混基红黑榜：冠军光环的另一面 吴昊为何业绩冰火两重天？

文/任晖

2026上半年行情正式收官，公募基金“中考成绩”随之出炉。

上半年市场交易活跃，然而这并非一场普涨的盛宴，而是一场极致分化的极端行情。一边是“站在光里”的基金掀起翻倍潮，上半年收益率超100%的“翻倍基”数量突破240只，创下历年之最；另一边，重仓“老登资产”的基金则深陷亏损泥潭，首尾业绩差距被拉大至惊人的217个百分点。

冠军基金的极致集中，与垫底基金的深度亏损，本质上是同一枚硬币的两面。对于投资者而言，追逐翻倍基的同时，更需要审视其背后的可持续性与自身风险承受能力。

1、 红榜

红榜1、方正富邦核心优势混合：军工基金切换赛道成新王

今年上半年，主动权益基金半年度冠军花落方正富邦核心优势混合，年内收益高达183.67%。这只基金由吴昊管理，现任方正富邦基金数量投资部行政负责人、权益投资决策委员会委员、董事总经理。从持仓结构来看，超额收益的来源较为清晰，即重仓存储及半导体扩产链，该基金自2025年第四季度起便开始布局这一方向。

据吴昊最新观点，他对存储行业中长期仍然持积极乐观态度。他表示，存储仍是当前AI产业链中景气度和供需格局最确定的方向之一。

不过，冠军光环之下亦有隐忧。2025年，该基金全年仅实现7.85%的正收益，跑输沪深300指数约10个百分点，原因在于彼时该基金全仓押注军工概念股，而军工板块当年表现平平。这种极致的赛道轮动策略，显然难以带来持续稳定的超额收益。错误!未指定文件名。

此外，吴昊目前同时在管11只基金，涵盖指数型、指数增强型、主题型以及全市场主动权益基金，各产品业绩分化严重。以他管理的方正富邦天恒混合为例，因配置医药、消费及互联网等“老登资产”，上半年亏损约11%。

红榜2、东方惠新灵活配置：严凯“专业对口” 精准卡位AI芯片行情

东方惠新和东方人工智能主题分别以167.25%和166.72%的涨幅位列第三、四位，基金经理均为严凯。

严凯是当下市场中少有的“专业对口”型基金经理。资料显示，他拥有北京大学微电子学与固体电子学专业硕士学位。或许正是这一学术与从业背景，严凯管理的第一只基金便是东方人工智能主题混合，赛道与专业高度契合。

从操作轨迹来看，2023年之前，严凯的持仓相对分散，涉及新能源电池（宁德时代、德方纳米）、医美（爱美客）等消费成长方向。2023年下半年起，他开始全面聚焦半导体赛道，细分方向涵盖存储、模拟、数字SoC、AI芯片等。2024年起，又将布局延伸至光模块、光芯片、设备及数据中心储能等AI算力产业链核心环节，精准卡位了本轮AI行情。

红榜3、东方阿尔法科技智选混合发起A：全仓存储芯片赛道，极致纯粹

东方阿尔法科技智选混合成立于2025年9月12日，成立之后投资主线极为清晰、极为集中，即全仓押注“存储芯片”赛道。其持仓覆盖存储芯片全产业链：设计（兆易创新、北京君正）、模组（江波龙、德明利）、分销（香农芯创）、代工（晶合集成），各环节一应俱全。

凭借这一极致纯粹的配置策略，该基金上半年业绩跻身前列，成为本轮存储芯片行情的最大赢家之一。

二、黑榜

黑榜1、信澳博见成长一年定期开放混合A：：李博的“新消费泡沫破灭”

李博以另一种形式“霸榜”，他管理的信澳博见成长一年定开混合A和信澳星奕混合A，上半年收益率分别为 -34.28%和 -33.63%，在偏股混合型基金中排名倒数第一和倒数第二。

更尴尬的是，信澳星奕混合在6月的21个交易日中，仅3个交易日上涨。

资料显示，李博为清华大学电气工程专业硕士，2014年加入信达澳亚基金，2021年起担任基金经理。早期凭借新能源赛道行情，他曾创下任职回报翻倍的优异业绩，一度被贴上“成长黑马”的标签。

过去两年，李博主要聚焦 “新消费+智能汽车” 两条主线。2025年，受益于以泡泡玛特为首的新消费崛起，他表现不俗，在管基金收益率约30%。然而进入2026年，他试图复制上一年的成功路径，继续布局毛戈平、江南布衣，并加仓泡泡玛特。但新消费泡沫迅速破灭，叠加智能汽车销量不及预期，两条主线同时熄火，李博的产品净值随之大幅回撤，成为上半年亏损最惨烈的基金经理之一。

黑榜2、同泰大健康：成立五年亏七成，固收总监管医药

同泰大健康成立于2021年4月8日，成立至今亏损接近70%。这只基金的失败，堪称多重因素叠加的典型案例。

资料显示，基金成立时正值上一轮核心资产牛市的尾声，建仓即遭遇市场高点，可谓生不逢时。此后2022年至2024年，医药板块又经历了长达三年的系统性熊市，作为一只大健康主题基金，业绩与医药板块高度绑定，在板块整体承压的背景下，基金几乎无从规避系统性回撤。

成立五年间，基金经理已更换两次，至今没有一任管理者能在任期内实现正回报，现任基金经理马毅为固定收益部总监，此前主要管理债券型产品，让一位固收背景的基金经理掌舵一只偏股混合型的大健康主题基金，管理能力与产品定位的错配引发了市场的广泛质疑。

与此同时，尽管产品本身属于主题基金，但个股切换频率极高，投资策略严重缺乏稳定性，进一步加剧了业绩的不确定性。

黑榜3、国联品牌优选混合A：重仓畜牧板块，上半年净值跌幅超三成

国联品牌优选混合A是一只长期表现低迷的基金。自2020年成立以来，5个自然年度中有4年亏损，唯一盈利的2025年也仅实现0.96%的正收益，几乎可以忽略不计。

今年以来，该基金亏损超过30%，幅度甚至超过了2022年和2023年。

从持仓轨迹来看，该基金核心持仓始终围绕消费品牌类资产，但方向频繁切换，例如2024年聚焦白酒和家电，2025年转向新消费，2026年则重仓畜牧养殖。

2026年一季度末，其前十大重仓股中5只与养殖相关。然而，今年养殖行业受猪周期下行、饲料成本上涨等多重因素压制，持续低迷。