中信建投全球首席经济学家何海峰：香港正迎来新一轮系统性机遇

9月8日，中信建投证券2026年全球投资者大会在香港举行。中信建投证券全球首席经济学家何海峰博士发表《共创香港财富新时代》主题演讲，他从大国兴衰的历史视角切入，结合中国经济新动能的最新演化与香港跨境财富管理的历史性跃升，对全球资产配置方向与香港国际金融中心前景作出深度研判。他指出，在大国战略竞争长期化、全球资本再配置加速的背景下，香港作为连接中国与世界的关键节点，正迎来新一轮系统性机遇。而中国经济新动能的持续释放，则为这一进程提供了坚实的底层支撑。

“大国竞争”时代

何海峰指出，中国正在也必将重回历史上的地位。他回溯了全球经济的长期演进规律，过去五百年间，人口增长与人均收入的关系经历了根本性变化——在“第一个千年”，人口增长六分之一而人均收入零增长；而“第二个千年”中人口增长22倍，人均收入增长13倍，全球GDP规模提高了逾300倍。从中国来说，改革开放以来中国经济总量占全球比重从1978年的1.7%持续攀升，已成为世界经济增长的核心引擎之一。“我们通常称为两个奇迹：一个是经济的快速增长，另外一个是社会的长期稳定。”没有社会的稳定，经济不可能取得连续、快速的增长。经济的快速发展和社会的长期稳定缺一不可。

何海峰进一步分析了中国经济当前所处的阶段。他指出，中国GDP增长从“十一五”期间两位数增长，到“十二五”期间的8%，再到“十三五”期间的5.7%，“十四五”期间的5.4%，到“十五五”的时候，将不再追求绝对的增长速度。但并不意味着中国的经济会失去增长动力。经济发展新动能指数最新测算结果显示，2025年我国经济发展新动能指数为153.0，比上年增长12.5%，新动能继续培育壮大，经济发展活力释放，创新驱动发展引领作用彰显，网络经济保持较快增长，转型升级步伐加快，助力我国经济高质量发展取得新成效。根据国际投行（高盛）的一项研究，中国将于2035年超过美国，印度2075年将成第二，而印度尼西亚将成为全球第四大经济体——这是个“东升西降”的新时代、新格局。

在金融领域，何海峰指出，建设金融强国被视为国家战略，涵盖强大的货币、强大的央行以及强大的金融市场。债券市场作为金融体系中的基准锚，其重要性日益凸显。与此同时，美联储新任掌门人在近期长篇演讲中强调，时代已进入转折点，金融政策秩序面临新规则，而人工智能显著抬高了经济增长潜能，但大模型的有效应用需与产业和场景深度结合。芯片等硬件领域的突破也在持续，有研究指出超摩尔规则和规模规则可能被打破，科技变革正深刻改变生产力格局。

香港：从跨境财富枢纽到全球金融新高地

何海峰指出，从学理上讲，财富中心的构成条件不同于金融中心（中心城市 + 金融市场），财富中心的必要条件是信息和流动性，充分条件是科技和人才。他强调了香港国际金融中心地位的重要性。例如，港交所IPO融资额已连续两年位居全球前列，债券市场发行规模再创新高，香港业已成为全球最大跨境财富管理中心；金融和资本市场未来五年的发展规划正在紧锣密鼓的制定中。

“数据显示，香港首次超越瑞士，跃居全球最大跨境财富中心。”何海峰指出，5月27日，BCG发布《2026年全球财富报告》，香港首次超越瑞士，成为全球最大的跨境财富管理中心。在内地资金流入、IPO市场火热及股市向好等因素的带动下，2025年香港跨境管理财富规模同比增长10.7%，达到2.9万亿美元。《报告》认为，全球财富管理行业正经历一场更广泛的重塑，涉及财富中心交替、新兴市场财富创造、代际传承以及AI运营模式转型等多个维度。可以预测的是，未来几年会有更多的大陆资金向南流到香港，香港和瑞士之间跨境财富规模与增速的差距可能会进一步扩大。

展望未来，何海峰认为政策红利将密集释放。“十五五”规划纲要指出，“支持香港巩固提升国际金融、航运、贸易中心和国际航空枢纽地位，强化全球离岸人民币业务枢纽、国际资产及财富管理中心、国际风险管理中心功能，构建大宗商品交易生态圈和高增值供应链服务中心”，这一纲领性文件将会强化香港作为国际金融及财富管理中心的动力。当前全球地缘政治、供应链和技术领域正经历快速巨变，香港作为“超级联系人”的角色，将在跨境财富管理、资本市场开放等方面迎接新的发展机遇，并将成为“超级财富管理人”。立足香港、面向全球，已成为共创财富新时代的共识。