溢价1657%"豪赌"新材料，上市公司急需扭亏

在主营业务面临盈利压力的背景下，捷强装备（300875.SZ）选择跨界高溢价并购，将目光投向了炙手可热的新材料领域。

溢价率高达1656.72%

16日晚间，捷强装备公告称，公司已于9月15日董事会审议通过收购议案。交易完成后，山东碳寻将并入捷强装备合并报表，成为其控股子公司。

根据公告，截至评估基准日2025年5月31日，标的公司山东碳寻的净资产账面价值为586.32万元，采用收益法评估的价值达1.03亿元，评估增值率为1656.72%。

捷强装备认为，本次收购更关注标的公司未来盈利能力，收益法已充分考量战略、现金流及风险，能更全面反映市场价值。

高估值源于山东碳寻的爆发式增长。这家2023年7月成立的新材料企业主营纳米碳材料，核心产品为碳纳米管导电浆料。2024年收入1 765万元、净利润86万元；2025年前5个月收入已飙至6 410万元，净利润612万元，远超去年全年。

押注新材料赛道

对于长期聚焦核生化安全装备的捷强装备来说，这次收购更像一次“跳出舒适圈”的跳跃式布局。

捷强装备的主要业务涵盖核辐射监测设备、生物检测设备以及核生化洗消装备的核心系统等，产品广泛应用于环保、医疗、消防、核工业等多个领域。然而，公司的传统主业正面临增长瓶颈。

今年上半年，捷强装备核心产品之一的液压动力系统销售收入同比锐减89.11%，成为拖累业绩的重要因素之一。主营业务盈利能力下滑，或是促使捷强装备下决心跨界寻求新增长点的主要原因。

捷强装备在9月16日晚间公告中明确表示，本次交易是基于公司对标的公司及纳米级碳材料领域的前沿方向进行充分调研和评估所作出的决策，有利于公司扩大收入规模、增强盈利能力，有利于整合公司与标的公司的资源和优势，实现资源共享、共同发展，符合公司目前实际经营情况和未来发展需要。

不过，捷强装备在公告中也提示了本次跨界收购面临的多个风险。首先是开展新业务的跨界风险，由于主营业务与标的公司处于不同领域，公司将面临全新挑战，未来经营存在较大不确定性。

其次，新材料行业受政策、行业周期、竞争格局等多重因素影响，市场不确定性风险较高。此外，公告还提及原材料采购集中度偏高、专业人才储备不足、业绩承诺无法实现、收购后整合等风险。

归母净利润急需扭亏

自2022年到2024年，捷强装备净利润已连续亏损三年。2025年中报披露，捷强装备“成绩单”依旧难看：上半年营收1.07亿元，仅微增1.44%；归母净利润亏损869万元，同比骤降799%；扣非后更是亏掉1 263万元，同比由盈转亏。二季度毛利率32.36%，较去年同期近乎腰斩，下滑近15个百分点。

对于业绩下滑的原因，捷强装备表示，一方面是由于市场竞争激烈，占营收大头的核辐射监测产品毛利率同比下降8.92个百分点至37.96%，导致净利润减少；另一方面，液压动力系统产品订单减少，叠加产品价格调整，该板块毛利降幅较大。

在业绩急需扭亏的背景下，捷强装备与被收购方山东碳寻"一拍即合"，山东碳寻在2025年度、2026年度及2027年度的业绩承诺期内，应累计实现5500万元的净利润，且承诺期内任一年度的净利润不得为负。

捷强装备表示，本次交易是基于公司对标的公司及纳米级碳材料领域的前沿方向进行充分调研和评估所作出的决策，有利于公司扩大收入规模、增强盈利能力，有利于整合公司与标的公司的资源和优势，实现资源共享、共同发展，符合公司目前实际经营情况和未来发展需要。

二级市场方面，2020年8月捷强装备在创业板上市，发行价53.10元，上市初期股价一度冲高至174.71元（除权后133.93元），但此后持续下跌。截至9月17日发稿时间，该股报45.15元/股，总市值45.08亿元。