量化+主动 力争获取稳健的长期收益

（原标题：量化+主动 力争获取稳健的长期收益）

今年以来，量化投资成为市场热点。有业内人士感慨，今年是主动量化产品的“夏天”。早在1998年，中信保诚基金量化投资总监提云涛就踏上了量化研究之路。20多年来，市场风云变幻，提云涛始终坚守量化投资领域。

定量分析与定性判断相结合

“将客观的量化模型与定性分析相结合，提供风格稳定的量化产品，让投资者长期安心持有。”在提云涛看来，走得远比跑得快更重要。

提云涛本科在复旦大学攻读数理统计专业，研究生时期钻研数量经济专业，此后攻读复旦金融学博士。“《概率统计导论》课堂上的讨论至今记忆犹新，读书期间所学的知识今天仍能运用到工作之中。在复旦求学的10年时间里，学会了独立思考，用开放的心态不预设立场地理解新事物，受益至今。”提云涛说。

常年与数字、模型打交道，走出校门后提云涛选择从事量化投研工作。他曾任中信证券研究部门金融工程部总监、平安保险资产管理公司数量投研部总经理、申银万国证券研究所金融工程总监。2015年，提云涛加入中信保诚基金，凭借丰富的经验，成为中信保诚基金量化投资团队领头人。

熟悉提云涛的人称其为“量化研究老江湖”，他是申万系列指数的设计者之一，所撰写的论文《我国上市公司股权融资偏好研究》被多次引用，学术价值颇高。

在20多年的市场历练中，提云涛形成了一套颇为成熟的打法，即“量化+主动”。在他看来，量化模型较为客观，擅长归纳历史规律。针对不同产品的定位，提云涛会使用量化的手段控制行业和风格暴露、平衡沪深市值比例、调节股票仓位等。量化模型不擅长逻辑演绎，定性分析恰好可以弥补这一缺陷。对于一些无法被量化指标所表征的信息，需要定性分析，包括分析公司治理情况、行业发展前景等。

做一名“量化价值派”

提云涛是一位“量化价值派”，较为关注长期基本面因子，重点考察公司长期盈利能力，结合估值等因素来选择标的。

“我们会动态观察量化模型中所使用的因子，同时从市值和行业两个维度对组合的风险暴露进行把控。就控制回撤而言，需要事前做好充足的准备，既不要追涨，又要分散投资，这样可以尽量规避一些个股、行业的风险。”提云涛说。

量化基金经理要有产品思维

在提云涛看来，量化基金经理要有产品思维，明晰所管产品的风格和策略，从产品的风险收益目标出发构建投资组合，让投资者对基金产品形成相对稳定的预期。

以提云涛管理的信诚量化阿尔法为例，该基金的目标是在严格控制风险的前提下，力争获得超越业绩比较基准（沪深300指数收益率×95%＋银行活期存款利率（税后）×5%）的收益。从业绩表现来看，自2017年成立以来，信诚量化阿尔法A连续5年收益率均超越沪深300指数，超额收益较为稳定。

“针对绝对收益目标产品，在控制权益仓位的同时，以较高安全边际的股票资产为标的，并保持行业和个股的分散，适当低频、小幅度调整股票仓位；针对指数增强策略产品，在控制跟踪误差的前提下，采用均衡偏价值量化策略，力求获取稳定的超额收益；针对红利主题产品，采用‘预期稳健高分红组合’和‘预期分红稳定增长组合’来争取收益。”对各类产品的投资策略，提云涛考虑得非常清楚。

“量化投资也有价值观，需要秉持善良的投资理念，通过‘主动+量化’的模式，挖掘出估值相对合理、稳健增长的优质个股。”从业至今，“靠谱”二字始终是提云涛对自己的要求。何为靠谱？在提云涛看来，资管行业“受人之托，代客理财”，基金经理要努力为投资者带来长期稳健、可持续的超额收益。