中国太保利润高增背后隐忧：寿险保费乏力 代理人规模继续下降

8月29日晚间，中国太保公布2024年上半年财报。上半年，中国太保实现营业总收入1946.34亿元，同比增长10.9%，其中保险服务收入1370.19亿元，同比增长2.2%；归母净利润251.32亿元，同比增长37.1%。

不过，在营收净利润双增情况下，太保也并非高枕无忧。

上半年公司寿险业务实现原保费收入1531.59亿元，同比下滑1.2%，规模保费也仅仅同比增长了0.3%。

此外，太保寿险代理人规模较2023年底下降16.4%，也是5家上市险企在中寿险业务代理人规模下降最快的一家。

投资提振业绩

中国太保上半年实现归母净利润251亿元，同比增长37.1%，从单季度来看，第二季度中国太保净利润接近翻倍。

上半年，中国人保、中国人寿、新华保险、中国平安归母净利润则分别同比增长14.1%/11.1%/ 10.6%/6.8%，增速远不及中国太保。

太保利润大增主要是投资端的复苏。截至2024H1末，集团总管理资产达32630亿，较上年末增长11.7%，上半年总投资收益率达2.7%，同比增加0.7个百分点，净资产收益率为1.8%。受益于上半年权益市场红利资产表现向好和债券市场走强，公司投资收益、公允价值变动收益同比+57.5%、+292.7%，带动了总投资收益率同比+07%，显著提振净利润表现。

值得注意的是，5大上市保企除中国太保外的4家均披露中期现金分红计划，合计拟分红近270亿元。不过，查询数据发现，自2007年上市以来，中国太保尚未有过中期现金分红。

太保寿险保费乏力

太保寿险实现原保费收入1531.59亿元，同比下滑1.2%；规模保费1701.05亿元，同比增长0.3%。太保寿险上半年归母净利润200.55亿元，同比增长43%；归母营运利润152亿元，同比增长1.8%。

分渠道来看，上半年太保寿险银保渠道和团政渠道均出现不同程度下滑。上半年太保寿险代理人渠道实现规模保费1362.11亿元，同比增长2%，其中期缴新保规模保费181.94亿元，同比增长3.9%。银保渠道实现规模保费219.22亿元，同比下降1%；新保业务收入更是大打折扣，实现规模保费139.8亿元，同比大幅下降30.4%。

市场分析师认为，中国太保寿险业务收入的下滑可能与当前经济环境下消费者支出谨慎有关，同时也反映出公司在竞争日益激烈的市场环境中面临的一些挑战。

此外，上半年太保寿险人管理层大变动。太保寿险总经理、董事长先后调整，蔡强、潘艳红离任。中国太保总裁赵永刚兼任太保寿险董事长，李劲松出任太保寿险总经理。

对于太保寿险管理层的变化，赵永刚表示，标志着太保寿险已顺利平稳地实现了管理团队的新老交替。新的管理团队将坚持公司战略的一致性和延续性，坚定不移地持续推动“长航转型”，深入落实转型的目标和各项重点任务，促进公司高质量发展。

代理人规模继续下降

据中国太保半年报，截止2024年6月30日，太保寿险代理人规模为18.3万人,较2023年底的21.9万人下降16.4%。

据统计，2024年上半年国寿代理人数量仅比2023年底下降0.5万人，约为0.8%，平安代理人数量较2023年底减少0.7万人，下降幅度为2%，新华代理人数量较2023年底下降1.6万人，下降幅度为10.32%。

可见，太保寿险代理人下降幅度是A股主要几家上市保险公司中寿险业务中排名第一。

此外，在寿险代理人规模上，中国太保始终较中国人寿与中国平安有较大差距。2019年，保险代理人规模达到顶峰，中国太保月均代理人规模为79万，同期国寿和平安分别为161万和117万。2023年，中国太保代理人规模已降至21万，近76.9%的下滑速度在三家中降幅最大。

在代理人队伍规模下滑的背景下，如何留住以及吸纳优秀的代理人是太保寿险面临的新考题。

在代理人产能方面，中国太保与国寿和平安相比，也处于较弱的地位。2024年上半年代理人渠道人均新单保费太保为22331元/月，国寿为24982元/月，平安为46363元/月。