上市以来最差业绩，140亿LED巨头亏超11亿

海外市场疲软与渠道转型承压的双重夹击下，木林森正经历其上市以来最严峻的考验。

2025年预亏超11亿

虽然木林森2025前三个季度交出的业绩成绩单不佳，但让众多投资者没有想到的是，其2025第四季度以及全年的净利润数据出现了断崖式的下跌。

1月27日，木林森发布2025年度业绩预告。预计2025年归属于上市公司股东的净利润-15亿元至-11亿元，同比由盈转亏，这将是其2015年上市以来的首次年度亏损。

关于业绩变动原因，木林森指出，受欧洲市场需求疲软、订单下滑的外部影响；同时，为应对未来全球照明市场的激烈竞争，公司加快渠道转型进程，该举措导致运营成本有所上升，由于市场导入需要一定时期，目前业绩贡献仍存在不确定性;公司基于谨慎性原则，对商誉等相关资产计提了减值准备。

此外，受行业供需格局变化及产品价格波动等因素影响，毛利有所下降，公司持续推进产品调整与升级，已针对相关库存及资产进行减值测试。

9亿元加码上游产业链

业绩深陷泥潭的背景下，木林森的另一则关于成功竞购普瑞光电股权的公告，则吸引了更多投资者的目光。

根据公告，木林森及其子公司LEDVANCE GmbH已成功竞得无锡国联实业投资集团有限公司和无锡国联产业升级投资中心（有限合伙）挂牌出售的普瑞光电34.7849%股权，最终交易价格为挂牌价9亿元。

此次交易完成后，木林森及LEDVANCE将合计持有普瑞光电67.894%的股权，普瑞光电将成为其控股子公司，并纳入合并报表范围。

对于此次收购的战略意图，木林森坦言：“旨在实现木林森自主掌握LED芯片设计与制造环节，打造LED芯片到封装、照明应用的全产业链垂直整合，构建自主可控的全球化供应链体系。”

其实木林森这些年一直不断增加对于普瑞光电的投资，而最早的投资还要追溯到其上市的时候。2015年9月，已经成功上市的木林森以自有资金1.8亿元投资参股普瑞光电，并通过增资扩股的方式获取普瑞光电10.91%的股权。2025年7月，木林森又通过子公司收购普瑞光电近19%股份。

据查，普瑞光电成立于2011年4月18日，注册资本3亿元。主要产品涵盖LED外延芯片、封装（SMD、COB）、荧光粉、功率器件、照明模组等产品的研发、制造和销售。作为全球领先的LED芯片和灯珠供应商，普瑞光电拥有国际领先的倒装芯片技术和大功率COB封装技术。

不过，从短期来看普瑞光电对于木林森来说并不能起到翻转业绩的作用。财务数据显示，截至2025年9月30日，普瑞光电虽然营收可达15.8亿元，但实现净利润仅为4276.93万元，这对于2025年至少亏损11亿元的木林森来说，显然是杯水车薪。

在LED行业竞争日益白热化的今天，木林森此次加码上游产业链的豪赌，是否能否遏制业绩下滑态势，还要等待时间的检验。

LED全产业链涨价

据爱集微报道，中国LED行业正经历一轮覆盖全产业链的深刻价格调整。从上游芯片、中游封装到下游终端应用，数十家企业相继发布调价通知。从时间脉络看，封装环节率先启动，木林森、晶台光电等企业早在2025年8月已陆续调价；到12月，产业链各环节全面跟进，形成“中游先行、上下游联动”的整体格局。

这轮涨价并非短期市场波动所致，而是原材料价格持续攀升、行业长期低价竞争与政策引导规范共同作用下的结构性变革。本轮涨价实现了“全品类、全环节”的价格联动。

此次LED行业大规模涨价，表面是原材料价格传导带来的成本压力，实则折射出行业长期低价竞争所积累的结构性矛盾，以及在政策引导下走向生态重构的深层变革。

过去四年，LED产品均价累计下降30%-40%，跌幅远超同期原材料涨幅，行业利润空间被持续压缩。2025年以来，金、银、铜等核心材料价格大幅上涨，进一步侵蚀企业盈利，使部分厂商陷入“生产即亏损”的困境。在此背景下，调价已成为企业维系经营、保障现金流的关键举措。