永辉超市4年亏百亿，学习胖东来能翻身吗？

近日，永辉超市发布公告称，预计2024年归母净利润亏损14亿元，扣非净利润亏损22.1亿元，与去年同期相比，亏损幅度有所扩大。

从2021年由盈转亏算起，这已经是永辉超市连续亏损的第四个年头，2021-2023年，永辉超市净亏损额分别为44.95亿元、30亿元和14.65亿元，四年累计亏损超百亿元。

值得一提的是，自2024年5月起，永辉超市开始接受胖东来指导下的门店调改。截至目前，永辉调改门店数量为36家。此外，2024年9月名创优品豪掷63亿收购永辉超市29.4%股权。

或受门店爆改和收购事项等利好，2024年，永辉超市的股价大涨近125%，备受资本市场青睐。

那么，这家从福建走出的全国商超连锁，能靠学习扎根河南的胖东来，挽回业绩颓势吗？

四年累计亏损超百亿元

永辉超市1月14日晚间披露了业绩预告，2024年净利润亏损14亿元，扣非后净利润亏损22.1亿元，亏损较上年同期扩大11.6%。

2025年，永辉超市计划继续调改门店、转型，关闭亏损门店，并预计将计提长期资产减值约2亿元。

自2021年起，永辉超市营收不断下滑，净利润开始亏损，2024年已经是连续第四年亏损。

数据显示，2021年~2023年，永辉超市净利润分别亏损39.44亿元、27.63亿元和13.29亿元，加上2024年预计亏损的14亿元，近四年累计亏损超百亿元。

数据来源：Wind

为扭转亏损局面，永辉超市自2024年5月起，在胖东来的指导下进行门店调改，同时主动关闭长期亏损的尾部门店。网站信息显示，截至2025年1月13日，永辉超市在全国的门店共计774家，较2024年初减少超230家。过去5年间，永辉超市关掉了超40%的门店。

另一方面，永辉超市通过抛售资产回笼资金。2024年，永辉超市先后四次大规模出售资产。2024年12月，该公司累计出售中百集团6710.13万股，出售金额约为4.4亿元，自此不再持有中百集团股票。

2023年12月，永辉超市还分别作价45.3亿元和7.99亿元，相继出售了1.43%万达商管股权和10%的红旗连锁股权。据此测算，该公司总计回笼近61亿元。

不过，永辉超市负债率一直居高难下。截至2024年三季度末，永辉超市的资产负债率已达到87.14%。

学习胖东来也不是易事

永辉超市曾在2024年第三季度报中披露，调改门店营收均有较大幅度的增长。这些调改门店营收的增长，也让永辉超市坚定了调改的决心。

永辉超市副总裁、全国调改项目负责人王守诚曾表示：“调改店一定是2025年整个公司最核心的一项工作。”同时，他也重提内部定下的“三年恢复健康、五年建立信任”的目标。

同时，永辉超市也开始加大对自有品牌的建设。1月10日，永辉超市发布《第五届董事会第十九次会议决议公告》，其表示，公司为了加快自有品牌的发展步伐，不断挖掘有竞争力的商品，拟申请设立一家专注于永辉超市自有品牌供应链的全资子公司浙江辉联供应链有限公司（以市场监督管理部门登记为准）。

在2024年半年报中，永辉超市曾披露2024年上半年自有品牌实现销售额12.8亿元，占营业收入3.4%。显然，永辉超市要发展自有品牌还有很长的路要走。

目前来看，调改短时间内依旧无法提高永辉超市的业绩表现。在此次预亏公告中，永辉超市表示，公司2024年的经营情况相比2023年并未明显改善，一方面受制于零售行业的整体挑战导致公司整体客流和客单持续承压，但更重要是因为公司在2024年下半年开始主动进行的战略和经营模式转型带来的前期阵痛。

截至2024年底公司共完成了31家门店的调改，虽然调改门店迅速大幅提升客流和销售额，但全新的经营模式在前期需要大量的人力物力投入（包括长时间关店改造）以及足够时间的能力迭代；调改同时，公司也快速关闭了尾部门店。

毛利率下滑主要是公司在门店调改过程中主动优化商品结构和采购模式，在淘汰旧品、引入新品的过程中主动推动裸价和控后台的策略，此过程中，公司整体毛利率短期将受到一定的影响，但是从长远看，有利于提高商品采购的透明度，增强商品的议价空间，实现与供应商的互利共赢。公司将于2025年继续门店调改以及配套的战略转型工作，同时还将关闭一些长期亏损的尾部门店。

但向胖东来学习也有一些挑战。一方面是体量。据永辉超市官网，其目前拥有774家门店。在2025年1月，有5家调改店开业，其调改门店数量累计至36家。

由此计算，永辉超市的调改门店仅占门店总数的4.65%。如此大体量的调改能否持续也是未知数。

受资本青睐 市值飙涨至超500亿

在胖东来所带来的热度下，永辉超市也再次受到了资本的关注。

2024年9月，名创优品全资控股子公司骏才国际拟受让29.40%永辉超市股份，交易完成后，骏才国际拟变更为永辉超市第一大股东；上述交易的价格为2.35元/股，总代价约62.70亿元。

与此同时，永辉超市还在持续出售资产“回血”。2024年12月3日-17日交易日期间，永辉超市通过集中竞价方式累计出售中百集团6710.13万股，占其股本的9.87%，出售金额约为4.40亿元。自此，永辉超市及下属子公司不再持有中百集团股票。2023年12月，其已分别作价45.3亿元和7.99亿元相继出售1.43%万达商管股权和10%的红旗连锁股权。

可以对比的是，作为超市巨头们爆改的学习标的，胖东来集团在2024年的整体销售近170亿元、税收超6亿元、利润超8亿元、员工平均月收入九千多元。

而在名创优品创始人叶国富的规划中，名创优品将协助永辉超市开发自有品牌，成为对标山姆会员店的企业。

1月10日，永辉超市就公告称，拟申请设立一家专注于永辉超市自有品牌供应链的全资子公司——浙江辉联供应链有限公司（以市场监督管理部门登记为准），公司法定代表人为庞小伟。

或受门店爆改和收购事项等利好，2024年，永辉超市的股价大涨近125%。截止1月16日收盘，其报收5.8元/股，总市值526.4亿元。

参考内容：

《永辉超市去年预亏14亿，四年累计亏超百亿》 ；第一财经

《福建百亿连锁超市4年亏损94亿，当胖东来“学徒”能自救？》；征探财经