北京
（原标题：冲刺世界级美妆集团！上美进入“战略蓄力期”）
日前，上美股份披露2026年上半年业绩预告：公司预计实现营业收入37.18亿元至37.59亿元，预计实现净利润1.2亿元至1.3亿元，较去年同期均有所回落。
对于一家过去三年持续处于高速增长态势、并凭借韩束强势重回中国美妆行业中心位置的公司而言，这样的调整意味着什么？
如果将视角拉开来看，在中国化妆品行业进入新一轮结构性竞争之后，头部公司的命题已经发生变化。
单一大单品、单一品牌，甚至单一渠道所带来的增长红利，正在逐渐让位于更加综合的集团化竞争：谁能持续孵化新增长曲线，谁能把科研能力沉淀为品牌资产，谁能建立跨区域、跨品类的运营能力，以及谁能形成一套足以支撑长期扩张的组织系统，正在决定中国美妆下一阶段的座次。
对于必然跨过百亿市值门槛、并明确提出向“世界级化妆品公司”迈进的上美而言，新的竞争也由此开始。
这意味着，当企业目标从成为“中国头部”进一步切换至“世界级美妆集团”，衡量上美的尺度也需要随之改变。过去几年，市场看到的是韩束爆发所带来的规模跃迁；而进入2026年，上美正在回答一个更难的问题——在第一增长曲线已经得到验证之后，如何建立一个能够持续制造增长的集团。
从这个角度看，2026年上半年的阶段性波动，更像是上美主动进入的一段“战略蓄力期”。
值得注意的是，面对短期经营波动，上美并没有选择以压缩投入换取更漂亮的当期利润。相反，公司仍在全球化、多品牌、科研和人才等决定未来竞争力的领域持续加码。据吕义雄在内部信中透露，进入7月、8月后，公司业绩已经再次进入了正增长。
上美正在经历的，并非简单意义上的增长预期落空，而更像是一次从“品牌高速增长”迈向“集团结构化增长”的换挡。
另一方面，真正决定长期价值的，是在增长进入不同阶段时，是否仍然拥有持续投入的能力，以及将这些投入转化为下一轮增长的组织效率。
而在吕义雄看来，这一切最终指向同一个关键词：组织力。
Part1：不能只有“增长”，还必须有“投入”，上美进入资源选择的新周期
过去几年，韩束的重新崛起证明了上美打造大单品、运营大品牌的能力。而站在今天这个节点，更值得关注的问题是：这样的成功，能否被复制？
这也是上美从本土头部美妆企业迈向世界级美妆集团，必须回答的一道题。
在此次内部信中，吕义雄给出了一个颇为鲜明的判断：“组织力，是超级化妆品公司之间唯一的竞争。”这句话背后，指向的是上美从单品牌增长走向多品牌集团的核心设计。
目前，这套系统已经开始显现结果。
作为基本盘，韩束的护城河仍在拓宽。今年上半年，韩束依然占据抖音个人护理总榜TOP1；截至7月，又已连续16个月位居抖音男士护肤榜TOP1。如今的韩束，正从单一护肤品牌向覆盖护肤、彩妆、男士、洗护等领域的“全品类美尚品牌”跃升，其长期目标也被锚定在100亿至200亿元级品牌空间。
而在韩束之外，上美没有简单复制既有路径。
2022年推出的newpage一页，仅用三年时间便在2025年实现8.8亿元营收，并连续三年保持三位数增长，2026年上半年依然延续高速增长。其核心逻辑并非简单做大婴童护肤，而是以“陪伴成长”拓宽品牌边界：从婴童市场切入，再将用户覆盖从0-6岁延展至6-18岁青少年。
敏感肌品牌安敏优则走出另一条路径。品牌以青蒿油AN+为核心成分，通过“产学研医”模式建立研发壁垒，并迅速进入快速放量期。韩束、newpage一页、安敏优分别代表大品牌扩品类、细分人群扩容和科研驱动功效品牌三种不同增长模型。
这正是上美“因品施策”孵化逻辑的价值所在。
在顶层设计上，上美正围绕“单聚焦、多品牌、全球化”，搭建覆盖大众护肤、母婴及青少年、洗护个护、彩妆、功效护肤、高端护肤六大板块的品牌矩阵。2026年下半年，Hello Kitty、AHAVA、崔玉涛等储备品牌也将陆续上市。
而品牌矩阵背后，更关键的是人才机制。
上美正以“顶流顶配顶级人才”引入品牌主理人，并通过“合伙人模式”让核心人才从职业经理人转向“内部创业者”：前端获得更大的品牌经营自主权，后端则共享集团科研、供应链、渠道和组织资源，实现“共创价值”与“共享价值”。
吕义雄曾表示，上美希望“打造一个创业的平台”，未来2至3年孵化20个品牌。其长期目标更是指向“1个200亿级核心品牌、5个50亿级优势品牌、10个30亿级潜力品牌、30个10亿级全球化品牌”。
这也让“组织力”有了更具体的解释：上美要建立的，不只是品牌矩阵，而是一套能够持续吸引人才、差异化孵化品牌，并重复输出增长的系统。
吕义雄在内部信中用了一句更直接的话：“我们回来了！”
如果只从财务数字理解，这意味着上美正在快速修复上半年的阶段性波动；但放在更长的集团化进程中，它所反映出的另一层意义或许更加重要——当不同品牌、不同品类开始同时贡献增量，上美抵御单一业务周期波动的能力，也会随之增强。
这是所有大型美妆集团成长过程中必须完成的一次能力迁移：从依靠明星品牌拉动公司，转向依靠组织系统驱动企业增长。
而当品牌矩阵逐渐打开之后，上美在新阶段需要解决的问题也变得更加明确：要支撑更多品牌、更广品类乃至更多海外市场同时生长，就必须提前建设比当下业务规模更大的能力底盘。
也因此，理解上美2026年的关键词，不能只有“增长”，还必须加上“投入”。
这也正是所谓“战略蓄力期”的另一面——在短期财务表现和长期竞争力之间，上美正在做出一次更明确的资源选择。
Part2：以三个“不动摇”为战略坐标，上美押注下一个十年
面对2026年上半年的阶段性波动，上美没有选择通过收缩换取一份更漂亮的短期报表。吕义雄在内部信中对此表达得相当直接：“2026年接下来的时间里，我们依然不会为了短期财报数据，去砍掉任何一项关乎企业长期核心竞争力的投入。”
这种投入首先指向全球化。
相比将产品卖到海外，上美目前选择的是一条更重的路径——直接建设海外供应链。按照公司披露的信息，上美印尼工厂已经正式开工建设，预计于2027年7月投产。
这一步的意义在于，上美的全球化开始从贸易逻辑进入经营逻辑。
对于真正意义上的全球美妆集团而言，“出海”并不是多开几个跨境渠道，而是研发、供应链、品牌运营和本地组织能力的同步外溢。印尼工厂的建立，意味着上美正在尝试把生产制造能力前置到东南亚市场，为未来更大规模的本地化经营搭建基础设施。
科研同样是一笔短期难以直接兑现、却决定品牌长期上限的投资。
截至目前，上美已经构建全球2大研发中心、5大生产基地，并搭建“1+N开放式创新自主研发平台”；今年6月，原复旦大学附属华山医院皮肤科主任、华山医院终身教授郑志忠加入上美科学委员会，担任皮肤学专家顾问及韩束首席皮肤学专家顾问；7月，上美又与南方医科大学皮肤病医院达成战略合作，共建“皮肤科学产学研医联合创新中心”，安敏优同步共建“敏感肌皮肤科学联合实验室”。
当一家企业仍以单品牌、单爆品为主要增长方式时，营销投入往往可以更快反映在收入端；但当目标变成同时支撑多个品牌、多个品类乃至多个国家市场，资金就必须提前投向那些回报周期更长的基础设施。
研发中心、海外工厂、顶级科研人才、新品牌团队，都是如此。
吕义雄将其总结为几个“不动摇”——“真金白银投入”不动摇，“多品牌”战略不动摇，“长期主义”定力不动摇。
这三个“不动摇”，某种程度上也构成了上美下一阶段的战略坐标。
进入下半年，韩束重新恢复高增长，一页继续高速扩张，安敏优等品牌进入放量阶段，新品牌陆续补位；与此同时，海外产能、科研体系与人才机制仍在继续加码。短期经营数据与长期战略之间，上美并没有选择前者。
而这恰恰是从一家高速增长的中国美妆公司，走向一家世界级美妆集团所必须经历的转变。
正如吕义雄在内部信结尾所说：“中国美妆品牌的世界级机会，从来不是等出来的，是大家靠长期投入、靠硬实力拼出来的。”
对于上美而言，2026年的“战略蓄力期”或许正是这句话最现实的一次注脚。
