2024年猪企赚翻了，2025年猪价重心或将下移

2024年，中国生猪养殖行业迎来了丰收年。多家上市猪企发布的业绩预告显示，2024年净利润大幅增长，行业龙头牧原股份更是预计净利润同比增长约500%。

展望2025年，分析师认为2025年生猪供给将增加、价格重心将下移，养殖利润同比将明显收窄，全年猪企盈利同比或出现下降。

多家猪企业绩大涨

1月8日晚间，牧原股份发布2024年度业绩预告，预计实现归母净利润170亿元—180亿元，同比扭亏为盈，比上年同期增长498.75%至522.21%。按预计归属于母公司的净利润下限计算，2024年牧原股份净利润有望创下上市以来第二高，仅低于2020年。

至于扭亏为盈的原因，牧原股份表示，2024年度公司生猪出栏量、生猪销售均价较2023年同期上升，且生猪养殖成本较2023年同期下降。牧原股份同时称，如果未来生猪市场价格出现大幅下滑，仍然可能造成公司的业绩下滑。

温氏股份1月3日公布的数据显示，2024年12月销售肉猪304.07万头（含毛猪和鲜品），收入为59.68亿元，同比分别增长2.49%和29.54%。2024年，该公司预计实现归属于上市公司股东的净利润90亿元至95亿元，而2023年是亏损约63.9亿元。

温氏股份称，报告期内，公司销售肉猪同比增长，毛猪销售均价同比上涨；公司继续强抓基础生产管理和重大疫病防控等工作，核心生产指标持续改善，生产持续向好，叠加饲料原料价格下降的影响，公司养殖成本同比大幅下降，生猪养殖业务利润同比大幅上升，扭亏为盈。

ST天邦业绩预告显示，2024年预计实现归母净利润13.6亿元—15.6亿元，主要贡献来自公司第一季度出售参股公司史记生物32.91%股权所产生的投资收益9.95亿元。同时，由于生猪价格从2024年第二季度开始回暖，公司自第二季度开始连续三个季度主营业务生猪养殖实现盈利，因此全年扣除非经常性损益后的净利润也大幅扭亏为盈。

其他未披露业绩预告的生猪养殖股中，多股披露了销售情况简报。从销售情况来看，唐人神、天康生物、金新农等猪企2024年度生猪销售量、销售收入均同比上升。金新农销售收入增幅最高，2024年全年生猪销量合计120.1万头，同比增长14.73%；生猪销售收入合计16.47亿元，同比增长44.03%。

2024年猪价明显上涨

2023年，由于猪价持续低迷，许多养殖户减少了生猪存栏量，导致2024年生猪供应相对紧张。2024年5月起，猪价开启了一轮强势反弹，最高涨至每公斤27.77元，9月份猪价虽有回调，但整体仍维持高位运行。

2024年，生猪价格经历了从低谷到高峰的转变。根据国家统计局数据，2024年度生猪（外三元）均价为每公斤16.81元，较2023年均价每公斤14.99元明显上涨。猪价的上涨主要得益于市场需求的回暖和供给的相对紧张。

元旦以来，猪价呈上涨态势。上海钢联数据显示，2024年12月31日全国商品猪出栏均价开始由跌转涨，截至1月6日，已连涨7日，从15.78元/千克，上涨至16.23元/千克，上涨近2.9%。

市场分析指出，猪价上涨是多方面原因共同作用的结果。其中，从供应端来看，前期养殖端超卖后近日出栏速度放缓、大猪供应有所减少，对猪价带来短期支撑。从需求端看，当前仍处猪肉消费旺季，元旦消费需求提振也利好猪价。

2025年产能有望持续增长

2024年的业绩暴增为猪企带来了丰厚的利润，但行业未来的发展仍面临诸多挑战和机遇。展望后市，格林大华期货生猪分析师张晓君预计2025年生猪供给将增加、价格重心将下移，养殖利润同比将明显收窄，全年猪企盈利同比或出现下降。

张晓君认为，三个因素将深刻影响生猪市场运行：一是2025年饲料原料价格预计仍处于低位，集团企业对2025年养殖成本的预期也继续下调。在此驱动下，养殖端规模化进程将进一步提升，预计2025年排名靠前的养殖企业市场份额将继续上升。二是产能增加预期将持续兑现。从母猪存栏量来看，2024年二季度开始能繁母猪存栏量持续回升，PSY水平也得到进一步提升，理论上对应的产能在2025年进入兑现阶段。另外，仔猪价格居高不下、销售利润仍较丰厚，预计未来一段时间母猪存栏量仍将维持相对高位。三是生猪出栏体重难以出现明显下降。今年全年来看，在原料价格相对较低、猪价未跌破养殖成本的情况下，生猪出栏体重难以出现明显下降。

华鑫证券表示，目前能繁产能仍然保持上升趋势且行业因低养殖成本依然处于盈利期，预计后续能繁产能仍会有小幅度的提升，2025年猪肉供给将会相对过剩。预计猪价将会在2025年一季度因春节大规模集中出栏而波动下行至低位。

新世纪期货认为，2025年上半年，随着仔猪出生量对应的出栏量逐月增加，加上当前尚未完成体重调整任务，第一季度猪价可能趋向成本线甚至出现亏损，届时产能增长可能会转为减少。然而，如果第一季度成功完成体重调整，并且考虑到冻品库存处于低位，第二季度猪价有可能出现反弹，但幅度预计不会太大。届时需密切关注二次育肥和冻品入库的情绪变化。此外，冬季疫病是否会导致仔猪损失增加以及后市配种率的变化，将成为影响未来预期的关键因素。