追涨杀跌爆亏54%！博时基金齐宁频现 “韭菜式”操盘

主动权益基金领域一直是博时基金难以言说的短板，其长期业绩表现堪称惨淡。

Wind 数据显示，博时基金旗下131只主动权益基金中，58只处于亏损状态，更有29只基金亏损幅度超过20%。

在亏损严重的基金里，博时创新驱动 A颇具代表性。这只成立于2018年1月26日的灵活配置型基金，截至目前累计亏损幅度已达35.68%。

从自然年度来看，博时创新驱动A已经连续4年亏损并排名倒数，2020年虽然实现正收益，但由于大幅度跑输了同类基金，同样排名倒数位置。

1、 首任基金经理“保守”跑输牛市

博时创新驱动的首任基金经理为韩茂华，其任期（2018年1月26日 - 2021年1月29日）收益率为41.79%。在2019年和2020年的牛市行情下，这样的业绩难言出色。

平庸的业绩可能很大程度归咎于韩茂华较为保守的资产配置。据Wind数据显示，同期股票占净比基本在70%左右，在牛市的主升浪2020年，该基金甚至有3个季度股票占净比只在50%左右。

2021年，韩茂华 “奔私”，与南方基金原基金经理蔡望鹏共同备案成立 “海南海鹦私募基金管理有限公司”，开启创业之路。

2、 齐宁接棒后业绩加速下滑

韩茂华离职后，博时创新驱动交由毫无管理经验的齐宁管理。截至目前，齐宁管理博时创新驱动 A 长达4年106天，期间基金亏损幅度高达54.76%。

在过去4个自然年度，齐宁管理的基金未实现任何一年盈利，即便在2024年沪深300指数大涨14% 的背景下，该基金仍亏损14.43%。今年以来，博时创新驱动 A 继续亏损7.13%，在同类产品中排名持续靠后，亏损记录仍在延续。

齐宁投资操作遭质疑：散户化策略致业绩崩盘

相较于糟糕的业绩，齐宁的投资操作更显混乱，毫无专业章法可言，追涨杀跌、频繁换股等散户化特征明显，完全背离长期投资与价值投资理念。

1、 频繁更换重仓股，换手率逐年提高

齐宁对重仓股的更换频率令人咋舌。从季度持仓数据看，其接管博时创新驱动 A 的头两个季度，便连续对重仓股进行调整。在其管理的四年时间里，能连续两个季度重仓的股票寥寥无几。

除了重仓股的频繁更迭之外，换手率也是一个大槽点。据天天基金网数据，博时创新驱动A在2021-2024年的换手率分别是443%、650%、873%和998%，呈现逐年递增的状态。

2、 追涨杀跌，多只股票买在历史高点

齐宁频繁交易的背后，是其 “追涨杀跌” 的交易习惯，这使其多次在历史高点建仓。简单复盘，典型案例包括但不限于：

2021年1季度建仓三一重工、中国中免；

2021年2季度买入立讯精密；

2021年3季度布局新能源板块的璞泰来、宁德时代；

2021年4季度加仓天齐锂业、隆基绿能；

2022年1季度建仓金沃股份；

2022年2季度买入中天科技。

自2023年以来，Ai概念股非常活跃，齐宁也是重仓布局的基金经理之一。可以看到，2023年的一季度和二季度齐宁重仓配置的股票涨幅喜人，然而两个季度博时创新驱动的收益率分别是3.41%和-1.14%，第三季度Ai概念回调博时创新驱动随之爆亏13.54%。

2024年更为典型，齐宁为了捕捉Ai概念将仓位大部分配置在信息技术，他重仓的新易盛、中际旭创、寒武纪、沪电股份和海光信息等，也是多只排名靠前基金的重仓股。

但是冠军基金们在2024年实现40%+的正收益，而博时创新驱动A却亏损了14%。