弩之末。从技术角度看，指数上行接近前期强压力位。上证指数在2015年6、7月间在3372点至5000点之间积累了26万亿以上的天量成交，这意味着如果有效突破3372点，市场就需要承接巨大的套牢盘。此外，在2015年底的“春季躁动”中，绝大部分进入市场的资金成本都在3300点以上，而在其后的熔断中，这些资金全部被套。从政策监管层面来看，增量资金入市将被暂时中止。最近保监会、证监会等管理层对于保险资金举牌上市公司的行为不断喊话，未来的监管动作将进一步趋严。
投资策略：1.宜积蓄弹药，防守为上；2.行业布局上，可以配置前期涨幅偏小的行业：可配置抗通胀同时业绩有保障的农林牧渔行业、医药行业，可关注温氏股份（300498）、雏鹰农牧（002477）等，可配置有资产注入、改革预期以及前期超跌的军工板块，可关注钢构工程（600072）等，可配置收益油价上涨的石油化工行业，可关注中国石化（600028）、恒逸石化（000703）等。
西南证券 朱斌
(原标题：中级反弹渐近收官？)
本文来源：大洋网-信息时报
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