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（原标题：宝尊上调2028年非GAAP经营利润目标至7亿元，三大动能支撑长期增长）
8月27日，宝尊电商（NASDAQ：BZUN；HKEX：9991）发布2026年第二季度财报，并宣布将2028年非公认会计准则（Non-GAAP）经营利润目标由此前的5.5亿元上调至7亿元，增幅超过27%。
财报显示，宝尊第二季度总净收入为27亿元，同比增长7%；非公认会计准则经营利润为7400万元，高于上年同期的600万元。若剔除去年同期一次性核销成本影响，上年同期调整后经营利润为5900万元，本季度同比增长约25%。
分业务看，电商业务与品牌管理业务均实现收入增长。其中，电商业务收入同比增长5%至23亿元，非公认会计准则经营利润达到1.07亿元，创2022年以来二季度最高水平；品牌管理业务收入同比增长22%至4.86亿元，非公认会计准则经营亏损收窄至3300万元，其中GAP品牌非公认会计准则经营亏损收窄超40%。
宝尊集团董事长兼首席执行官仇文彬表示，目标上调建立在两大业务板块经营趋势持续改善的基础之上。品牌管理业务不断夯实经营基础，AI与自动化试点展现出效率提升潜力，电商与品牌管理两大业务之间的协同也在进一步深化，共同增强了公司对中长期盈利能力的信心。
电商利润创近年同期新高，业务结构继续优化
作为宝尊的核心业务，电商业务本季度延续韧性增长，并通过优化业务结构和强化成本管理，进一步释放经营杠杆。
二季度，电商服务收入同比增长10%至18亿元，主要受奢侈品、运动及户外等重点品类市场份额提升，以及内容创作、数字营销和抖音渠道业务增长带动。同期，宝尊再次获得抖音电商“钻石服务商”认证，反映出其在内容电商领域持续积累的运营能力。
在产品销售业务方面，宝尊继续主动减少价格竞争激烈、利润率相对较低的标准化品类业务。二季度，电商产品销售收入同比下降10%至5.41亿元，但上半年整体仍同比增长3%，业务调整进展符合公司规划。
与此同时，公司正重点推进服饰非标品经销业务，持续完善品牌授权、产品开发、数据分析及供应链管理等基础设施。管理层预计，随着相关能力逐步成熟，该业务有望自2027年起为电商业务带来新的收入和利润增量。
品牌管理收入增长22%，GAP经营指标持续改善
品牌管理业务是宝尊本季度增长较快的板块。二季度，该板块收入同比增长22%至4.86亿元，非公认会计准则经营亏损收窄至3300万元。其中，GAP品牌经营亏损同比改善超过40%，成为板块增长和盈利改善的主要推动力。
商品端，GAP通过数据驱动的商品规划、本土化产品开发和供应链协同，持续优化产品结构，女装、男装和童装三大品类均实现双位数增长。二季度，品牌管理业务产品销售毛利率达到56.1%，同比提高383个基点；GAP库存周转天数为128天，库存健康度进一步改善。
营销端，品牌代言人项目、Victoria Beckham联名及其他全球合作，与春季、五一、618及夏季促销形成协同，进一步增强品牌声量和用户转化。
渠道端，GAP二季度新增9家门店，门店总数增至167家。商品、营销和渠道三方面的精细化运营，带动同店销售、门店效率和毛利率等核心指标持续改善，也进一步验证了宝尊品牌管理模式的有效性。
除GAP外，宝尊也在持续推进Hunter品牌的发展。上半年，Hunter新开3家旗舰店，截至6月底门店总数达到16家，并在经典雨靴之外拓展城市服饰及户外服饰等新品类。
AI聚焦运营效率，双业务协同进一步深化
AI与自动化是支撑宝尊中长期利润增长的另一项重要动力。目前，公司已在GAP电商运营中启动相关试点，用于优化数据分析、业务流程、运营效率和资源配置。管理层表示，初步试点已经展现出较为明显的生产力提升潜力。
宝尊的AI应用路径，是以品牌管理业务作为新能力的开发和验证场景，再依托电商业务的规模化运营基础，将经过验证的工具和能力推广至更广泛的品牌服务场景。这一模式有助于连接品牌管理业务的深度经营能力与电商业务的平台化服务能力，进一步放大两大板块之间的协同价值。
未来18个月，宝尊计划加快AI与自动化在各业务环节的落地，进一步优化工作流程与资源配置，推动电商业务向更加轻量化、可扩展的运营模式演进，为中长期利润率提升打开空间。
从本季度表现看，2028年利润目标的上调，并非建立在单一业务扩张之上，而是来自电商业务盈利能力、品牌管理业务经营改善以及AI与自动化效率潜力的共同支撑。
截至2026年6月底，集团营运资金周转天数由上年同期的148天缩短至107天，库存周转天数由134天缩短至112天。盈利能力与资金使用效率的同步改善，为公司实现新的中长期经营目标提供了更为扎实的基础。
