从赚百亿到亏超70亿，高瓴忍痛减持光伏龙头！

在光伏行业深度调整中遭遇困境的千亿巨头隆基绿能，又迎来了一则重要股东的减持公告。

6月6日晚间，隆基绿能发布公告称，第二大股东高瓴资本旗下HHLR管理有限公司拟减持不超过3789万股。

值得注意的是，隆基绿能此前刚经历重大人事变动，掌舵人李振国辞去公司董事、总经理及法定代表人职务，将专注投入公司研发和科技管理工作。

截至目前，隆基绿能市值为1097亿元，仅为巅峰期的20%。五年前，在光伏行业一片荣景中，HHLR“入驻”隆基股份一度浮盈超百亿，目前却浮亏超70亿。

高瓴“忍痛”减持

6月6日晚间，光伏巨头隆基绿能发布公告称，HHLR管理有限公司拟自公告披露之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价交易方式减持其持有的公司股份不超过3789.02万股(即不超过公司总股本的0.5%)。

有行业人士表示，此番减持后，HHLR的持股比例将降至5%，还是4.99%，值得关注。若是持股5%以下的股东，后续减持上市公司将不用公告，隆基绿能的二季度报告或将揭晓。

2020年12月21日，隆基绿能连发两则公告，股东李春安（转让方）将其所持有的2.26亿股股份、约占上市公司股份总数的6.00%转让给高瓴资本（使用“高瓴资本管理有限公司-中国价值基金交易所”账户）。

彼时的转让价格为70元/股，交易对价总额为158.41亿元。2021年2月，双方完成协议转让股份过户登记手续。自2021年初开始，高瓴进入前十大股东名单，据当年一季报显示，HHLR持股占比为5.85%，这一持股比例一直保持到2022年第四季度。

经过两次分红送转，高瓴持股数量增加至4.44亿股。2023年底，因为转融通出借，HHLR的持股比例下降到5%以下，完成了部分减持，持股比例为4.98%，持股数量为3.78亿股。

去年4月，HHLR公司承诺在1个月内购回此前减持的全部隆基绿能股份。去年二季度，HHLR完成了增持承诺，持股数量增至4.16亿股，占总股本的5.5%，并一直持有至今，不过这笔重仓隆基绿能的投资目前仍处于浮亏状态。

据新财富，高瓴持有隆基绿能总成本约136亿元，和当前持股市值60亿元相比，浮亏76亿元。

隆基绿能

去年亏损86亿 创始人辞任总经理

2012年4月，隆基挂牌上交所，以发行价21元/股，发行7500万股，募资15.8亿元，公司发展进入快车道。

图1：隆基历年收入变化 资料来源：Wind

此后十年间，隆基收入从2012年的17.1亿元增加至2022年的1290亿元，增幅74.4倍（图1），净利润从亏损0.55亿元，猛增至148亿元（图2）。

图2：隆基历年净利润变化 资料来源：Wind

正如创始人李振国所言，光伏产业，过剩是常态，随着各家企业产能大扩张，进入2023年后，这一产业迎来了又一轮周期调整，产业链各环节价格下行、利润锐减，龙头企业也不能幸免。2023年，隆基收入仅仅增长0.4%，净利润下滑27%。

2024年，隆基经营情况进一步恶化，营收下滑36%，继2012年之后再次遭遇亏损，亏损金额高达86亿元。2025年一季度，隆基收入持续下滑，亏损14.4亿元，有所缩窄。

申万光伏设备板块68家上市企业中，2024年有31家企业亏损，亏损面为46%，为历次光伏周期最高；亏损超过10亿元的企业共计12家，隆基亏损额仅次于TCL中环，高居第二（附表）。

对于业绩巨亏的原因，隆基绿能表示，2024年全球光伏新增装机继续保持增长，但行业供需失衡矛盾突出，行业处于产能出清和快速技术迭代的周期中。

此外，值得注意的是，在光伏行业巨亏情况下，创始人李振国辞去隆基绿能总经理等职务。

5月26日晚间，隆基绿能发布公告，创始人李振国辞去隆基绿能董事、总经理及法定代表人职务。卸任总揽公司经营的职务后，李振国将回归科研一线，出任公司研究院院长、科技管理中心首席技术官，带领团队聚焦光伏前沿技术攻关。

在光伏行业当下的处境下，隆基绿能和李振国能否通过押注BC路线变得更好吗？

部分内容参考自：新财富、券商中国等