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北交所市场分化加剧 基金人士把脉行情持续性

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11月29日,北交所市场热度明显降温,个股走势进一步分化,不少个股下跌超10%。市场人士热议这轮行情还能持续多久?

四季度以来,北交所相关主题基金大放异彩。多位基金人士表示,这轮北交所的行情主要由于较好的估值性价比以及市场近期青睐“小而美”的微盘股等因素驱动,吸引增量资金加码涌入。

  个股明显分化

11月29日,北交所市场行情进一步分化,除了易实精密涉及汽车赛道收获涨停外,约百只个股下跌超10%,炽热的行情似乎逐渐转为理性。

这轮行情让不少机构和中小投资者重新审视茁壮成长的北交所市场。根据同花顺数据统计,截至11月29日,北交所个股共计232只,主要系专精特新中小企业,合计总市值不足4000亿元。

泰康基金股票研究执行总监陆建巍表示,本轮行情的爆发正是由于较好的估值性价比。横向对比来看,北交所整体估值水平远低于科创板及创业板,但其整体净资产收益率却长期优于两者,表明北交所前期估值折价过高,具备估值修复的基础。

北京南山投资创始人周运南认为,11月以来,A股市场尤为偏爱微盘股投资策略,以国证2000为代表的小盘股显著跑赢以上证50为代表的大盘股,不少投资者也瞄准北交所这个“小而美”的微盘板块进行挖掘。综合来看,北交所个股在风格上更偏向小盘,与近期市场风格相契合,相对较低的估值也更受追捧。

除了良好的性价比,北交所公司的成长性也进一步增强。黑崎资本首席投资执行官陈兴文表示,北交所公司的营收大多不到5亿元,盈利不足1亿元,但今年前三季度北交所整体的营收同比增速为2.4%,略高于A股整体的2.1%;盈利能力方面,北交所整体ROE为9.5%,高于主板、创业板、科创板的8.5%、6.8%、4.5%。

陈兴文认为,这些数据表明,北交所上市公司整体呈现一定的成长性和盈利能力,逐渐具备高成长、高盈利、高科技的属性。专注于服务中小企业的北交所,为其提供更灵活的融资和成长空间,因此近年来获得政策密集加持。

  吸引资金涌入

今年以来,相关部门在建设金融强国计划中多次提及北交所,而后续的降低开户门槛、优化挂牌标准、改善市场流动性以及完善交易机制等一系列改革举措不断推出。

例如,9月1日出台的北交所“深改19条”,强调高质量扩容,加速优质标的供给,优化发行上市途径,提出北交所直接IPO可能性,全面提升上市公司质量等举措以及启用北交所独立代码号段,提高股票辨识度。业内人士称,不少改革措施正持续落地,也成为近期行情火热的重要推手。

陆建巍认为,北交所会吸引更多投资者,提升市场活跃度。转板预期持续兑现,预计相关企业的估值修复收益主要在北交所实现,同时带动北交所整体估值中枢不断抬升。

开源证券北交所研究中心总经理诸海滨表示,转板制度对市场冲击力较大。转板机制促进京沪深三大交易所互联互通,拉齐北交所与沪深市场的系统性估值差,带动北交所优质企业估值和流动性改善。

此外,近期北交所发布关于证券纳入中证跨市场指数全网测试的通知,基金业协会也发布公募基金投资北交所倡议。陈兴文认为,这意味着北交所股票有望纳入中证、国证跨市场指数,迎来新的长线增量资金。同时,预计公募参与北交所配置更加积极。

  热议行情持续性

11月中旬以来,北交所个股火热行情让不少相关主题基金大放异彩。Wind数据显示,截至11月28日,四季度以来有20多只基金(A、C份额未合并)净值上涨约30%,还有数十只产品上涨超10%。

随着市场的降温,市场人士热议这轮行情还能持续多久?

金长川资本董事长刘平安认为,目前市场行情“狂飙”持续性概率较低。当北交所深改举措完全落地,公募等机构投资者增量资金大规模入场时,北交所持续上涨的慢牛行情才会真正开启。

排排网财富研究部副总监刘有华认为,北交所行情持续性,一方面取决于A股市场行情,一旦A股表现出较强的赚钱效应,会对北交所市场产生一定的虹吸效应;另一方面取决于未来改革指导措施落地进度,一旦继续超预期,会带来更多资金涌入北交所,推动北交所行情延续。

对于北交所是否具备长期的可持续投资价值?诸海滨认为,长期来看北交所的投资价值是无可否认的,随着北交所上市公司的数量和总市值的稳步增长,市场规模和活跃度稳步提升,北交所投资者生态也在逐步建立。北交所的培育重点关注创新型中小企业,市场定位突出“更早、更小、更新”,投资上则需要关注创新性、稀缺性、成长型企业。

“北交所对于我国资本市场改革发展至关重要,完善了我国多层次资本市场体系,同时也让资本市场服务中小企业创新发展的能力得到较大提升。转板机制的畅通将促进京沪深三大交易所的估值差减小,北交所优质企业的转板预期也会带来一定的投资价值。”刘有华说。

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