氢能第一股或易主？亿华通披露重组预案开启双向整合，股票复牌涨近11%

3月13日，亿华通（688339.SH）复牌，股价开盘一字涨停后不久有所走跌，截至午间收盘，股价上涨10.73%，报26.83元/股。

前日晚间，亿华通披露公告，拟通过发行股份方式向中国旭阳集团（01907.HK）全资子公司旭阳集团购买旗下定州旭阳氢能100%的股权，并募集配套资金。亿华通本次股票发行交易对价18.53元/股，旭阳集团拟出资不超过5.5亿元进行认购。

值得关注的是，交易完成后，亿华通控股股东预计变更为旭阳集团，实际控制人变更为旭阳集团实控人。截至预案签署日，亿华通控股股东、实际控制人仍为董事长张国强。

亿华通与旭阳集团整合后将形成全产业链闭环生态。公司称，将定州旭阳氢能产业链相关资产注入亿华通，将使二者在氢能制备、储运、消纳和应用场景规模化等方面实现协同，协助公司实现氢能产业应用的一体化发展。此外，旭阳集团作为焦化龙头企业，年运输需求与氢能重卡场景契合，未来或推动亿华通燃料电池销量增长。亿华通称，交易完成后，公司总资产、净资产和营业收入将进一步增长，持续经营能力得到增强。

亿华通是燃料电池系统制造商，主要为客车及货车等商用车设计、开发和制造燃料电池系统及电堆等；定州旭阳氢能则专注于高纯度氢及合成氨的生产、销售，以及新能源技术研发。

根据公告，本次交易涉及的高纯氢生产、合成氨生产等部分资产，尚待旭阳集团进一步整合注入定州旭阳氢能，主要包括年产10万吨合成氨生产线，6500标方/小时高纯氢生产线，5000标方/小时高纯氢在建产线，5吨/天液氢在建产线以及上述产线的配套设施等。据称，若所涉资产整合于报告期初完成，定州旭阳氢能2023年、2024年营业收入预计达4.05亿元、3.2亿元，净利润为5903.3万元、2313.71万元。

虽然国内氢能行业处于长期前景看好状态，但当前仍面临技术快速迭代、投入成本过高、投资回报周期过长的挑战。其中，氢燃料电池汽车产业表现尤甚。截至2024年底，我国燃料电池汽车累计销量2.4万辆，远低于国家发展规划中要求2025年底5万辆的保有量。

“氢燃料电池汽车发展的制约因素主要包括制氢成本较高，市场缺少低成本氢供给；加氢站布局不够，加氢便利度有待提高；氢燃料电池成本仍然较高，不利于大规模推广等。”亿华通在公告中称，受行业发展影响，公司近年面临较大经营压力，亟待通过产业链上下游整合，实现延链补链，拓宽应用场景，提升综合实力。

亿华通自2020年上市以来长期处于业绩亏损状态，且呈进一步扩大趋势。据2024年业绩快报，亿华通去年归母净利润预亏4.53亿元，亏损额较2023年同期扩大超86%，较2020年亏损幅度已扩大超一倍。