高瓴减持"抗癌"药企

备受资本市场瞩目的"抗癌"药企百济神州，又被高瓴资本及一致行动人减持了。

高瓴减持或为基金正常退出

5月14日，百济神州披露公告称，公司股东HHLR Fund, L.P.及一致行动人于5月9日减持公司境外流通股1600万股，持股比例从6.03%降至4.89%，不再是百济神州持股5%以上股东。资料显示，HHLR Fund, L.P.是高瓴旗下投资二级市场的平台。

具体来看，高瓴对百济神州的此番减持是从2023年6月开始的。此前公告显示，2023年6月8日到2024年12月2日减持了百济神州2199.73万股，从百济神州的第二大股东降为第三大股东，持有其9.02%的股份。

今年2月因百济神州发行650万美股股份，高瓴的持股比例被动降至8.97%。后在3月3日至3月4日，又减持了百济神州3224万H股。截至2025年3月底，HHLR及一致行动人合计持有百济神州6.61%的股份。

有分析称，基金投资期一般不超过10年，而高瓴对百济神州的投资已跨越11个年头，LP的资金回收重新分配需求成为减持的核心动因，是基金正常退出。

据了解，早在2014年，高瓴就领投了百济神州规模约7500万美元的A轮融资，累计参与了其8轮融资，是百济神州早期重要投资者。2020年7月，高瓴还参与了百济神州的股权融资。彼时，百济神州的股权融资为20.8亿美元的，高瓴作为锚定投资者认购了其中不少于10亿美元的份额。

百济神州巨亏转为向好发展

从基本面来看，过去7年时间，累计亏损金额近570亿元的百济神州，已在今年一季度中开始向好发展。该季度营收为80.48亿元，较上年同期的53.59亿元增长50.2%；净亏损为9450万元，上年同期的净亏损为19.08亿元，同比大幅收窄。不过，在美国通用会计准则（GAAP）下，百济神州已在实现季度盈利，净利润达127万美元。

对于亏损大幅收窄的原因，百济神州称，主要由于产品收入增长和费用管理推动了经营效率的提升。

具体来看，百济神州的自研产品泽布替尼和替雷利珠单抗在该季度的产品收入达到79.85亿元，同比增长49.9%。其中，泽布替尼全球销售额达56.92亿元，同比增长63.7%，在美国BTK抑制剂领域市场份额中占据头部；替雷利珠单抗销售额为12.45亿元，同比增长19.3%。

在今年年初的JPM大会上，百济神州欧雷强也曾公开表示，百济神州预计将在2025年全年实现经营利润为正。

高瓴套现后转投恒瑞

这次减持了百济神州股份后，高瓴资本转头要去认购恒瑞医药港股IPO了。

5月15日，恒瑞医药宣布正式启动H股全球公开发售，计划发行2.25亿股H股（假设超额配售权及发售量调整权未行使），其中香港公开发售占5.5%，国际配售94.5%，发行价区间定为每股41.45港元至44.05港元。若全额行使超额配售权及发售量调整权，发行H股最高达2.97亿股，最高募资额可达130.8亿港元，将是近五年港股医药企业IPO募资额最高的一笔。

恒瑞医药H股香港公开发售将于2025年5月20日结束，预计于22日前（含当日）确定最终发行价，最快或于5月23日正式登陆港交所主板，实现“A+H”两地上市。

恒瑞医药此次IPO基石投资者阵容可谓“豪华天团”，吸引了众多市场化的国际知名投资机构的关注与参与，不只有高瓴资本，还有新加坡政府投资公司（GIC）、景顺（Invesco）、瑞银全球资产管理集团（UBS-GAM）、博裕资本等。