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（原标题：毛利率提升至66%，雍禾医疗盈利能力持续增强）
日前，雍禾医疗（2279.HK）发布截至2025年12月31日止年度业绩公告。这份年度成绩单中，核心盈利指标实现跨越式突破——公司整体毛利率从2024年的60.1%大幅攀升至66.0%，全年成功实现扭亏为盈，净利润达7356万元，标志着雍禾医疗的盈利质量与可持续盈利能力实现质的飞跃，正式迈入以高质量增长为核心的全新发展阶段。
盈利能力穿越“V”形周期
判断一家消费医疗企业是否真正走出周期，关键不在利润本身，而在利润的“结构来源”。从业绩数据看，2025年雍禾医疗经营业绩全面向好，核心指标均录得显著增长：
收入与毛利：实现收入人民币18.08亿元，与上年基本持平；毛利达到人民币11.94亿元，同比增长10.1%。
净利润：从2024年的净亏损2.27亿元，大幅扭亏为盈至净利润7356万元。
EBITDA：录得人民币3.64亿元，同比大增157.9%，显示出公司主营业务的现金创造能力显著增强。
每股收益与分红：实现每股基本收益人民币0.15元（去年同期为每股亏损0.45元），并拟派发末期股息每股人民币0.076元，体现了公司回报股东的意愿和对未来现金流信心。
这一系列数据清晰地表明，雍禾医疗已完成了从“亏损修复”到“盈利兑现”的关键跨越。
盈利改善之源：精细化运营与成本管控
毛利率提升近6个百分点，是雍禾医疗2025年财报中最突出的亮点。这并非偶然，而是公司长期推行精细化运营战略的必然结果。
首先，成本结构得到显著优化。报告期内，在收入微增0.2%的背景下，雍禾的销售及服务成本却同比下降14.7%至6.14亿元。这主要得益于
门店网络优化、
组织效能提升、
供应链管理优化。
其次，营销效能实现跃升。公司的销售及营销开支同比下降10.7%至8.06亿元。通过精细化营销策略，依托大数据分析动态调整投放权重，雍禾成功将到院成本降低了12.2%，同时投入产出比（ROI）显著提升了22.6%。这意味着每一分营销费用都带来了更高的回报，直接推动了盈利线的改善。
业务结构优化：用户规模与服务质量双升
盈利能力的增强，并未以牺牲业务增长为代价。相反，雍禾医疗的核心业务展现出健康的结构优化特征。
植发业务基本盘稳固：收入达13.75亿元，占总收入76.1%。接受植发服务的消费者人数达到71,380人，同比大幅增长19.7%，创下历史新高。
医疗养固业务协同发展：收入4.09亿元，占总收入22.6%。服务消费者人数达79,492人，同比增长约3%。
用户基础全面夯实：全年服务消费者总人数突破12万人。
尤为值得关注的是，用户规模的扩大并未依赖低价策略。在消费者人数大增近两成的同时，客单价保持在合理区间，说明雍禾医疗的品牌力和“好医生”多层级服务体系赢得了市场的认可。
增长新引擎：女性业务与数智化转型
展望未来，雍禾医疗的盈利能力具备持续的动能。
第一，女性业务成为高质量增长新极。公司已将女性业务提升至战略等级，重点城市扩容至30城，并建立女性专属诊疗区域与团队。通过发布《女性美学植发手术流程规范说明》，将美学设计融入“好医生”体系，成功切入高价值的女性美学植发市场。目前，一线城市头部院部女性到诊率已超过50%，展现出强劲的增长势能。
第二，数智化驱动效率持续跃迁。雍禾正将AI与大数据能力深度融入经营全链路。从AI图像识别辅助头皮检测、AI大模型生成电子病历，到自主研发智能硬件追踪术后效果，数字化正在重塑诊疗体验。在运营端，基于用户数据平台的精细化分层运营，将持续提升转化效率与客户生命周期价值。公司规划的“毛发健康管理应用大模型”有望成为未来的核心竞争力。
从规模扩张到质量驱动，从经营修复到稳定盈利，雍禾医疗用2025年的业绩证明了其战略转型的成功。66%的毛利率不仅是一个财务数字，更是公司精细化运营、成本管控、营销提效及业务结构优化等综合能力的体现。随着“精细化运营+数智化升级”双轮驱动的持续深入，以及女性业务等新增长极的发力，雍禾医疗已构建起穿越周期的盈利韧性，正稳步迈向高质量发展的新阶段。
