燕塘乳业：营收利润双降，高管薪酬引发争议|ESG案例

出品|网易财经ESG

作者|韦燕菲

广东燕塘乳业股份有限公司（下称“燕塘乳业”）始创于1956年，为农业农村部直属广东农垦上市企业，其主营产品包括液体乳、花式奶、乳酸菌乳饮料、冰淇凌雪糕等，以精耕广东起步迈向全国，发展为华南首家且唯一一家D20企业。

面对乳制品行业竞争加剧的情况，作为广东本土乳企的燕塘乳业也遭遇了风波冲击。2025年8月，燕塘乳业（002732SZ）发布2025年中报。截至报告期末，公司营业总收入7.65亿元，同比下降10.26%，归母净利润3494.27万元，同比下降37.91%。

ESG表现方面，据万得官网，燕塘乳业获评“BBB”级，位于行业中上游水平。综合来看，燕塘乳业在ESG方面的表现仍有较大提升空间。

来源：wind官网

水资源管理表现佳，曾涉侵占耕地风波

在环境（E）维度，据年报披露，燕塘乳业以高质量发展，绿色转型升级为目标，实施系列节能技改项目；与此同时推进了国家绿色工厂、生态牧场建设，积极开展双碳行动，利用清洁能源光伏发电、沼气发电、建设储能站，促进绿色低碳发展。

对于包装食品和肉类行业，国际评级机构在其发布的ESG评级标准中，给予环境层面里的水资源管理12.6%的占比，这一比重说明水资源处理表现在其评分标准中具备较高分量。

来源：MSCI官网

2023年，燕塘乳业环保设施运行总体平稳，水、气、声、固废（危废）等环保指标持续稳定达标排放，成功通过节水型企业的专家评审并获“无废工厂”认证。

此外，在燕塘乳业2024年披露的年度ESG报告中，对于企业废水处理方向的绩效表现及未来计划也有较详细篇幅的展现。报告中以图表形式详细披露了具体的废水、废气、固体污染物及温室气体等历年排放总量，企业在绿色生产与绿色运营方面实践颇有亮点。

来源：《燕塘乳业2024年ESG报告》

然而，值得一提的是，燕塘乳业曾卷入侵占耕地风波。2018年，燕塘乳业全资子公司陆丰市新澳良种奶牛养殖有限公司，未经批准在汕尾陆丰市铜锣湖农场西南管区建设奶牛养殖场，占用、损毁耕地，违反了《中华人民共和国土地管理法》《基本农田保护条例》的相关规定。广东省自然资源厅对其处以占用基本农田的耕地开垦费2倍的罚款，共计5395520.44元，并责成其垦造与被损毁面积相等并符合标准要求的基本农田。

该事件反映出燕塘乳业在土地资源利用方面缺乏有效的规划和管理，未能充分考虑到土地的合法用途和环境承载能力，导致资源的不合理占用和低效利用，不符合ESG评价体系中对资源高效利用的要求。

助力乡村振兴，产品质量问题需重视

在社会（S）维度，据ESG报告披露，燕塘乳业注重保障消费者权益，投诉解决率达100%，同时大力扶持乡村振兴，并推出绿色健康新产品。

来源：《燕塘乳业2024年ESG报告》

产业帮扶方面，2024年，燕塘乳业采用“订单”模式，与当地种植大户、农民专业合作社等合作开展全株青贮玉米种植业务，优化当地农业产业结构，提高土地经营效益。截至2024年12月底，此种模式已推广至湛江、阳江、梅州等地，助力当地农业现代化与乡村产业振兴。

此外，数据显示，2021-2024年，燕塘乳业累计投入资金8000多万元，提供4000多个就业岗位，带动农户年均增收1200余万元，户均年收入增加3000余元。

由此可见，燕塘乳业在产业帮扶乡村振兴方面体现出较强的国企担当与系统化推进，但在部分议题如食品质量监控上仍需提升量化披露与长期跟踪机制。

黑猫投诉平台显示，燕塘乳业的牛奶、酸奶等乳饮料近期因保质期内严重变质遭消费者投诉。有消费者于今年8月14日投诉其此前购买的“燕塘原味酸奶饮料”在保质期内发生严重变质。有消费者在黑猫投诉平台表示，“饮用后身体产生肚子痛、拉肚子等不适症状。”

来源：黑猫投诉平台

在MSCI等国际评级机构的ESG评级标准中，产品质量与安全是该行业社会维度的核心议题之一。燕塘乳业的酸奶、牛奶在保质期内出现“变质发臭”“乳清分离含异物”等问题，直接违反了食品安全法规，也违背了消费者对产品质量的基本预期。

这种质量失控反映出企业在生产流程管控、品控体系执行、终端流通环节管理等方面存在漏洞，未能建立起从生产到销售的全链条质量保障机制。

信息披露较完善，高管薪酬引争议

公司治理（G）维度，燕塘乳业完善治理机制，获信息披露A级等荣誉，有明确发展规划。2023年，燕塘乳业的深市上市公司2022-2023年度信息披露等级为A，并连续三年获此最高评级，荣获第七届中国卓越IR2023-2024年度最佳信披奖等荣誉。

股权结构上，燕塘乳业展现出国资控股企业的典型特征，这一特征使得资源整合优势与决策风险并存。从燕塘乳业的实际表现来看，公司在公司治理方面仍有较大提升空间。

来源：《燕塘乳业2024年度报告》

据悉，燕塘乳业在其发展规划中提出“精耕广东、聚焦湾区、覆盖华南、迈向全国”的市场战略，但从实际数据看，公司市场拓展仍然面临重重挑战。

据燕塘乳业2025年半年度报告，公司今年上半年营业收入为7.65亿元，同比下降10.25%，归母净利润为3494.27万元，同比下降37.91%，营收和利润均有所下滑，公司盈利能力承压。

从产品来看，公司三大产品系列均有所下滑，其中乳酸菌乳饮料类收入为3.24亿元，虽营收占比仍超四成，但同比下滑7.88%，液体乳类收入为2.81亿元，同比下降15.08%，是下降最多的一个品类，而花式奶收入同比下降5.95%至1.52亿元。

但2024年业绩下滑、营收净利双降，与此同时4名高管薪酬大幅上调，上调最高涨幅78.7%，引发公众质疑，战略执行与薪酬合理性问题凸显。董事长冯立科年薪增至138.8万元，涨幅达78.7%；其余三名核心管理层薪酬同步提升至123万元，增幅74.7%。横向对比同行业的伊利乳业核心管理层2024年主动降薪15%，燕塘乳业这一举措无疑引发了中小股东的强烈质疑。

此外，值得一提的是，燕塘乳业今年六月份公告称，公司管理层人员吴乘云因个人工作调动辞去公司副总经理职务，同时聘任曾于2019年辞去燕塘乳业副总经理一职的刘世坤为新任副总经理。老将回归似乎是燕塘乳业应对行业周期下业绩不佳的举措之一。

来源：证券之星网站

面对竞争日益激烈的乳制品存量市场，今年上半年燕塘乳业营利双双下降，未能改善公司盈利情况。然而，燕塘乳业也在互动平台表示，公司产品有进入盒马鲜生销售，再加之管理层老将回归，燕塘乳业今年下半年业绩表现如何，仍然值得观察。

参考资料：

[1] 《失守珠三角“大本营”，燕塘乳业净利近腰斩》；风口财经

[2] 《燕塘乳业业绩持续走弱：大本营珠三角失速，坚持2030年50亿目标》；港湾商业观察

[3] 《燕塘乳液环境、社会及治理（ESG）报告》

[4] 《广东燕塘乳业股份有限公司2024年年度报告》

[5]《燕塘乳业上半年业绩下滑 刘世坤几年前跳槽后为啥又回来任副总？》；运营商财经网