卓创资讯正在复刻“普氏能源”之路

（原标题：卓创资讯正在复刻“普氏能源”之路）

4月10日，工业和信息化部举行“推动国家高新区高质量发展”新闻发布会。工信部规划司副司长吴家喜在会上明确表示，下一步将深入实施 “人工智能+”行动、制造业数字化转型行动，推动国家高新区加快布局智能算力设施，建设高质量数据集，筑牢数智化发展底座。

这一定调释放了一个清晰的政策信号：在数字经济下半场，“数据”本身正在从幕后走到台前。如果说算力是AI时代的“电力”，那么高质量数据就是驱动智能决策的“燃料”。当大多数人的目光还聚焦在GPU、大模型上时，真正拥有稀缺数据资源、并能将其与AI深度融合的企业，正在成为政策红利与产业变革的最大受益者。

这条赛道上，卓创资讯（301299.SZ） 是一个值得深度拆解的样本——它是A股中罕见的同时具备“大宗商品核心数据壁垒”与“AI商业化落地能力” 的标的，其商业模式与国际巨头普氏能源（S&P Global Commodity Insights）高度相似。在数据要素市场化与AI产业融合的双重浪潮下，这家公司的价值正在被重新审视。

二十年构筑的数据护城河：A股最像“普氏能源”的稀缺资产

卓创资讯的主营业务看似简单——为大宗商品产业、金融机构、政府提供“数据+资讯+咨询”服务，但背后是一条壁垒极高的生意。

这个壁垒的核心，是时间。 大宗商品数据服务不同于通用型资讯，它的价值建立在两个维度之上：一是数据的连续性和完整性，二是市场对定价基准的公信力认可。前者需要长期、持续的采集积累，后者需要产业客户在真金白银的合同结算中反复验证。

卓创资讯深耕行业20余年，已构建起一套竞争对手短期内无法复制的数据基础设施：超过12万个信息采集点、覆盖25大类110个子行业的近1200种商品、累计沉淀2.5亿条基础数据，每日更新超过35000条价格相关数据。公司650余名分析师平均每日与市场沟通超17000次，这种“一手数据+行业洞察”的组合，构成了训练产业级AI大模型的核心语料。

更重要的是定价权的沉淀。目前卓创资讯已有LNG、丙烯酸丁酯等300余个商品的估价被产业客户作为合同结算基准。这意味着公司已经从一个“信息服务商”升级为“定价基础设施”——正如普氏能源的布伦特原油定价体系深刻影响着全球能源贸易，卓创正在中国大宗商品市场扮演着类似角色。

从财务数据看，这种护城河的“厚度”一目了然：2025年公司实现营业收入3.56亿元，同比增长20.90%；经营活动现金流净额达9777.51万元，同比大增27.47%。更关键的是，公司合同负债接近2.98亿元，相当于全年营收的84%——预收模式意味着收入已被提前锁定，业绩确定性极强。

客户结构也印证了其行业地位：累计注册客户突破650万家，服务全球500强企业超过190家、中国500强企业超过260家。而前五大客户合计营收占比仅约6%，无单一客户依赖风险。这种“高粘性+高分散”的客户结构，是大宗商品信息服务行业最健康的商业模式。

AI不是概念，而是已经规模化的“第二曲线”

如果说数据壁垒是卓创资讯的“盾”，那么AI商业化就是它的“矛”。

与许多将AI停留在PPT层面的公司不同，卓创资讯的AI战略已经进入规模化变现阶段。2025年，公司数智服务板块实现收入8268万元，同比增长18.71%，被年报明确定位为“业务增长的核心发力点”。

自主研发的“小卓AI（V2.0）”智能助手已正式上线，能够提供大宗商品行业的数据查询、趋势分析、报告撰写及解读等全流程智能服务。公司计划于2026年部署上线“小卓Skills”，进一步强化功能迭代。与此同时，“大宗商品智能体预测决策系统”正在研发中，该系统融合大语言模型与专业数据预测算法，旨在实现大宗商品价格的多维度动态预测，构建“数据采集-智能分析-决策执行”的全链路闭环。

这一战略的底层逻辑是清晰的：大宗商品价格受供需、地缘动态、库存、天气等数十种变量影响，传统人工分析效率有限。而卓创的AI并非“裸模型”——它建立在20余年的产业数据之上，是“有根之木”。此前，公司入选山东省数据要素市场化配置改革"揭榜挂帅"榜单，表明在这一细分赛道上卓创资讯的能力。

从投入力度看，AI绝非短期炒作：2025年研发投入达2719万元，占营收7.64%，研发团队165人，较2024年增长20.44%。公司在内部运营中也将AI深度嵌入——分析师与销售团队借助AI完成文本生成、信息提取和知识库应用，大幅解放生产力。2025年，“大宗商品市场数据管理实践”获评石油和化工行业“十四五”数字化转型优秀案例，验证了其技术路线的产业认可度。

AI变现的市场空间同样可观。全球大宗商品年交易规模超80万亿元，仅石油天然气领域的AI应用市场2030年就将达到440亿元。而当前AI驱动的数智服务在产业客户中的渗透率不足5%，存量替代与增量开拓的双重红利才刚刚开启。

出海提速+并购扩圈，成长天花板远未触及

如果将视野从“AI变现”再往上拔一层，卓创资讯的成长逻辑还有两条关键支线：国际化与产业链延伸。

第一条支线是数据出海。 2025年，公司境外收入达4509.8万元，同比大增37.33%，增速远超国内业务。随着中国在全球大宗商品供应链中的地位持续提升，“中国价格”的国际话语权日益增强。卓创资讯已启动境外发行H股并在香港联交所主板上市的筹备工作，并获得获得国际标准化组织颁发的ISO9001与ISO27001国际双认证，为全球布局打下合规基础。公司在研的“大宗商品数据监测国际版系统”，将通过AI技术实现多语言适配，进一步精准对接国际客户需求。

第二条支线是并购整合。 2025年，公司完成对无锡出类36%股权的收购，通过表决权委托实际控制其55%表决权。无锡出类深度聚焦金属、再生资源及锂电产业链，旗下“富宝资讯”与“虎宝管家”分别补强了公司的数据版图和数字化工具能力。这次并购使卓创在能源、化工、农业等传统优势领域之外，切入了新能源金属这一高增长赛道，产品协同效应正在释放。

两条支线交汇之下，公司的成长逻辑已从“单点深耕”升级为“生态扩张”——国内做深、海外做广、品类做全。

当工信部提出“建设高质量数据集、筑牢数智化发展底座”时，卓创资讯这类企业的战略价值便浮出水面。它不是一家传统意义上的资讯公司，而是一座连接“数据”与“智能”的桥梁：一端是二十余年沉淀的产业数据金矿，另一端是AI时代企业降本增效的刚需场景。

从估值角度看，卓创资讯当前的商业模式与普氏能源早期路径高度相似。普氏能源2023年收入达19.46亿美元，其中订阅费占比88%。而卓创资讯2025年营收仅3.56亿元人民币，差距本身即是空间。在数据要素市场化改革与“人工智能+”政策的双重催化下，这家手握稀缺数据资产、AI商业化已进入收获期的A股标的，其价值重估或许才刚刚开始。