王文：放平预期

*网易财经智库原创文章转载需经授权。本文不构成投资决策。

出品|网易财经智库

编辑|杨倩 主编|杨泽宇

网易财经智库《C位观察》节目一一看C位大佬解读C位大事。独家对话智库头部经济学家、企业家、各个领域KOL，解读时下热议的财经和社会问题。

NO.037对话中国人民大学重阳金融研究院执行院长王文

60S要点速读：

2023教会了中国人应该更加聪明、更加多元化、精细化地去分析社会和经济走势。回归现实，更加深刻地认识每一个领域和我们所处的环境，而不是人云亦云。对于国民心态来讲，更多地要放平预期，在预期上不要过高。当然我们对未来还要充满信心，还要充满乐观的情绪。但是恐怕在可以预见的将来，不确定性会超出我们的想象。

以下为访谈精编：

国民现在在心态上应该放平预期

2023年对于绝大多数中国人而言，都是一次心理调试的特殊年份。时近岁末，我们一起总结2023年给我们带来什么，以下和各位共勉。

第一，活在当下。2023年的形势提醒我们，未来是难以预测的，不确定性是不断加强的。所以，最好的方式就是鼓励每一个人都过好每一天，活在当下，享受每一刻。

第二，对于学者来说，做研究要更加严谨。对于各项数据和前景的判断，我们要变得更加谨慎。因为随着互联网技术发展以及信息流动的加快，整个经济社会运转的可预测性越来越差，做研究的难度会越来越大。

第三，国民的心态更多地应该放平预期，在预期上不要过高。当然我们对未来还要充满信心，还要充满乐观的情绪。但是恐怕在可以预见的将来，不确定性会超出我们的想象。

过去20年，财政政策、货币政策，包括与每一个民众利益相关的理财行为，都是以高预期为基本逻辑进行决策。中国人都普遍相信未来会非常好，但2023年的形势往往提醒我们，明天不一定会比今天更好，但有可能后天会比明天更好，大后天可能又是不可预测的。在日常行动中，如果个体有能力判断未来的复杂性，则当然可以做出各种具有高超掌控力的预案和经济行为。但如果个体没有这个能力，就应该享受当下的每一刻，过好每一天，尽自己所能去掌控能够掌控的东西。

我并不太赞同“被迫性降低预期”这种相对简单的说法。我把它叫做放平预期。放平预期讲的是针对不同的事件，不同的领域和所处的不同发展方向，去调试不同的预期。比如房地产业，未来的预期就要比过去低一点；但如果是新能源行业、科技创新行业，那预期可能就要比过去更高，因为接下来我们还会迎来一大波红利。

放平预期，就是回归现实，更加深刻地认识每一个领域和我们所处的环境，而不是人云亦云——不是宏观层面上好，个体所处的领域就好；也不是宏观层面上差，个体所处的领域就必然会差。2023教会了中国人应该更加聪明、更加多元化、精细化地分析社会和经济的走势。

辩证看待外资水平波动：外资在中国闭眼赚钱的时代过去了

一些媒体报道和坊间传闻，都认为今年中国整体上外资水平在下降，尤其是被外媒转引，把它用作攻击中国营商环境和经济走势的所谓证据。我对这种逻辑，保持自己的判断：外资相对出现增速下降，或者在某些领域出现总额的下降，都是可以理解的，我们需要辩证地看。

一方面，中国吸引外资的规模，过去十几年都一直处在全世界前二的位置。中国对外资的吸引程度（如果加上中国香港和中国澳门），在很多年份都超过美国，位列世界第一。中国经济这些年来蓬勃发展，外资立下了汗马功劳。

但是，随着外资对中国经济建设的参与和本土资本的带动，使得中国经济的本土化程度越来越重。在各个行业，中国本土企业在国内和国际上显示出了极强的竞争力，这使得外资在投资中国的过程中变得更加审慎——10年前、20年前那样闭着眼睛投都可以挣钱的情形不可能复现，外资跑马圈地的时代已经过去了。外资的审慎自然引起了在某些层面上增长不足，总额相对下降的正常现象。换句话说，外资只要进入中国市场就能挣钱的时代，恐怕一去不复返了。

我们要看到中国市场竞争的内卷性和激烈性，这就推导出一个更加重要的结论——我们应该在开放上更加大胆。中国越开放，中国越强大。我鼓励全面的开放，无论是制造业，还是金融业，或是信息行业、科技行业，中国都应该逐渐推动全方位的开放，这符合中央的精神，同样也符合中国人的能力和底气。

另外，通过开放倒逼中国在各个领域的改革，实际上是助力国家崛起和民族复兴的不二法则。坦率讲，中国加入WTO二十多年来，我们符合WTO相关开放的要求和步骤，但是负面清单还不够浓缩。另外还有一些领域，地方保护主义仍然非常浓厚，各个地方应该大胆一点往前走。越开放，中国的实力会越强，中国人的信心也会加速恢复。

美国害怕中国开放，这对中国来讲恰恰是重大机遇

美国的确害怕中国开放。它在高科技领域限制中国的投资，限制中国企业并购，甚至在某些州还害怕中国人来买它们的房和地。但这对中国来讲其实是重大机遇，因为，美国人不断制定和修改符合于美国利益的国际规则的时代逐渐远去，中国应该更加自信地走出去，去修订和塑造新的投资、贸易等规则。

过去十年到现在，无论是“一带一路”，还是我们提出了全球发展倡议、全球安全倡议、全球文明倡议，还是新能源汽车领域的异军突起，都在标志着一个新的时代——中国引领塑造国际各类规则的时代开始了。在新能源汽车、光伏等行业，乃至我们在智库交流过程中对于某些概念的定义，中国人所拥有的话语权也在不断提升。

我们对美国的心态也正在扭转。过去相当长一段时间里，中国对美国的心态是非常单纯的崇拜，认为它很强。我们像一个乖学生，把美国老师那些教条式的内容吸收进来。现在我们突然发现，原来它教的是让我们去服从它的规则，突然发现这些规则的双面性和虚伪性。2023年，我们在应对国际规则和应对美国这个超级大国的过程中，心态和能力也在变得更加成熟。中国在经济领域和对外博弈领域的民族心理，已经逐渐告别了懵懂期和少年期，正在走向沉稳的壮年时代。

投资者应放平预期，一夜暴富心态长远来看不是好事

在经济领域同样是如此。过去我们总以为投资就自然会有收益，今年投进去，明年就应该有收益。2023可能教会了很多人，投资进去，可能还要好好干才有收益；可能宏观形势好，投资收益也未必会好，这取决于投资者的个人情况。

以前，很多人进入职场恨不得一夜暴富，财务自由。我记得几年前到深圳，一大批PE、VC的投资人说：“没有30%-50%的年化收益率，怎么叫好项目呢？”我们正在告别前十多年的那种极其躁动的、极度亢奋的社会心理，过渡到一个相对成熟的民族心理。中国目前从投资、贸易、对外交往等各个领域，都在告别青春期，告别懵懂期，逐渐进入到壮年的成熟期的时代。

整体上看，2008年4万亿元的量宽以后，投资界和整个社会都出现了一个很简单的范式——对老百姓来讲，买套房，过一年就能有10%到20%的增值。过五年，房子的价值就能增长三倍五倍；投资界同样是如此，基本上创业的老板，都把创业公司IPO时限放在3年到5年，努力把它做成上市公司，上市以后就认为使命终结，开始套现。

但是现在越来越多的企业家，他们开始从“百年老店”的长度和厚度去看待投资行为和经济行为。从这个角度上讲，我认为对中国经济长期的健康化大有益处。

中国经济的底盘没有变，仍在高质量向前发展

中国经济仍然处于壮年时代，底气和韧性没有发生本质变化， 大概在三个层面上，仍然出现了蓬勃的生机和领先世界的走势。

第一，是在高科技领域。中国这些年，尤其在2023年出现了弯道超车，或者在同一个轨道上奋力超越和碾压的阶段：华为手机Mate 60 Pro的出现，给全世界都带来了巨大震撼；C919大飞机的商用化和市场化；中国新能源汽车大崛起，使得中国一跃成为世界第一汽车出口大国等等。这些高科技领域和围绕着高科技领域所出现的产品表明，中国的市场竞争能力逐渐开始领先世界。

第二，在碳中和领域，中国出现了一系列新能源、清洁能源、低碳化的技术，都领先于世界。2020年，美国正式退出《巴黎协定》，而中国一直在认真践行低碳事业。这些新能源技术的出现，会让中国在下一波的气候变化所带来的产业变革中处于领先地位，在世界面前呈现出中国的领导力。

第三，每个中国人对于高品质的生活需求，带来了消费的新增长。比如，中国的宠物经济每年翻倍增长，养老行业也每年都呈现50%甚至翻倍的增长。所以，面对不同的境遇，我们也在寻找着新的机会。

综上所述，无论从高科技、新能源，还是围绕高质量消费出现的经济生机，都在证明中国经济的底盘没有变，中国经济相对领先于世界的、宏观上的积极预期没有变，都在证明中国仍然在向前发展，我们还会有一个相对漫长的壮年期。我对中国的发展还是持审慎乐观态度。

（本文根据2023年11月网易财经智库在“2023通州·全球发展论坛”对中国人民大学重阳金融研究院执行院长王文的访谈整理，已经本人审阅。）

网易财经智库（微信公号：wyyjj163） 出品

网易财经智库是网易新闻打造的财经专业智库，整合网易财经原创多媒体矩阵，依托于上百位国内外顶尖经济学家的智慧成果，针对经济学热点话题，进行理性、客观的分析解读，打造有态度的前沿财经智库。欢迎来稿（投稿邮箱：cehuazu2016@163.com）。