比亚迪市值突破历史新高，巴菲特会否因“早退”而后悔？

2月24日，比亚迪股份（01211.HK）股价创出历史新高，最高价报402.6港元/股。

2022年6月，比亚迪A股首次市值破万亿，彼时，All in新能源战略刚刚宣布，获得市场高度认可，股价水涨船高。此次重回万亿市值，则源于公司补上了“智驾短板”，用“天神之眼”智驾系统点燃股价飙涨的导火索。

开启“天神之眼”

比亚迪市值为何暴涨？直接原因就在于，近期其在智能化方面的动作。

2月10日晚间，比亚迪发布“天神之眼”高阶智驾技术，这套系统分为A、B、C三大版本，覆盖了从高端到亲民的全价格带车型。其中，天神之眼C将覆盖7-20万价格区间，实现智驾普及。

“天神之眼”一经发布，就引发了行业内的巨大震动。曾经，智能驾驶系统往往只安装在中高端车型上，但随着比亚迪“天神之眼”的发布，这一现象被彻底打破了。这是一个里程碑事件，也有助于比亚迪旗下车型提升竞争力从而提升销量、利润等。

有分析师认为，比亚迪的长期投资价值核心在于技术护城河+全球化能力。未来5-10年，若其能维持20%以上的销量增速、提升高端车型占比并突破海外市场，市值有望增长至2035年的4-5万亿元，年化回报率约15%-18%。

在比亚迪“封神”的道路上，最知名的投资人非巴菲特莫属。其于2008年以每股8港元的价格，购入2.25亿股比亚迪股份，持股比例约为10%，直至2022年开始陆续减持。

2024年7月，港交所第16次披露伯克希尔对比亚迪股份的减持动作。此次减持过后，伯克希尔持有的比亚迪股份比例已降至4.94%。这意味着，伯克希尔后续再减持比亚迪将无需进行披露。

若不考虑分红等因素，按16次减持均价的平均值228.57港元/股计算，巴菲特累计减持比亚迪股份套现约390亿港元，赚得盆满钵满。

那么，巴菲特会后悔早退了吗？

答案是不会。巴菲特在采访中表示，"伯克希尔并不急于减持比亚迪，我们会找到这些资金更好的配置用途"。对于已经赚的盆满钵满的巴菲特来说逐步减仓比亚迪，是完美的退出。

估值逻辑改变

中国汽车股的拐点正在到来。

一个行业往往有自己的估值体系，这个估值体系通常可以覆盖这个行业中的所有公司，也会有一些普遍的规律。

有观点认为，汽车行业估值体系的冲突在于传统汽车行业属于可选消费，市场按照可选消费的估值体系已经运转了四五十年，如今，传统汽车行业正在经历从制造到科技型企业转型的惊险一跃。这场对决的本质，是工业时代与数字时代的估值逻辑碰撞。

如果新能源汽车行业将来主要的利润来自于自动驾驶系统等销售服务收入，估值的想象力空间还会变得更大。比如，特斯拉高估值的背后，就包含了对自动驾驶系统FSD远期收费的定价。这也是比亚迪必须延展智能驾驶，打开市值天花板的重要投资逻辑。

从基本面来看，比亚迪2024年第三季度的营收首次超过特斯拉，巩固了其作为全球最大新能源汽车制造商的地位。2024年公司全年新能源汽车累计销量为427.21万辆，同比增长41.26%。其中比亚迪乘用车累计销量为425.04万辆，去年累计为301.29万辆，同比增长41.07%。出口方面，比亚迪海外全年累计销量40.77万辆，同比增长71%。

海通国际认为，比亚迪有望在12至18个月内完成全系智驾版切换，庞大数据量为端到端模型训练提供充沛燃料，形成“数据－算法－体验”的闭环优势。

国元证券研报指出，当前市场三重科技进步：自动驾驶与AI、人形机器人、飞行汽车共聚汽车产业，推动汽车成为当前科技领域重镇，带动汽车行业指数估值中枢上行。