拟斥资18.22亿元并购！博雅生物缘何要吞下一亏损血制品企业

华润医药入主博雅生物（300294.SZ）近三年，如何帮助后者拓展浆站资源，是投资者们关注的焦点。甚至有人一度质疑博雅生物浆站拓展缓慢。如今，并购终于来了。

7月17日晚间，博雅生物发布公告称，拟以自有资金人民币18.2亿元收购GC、Synaptic及个人卖方合计持有的绿十字香港控股有限公司100%股权，从而间接收购境内血液制品主体绿十字（中国）生物制品有限公司。

截至评估基准日2023年9月30日，绿十字香港控股有限公司纳入评估范围内的合并报表归属于母公司所有者权益账面价值为6.45亿元。本次评估以收益法评估结果作为最终评估结论，即绿十字香港控股有限公司股东全部权益价值为16.77亿元，增值率为159.97%。但最终博雅生物确定以18.22亿元进行并购绿十字香港控股有限公司，后者增值率高达182.17%。

博雅生物表示，本次交易标的交易价格以评估机构出具的评估结论为基础，同时考虑血液制品行业的高壁垒性、稀缺性。

公告显示：绿十字（中国）生物制品有限公司是韩国生物制药企业GC通过绿十字香港控股有限公司在中国境内设立的血液制品公司，成立于1995年，位于安徽省淮南市经济技术开发区，注册资金为人民币1.59亿元。

绿十字（中国）生物制品有限公司专注于血液制品研发、生产、销售，目前拥有白蛋白、静丙、Ⅷ因子、纤原、乙免及破免6个品种16个品规，现有4个浆站，2023年采浆量104吨，2017至2023年采浆量复合增长率13%，同时通过安徽格林克（销售平台公司）代理进口白蛋白、重组Ⅷ因子及医美产品在中国地区销售。

博雅生物在公告中表示，绿十字（中国）生物制品有限公司在凝血产品领域，特别是人源VIII因子方面具备产量、市场和品牌优势，同时还引入了重组VIII因子，是国内少数同时拥有人源Ⅷ因子及重组Ⅷ因子销售权的血液制品企业。

但体现在财报上，绿十字香港控股有限公司2022年、2023年前9月归属于母公司所有者的净利润却出现亏损，分别亏损2327.09万元、1212.04万元，而营业收入分别为2.33亿元、2.39亿元。

不过，绿十字香港控股有限公司的资产负债率已从2022年的30.72%下降至2023年前9月的17.58%。

对于这次并购，博雅生物在公告中进行了回应。公司表示，对于血液制品行业，国家自2001年5月起不再批准新的生产企业，对生产企业实行总量控制，目前国内正常经营的血液制品生产企业不足30家，且少数企业拥有多张生产牌照，行业的壁垒较高，生产企业牌照资源非常稀缺。绿十字中国是国内少数同时拥有人源Ⅷ因子及重组Ⅷ因子销售权的血液制品企业，是稀缺的标的资源。

据介绍，本次交易完成后，博雅生物将全资控股一家血液制品生产企业，新增一张生产牌照，新增4个在营单采血浆站，新增2个省份区域的浆站布局，为公司整合行业资源、拓展新浆站开辟新的路径，从而加速提升公司的规模与核心竞争力。

从目前看，博雅生物收购浆站的欲望迫切。

近年来，我国血液制品行业并购整合加速，派林生物、卫光生物、广西冠峰、上海莱士实际控制人先后发生变更，行业集中度进一步提升，目前已形成以天坛生物、泰邦生物、上海莱士、华兰生物等大型血液制品公司为行业龙头的竞争格局。据不完全统计，2023年我国新增在营浆站33家，全年共采集血浆1.21万吨，同比增长18.6%，前四家公司合计采集原料血浆超7000余吨，约占国内总采浆量的60%。

截至2023年，博雅生物单采血浆站16家，其中在营浆站14家，2023年原料血浆采集量约为467.3吨，同比增长6.47%，浆量规模相对较小。

博雅生物曾表态称，力争十四五期间，公司实现浆站总数量、采浆规模翻番的目标；2025年公司现有的14个浆站力争采集量达650吨至700吨，新设浆站力争不低于300吨/年。