浦银安盛基金，“移花接木式”发基金是否合规？

文/任晖

2024年四季度以来，A股市场持续走强，沪指强势站上4000点整数关口，沪深300指数涨幅接近35%。

然而，在整体回暖的市场环境中，仍有部分基金表现不佳，陷入持续亏损的泥潭。

浦银安盛策略优选就是其中之一，这只基金已经连续2个自然年度亏损。截至目前，该基金已累计亏损12.52%，跑输沪深300指数和业绩比较基准超过50%。

值得关注的是，这只基金的惨淡表现背后，不仅折射出首任基金经理杨富麟的管理能力争议，更牵扯出浦银安盛基金在其发行时，通过“张冠李戴”他人业绩进行宣传的合规性疑问，这是否符合基金宣传推介的相关规定，值得进一步讨论。

1、首任基金经理黯然离场

据Wind数据显示，浦银安盛策略优选发行于2023年12月19日，这只基金的首发基金经理为杨富麟。

或因长期业绩承压，杨富麟已于2025年10月24日卸任其所管理的全部基金产品，并正式从浦银安盛基金离职。

公开资料显示，杨富麟的从业轨迹集中于消费行业研究：2015年1月至10月任职于安信证券，担任零售行业研究员；2015年10月至2020年6月转战国海富兰克林基金，继续从事消费领域研究。2020年7月，他加盟浦银安盛基金，先后担任行业研究员、基金经理助理，并于同年12月开始参与基金管理。

由于上任时点恰逢上一轮牛市顶部区域，加之其投资风格长期重仓消费板块，杨富麟的任职回报整体难言理想。以浦银安盛消费升级为例，在其近五年的管理期内（2020年12月3日至2025年10月10日），基金累计收益率仅为10.81%，虽然跑赢业绩基准14.45个百分点，但在消费赛道整体回调的背景下，绝对收益水平并不突出。

2021年7月，杨富麟接掌浦银安盛红利精选A。彼时，红利资产正逐渐成为市场主线，2022年至2023年间表现尤为亮眼。然而，该基金依旧坚守消费赛道，错失了红利行情的主升浪。杨富麟任期内，基金亏损幅度高达33.83%，跑输业绩比较基准46.87%，同期同类排名1431/1973。

尽管业绩乏善可陈，浦银安盛基金对杨富麟却颇为器重。2023年3月，杨富麟接管公司旗下规模靠前的浦银安盛增长动力。然而，截至其卸任，该基金在其任期内亏损4.46%，跑输业绩比较基准近20%，同期同类排名1618/2087。

2023年12月，浦银安盛基金为杨富麟发行了浦银安盛策略优选A。截至2025年7月18日杨富麟卸任前，该基金在其一年半的管理期内亏损3.84%。虽然绝对跌幅有限，但考虑到同期市场整体回暖，该基金在同类排名只有3560/3918。 

值得注意的是，杨富麟旗下四只基金虽长期聚焦消费领域，但并非完全复制策略。各基金在重仓股上存在重叠，换手率却高低不一，导致业绩分化明显。

例如2023年，浦银安盛消费升级A盈利5.83%，但是浦银安盛红利精选A和浦银安盛成长动力A分别亏损8.06%和5.19%。2024年，浦银安盛红利精选A和浦银安盛成长动力A分别亏损14.77%和4.55%。

2、业绩“张冠李戴”，宣传合规性存疑

杨富麟长期业绩不佳的现状，也让浦银安盛基金为了包装这位基金经理、推动其新产品发行颇费心思。

以2023年发行的浦银安盛策略优选混合为例，在《富以全力 | 浦银安盛策略优选混合暖冬来袭！》《浦视角 | 购物季投资指南②——投资购物车加点什么？》的宣传材料中，，重点引用了杨富麟所管理的浦银安盛红利精选与浦银安盛消费升级两只基金的过往业绩，试图以此为其投资能力背书。

其中，浦银安盛红利精选被作为核心案例重点推介。宣传材料选取了该基金近3年、近5年及成立以来的业绩数据，截至日期定格在2023年9月30日，对外展示其近3年取得16.91%的正收益，近5年收益率高达114.55%，成立以来累计回报更是达到196.94%。

然而，这些亮眼的数据与杨富麟的管理周期严重错位。公开资料显示，杨富麟自2021年7月26日才开始接手管理浦银安盛红利精选，截至宣传材料所用的业绩截止日，其任职时长仅为2年又2个月。而在这段由其实际管理的期间内，该基金不仅未能实现正收益，反而亏损了28.96%。

这意味着，宣传中的正收益绝大部分是在杨富麟任职之前实现的，与他本人的管理能力不仅无关，甚至呈现明显的负相关。

明明是任职期间亏损的基金经理，却被基金公司用他人创造的业绩“张冠李戴”地包装成“绩优经理”，这种“移花接木”式的宣传操作，实质上有混淆业绩归属、误导投资者之嫌。

根据《公开募集证券投资基金宣传推介材料管理暂行规定》，基金宣传材料应当真实、准确、完整地披露基金经理的履职情况，不得片面选取历史业绩进行误导性宣传。浦银安盛基金此番操作是否符合相关规定，值得进一步讨论。